第24章最佳交易：把所有內容融合在一起

市場是線性的——它只會上漲或下跌。當你把它畫在水平軸為時間的傳統圖表上時，你

就增加了第二個維度，但是市場本身只有價格，也就是說它只有一個維度。你可以把多頭實

體和空頭實體設定為不同的顏色，把成交量包含在實體寬度中，或者添加各種各樣的指標，

增加維數，但是市場本身是一維的。這些書中一再重現的主題是，市場本質上是簡單的。因

為它在不斷地尋找最佳價格，所以它會上下波動，而因為無數基本面因素中無休無止的變化，

所以最佳價格也在不斷變化。基本面因素是交易者感覺重要的任何東西，包括每隻股票的數

據、大盤、政治、從地震到戰爭等自然和人為事件、以及國際因素。結果使得市場一直在嘗

試從交易區間（對當前市場價值一致認同的區域）中突破而出、進入趨勢，為市場尋找合適

的瞬間價值。如果突破是向上的，那麼多頭便暫時成功地維護了自己的觀點——市場太便宜。

相反地，如果向下突破，那麼空頭便至少暫時維護了自己的觀點——市場太貴。每一次突破

嘗試都會遇到持有相反觀點的交易者，他們會努力使突破失敗，市場反轉。在每個時間框架、

每一棒、以及每一系列棒線中，這都是正確的。交易區間可能只有一棒，也可能包含幾百棒，

突破可能持續一棒，也可能持續很多棒。交易的關鍵是培養研判多頭和空頭誰更強的能力。

當交易者認為幾率偏向於某一方時，他便擁有一個優勢。「幾率」指的是交易者方程。如果交

易在擊中他的保護性止損之前到達他的利潤目標的概率，大於市場在到達他的目標之前擊中

止損的概率，那麼便出現一個優勢（正的交易者方程）。擁有優勢便給了他一個下單賺錢的機

會。

每一種類型的市場都會有些行為令交易變得困難。市場中充滿了非常聰明的人們，他們

試圖從你們的賬戶中賺錢的努力程度，同你們試圖從他們的賬戶中賺錢的努力程度是一樣的，

所以沒有什麼非常容易的事情。這甚至包括在強趨勢中賺取利潤。當市場以強趨勢前進，不

斷形成大型趨勢棒時，由於保護性止損常常超出尖峰起點，所以風險是非常高的。另外，尖

峰增長得非常快，很多交易者被突破的幅度和速度所嚇倒，未能迅速減倉和增加止損幅度，

而是在期待回撤的時候看着趨勢快速運動。波段交易者們常常對尖峰入場感覺不適，原因是

他們喜歡回報是風險的兩倍或更多倍的交易。他們願意錯過回報只與風險相等的高勝率交易。

一旦趨勢進入它的通道期，總是看起來像在反轉。舉例說明，在一輪多頭趨勢中，將有

很多次反轉嘗試，但是幾乎每一次都迅速演變為多頭旗形。大多數多頭通道中將出現弱勢買

進信號棒，那些信號將迫使那些喜歡止損入場的多頭在弱勢通道的頂部買進。這是一種低勝

率多頭交易，儘管市場還在繼續上揚。感覺選擇靠近弱勢多頭通道頂部附近的低勝率買進架

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構非常舒服的波段交易者，喜歡這種價格行為，因為他們可以多次做這種冒險，這樣不但彌

補了相對較低的勝率，而且會有所獲利。但是，對於大多數交易者而言，在靠近弱勢空頭通

道頂部的低勝率架構買進是很困難的。只希望選擇高勝率交易的交易者們，常常會坐下來，

看着趨勢磨磨蹭蹭地上漲很多棒，因為在 20 棒或更長時間內，它們可能不是高勝率入場。結

果是他們看到市場正在上漲，希望做多，但是錯過了整個趨勢。他們只想要高勝率交易，比

如向均線回撤的高點 2 架構。如果他們沒有得到可以接受的回撤，那麼他們將繼續等待，錯

過趨勢。這是可以接受的，因為交易者們應該總是待在他們的舒適區內。如果他們只認為選

擇高勝率止損入場是舒適的，那麼等待就是正確的。通道不會無休止地延伸下去，不久他們

就會找到可以接受的架構。老練的交易者們在前一棒的低點附近或下方使用限價單買進，他

們有時會在多頭通道內做一些空頭刮頭皮交易。兩種都可能是高勝率交易，包括做空交易，

前提是阻力位處出現一條很強的空頭反轉棒，並且有理由認為回撤在即。

一旦通道期結束，市場便進入交易區間，其中有很多向頂部快速運動的強多頭尖峰和向

底部快速運動的強空頭尖峰。交易者們常常只盯着強尖峰，認為突破將會成功。結果他們高

買低賣，剛好與獲利交易者的做法相反。另外，從頂部開始的向下反轉和從底部開始的向上

反轉通常都擁有較弱的信號棒，交易者們發現很難選擇那些他們想在交易區間內賺錢所必須

選擇的交易。在交易區間內，大部分交易的勝率在 50%左右徘徊，偶爾會達到 60%左右。也就

是說幾乎沒有高勝率架構。另外，大量低勝率事件發生，比如反轉看起來不怎麼好，但是仍

然引出大的波段，以及強尖峰之後沒有堅持到底。

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所有這些都使得作為交易者賺錢幾乎是不可能的，但是，如果你回顧一下每一個相關的

章節，你會記起在很多在市場中賺錢的方法，不管市場的行為怎樣。你的優勢總是很小，但

是如果你在閱讀圖表時能夠保持謹慎、理性、客觀，而且只準備選擇最佳交易，那麼你就處

在以交易為生的位置。

每一張圖上的每一秒，在所有時間框架上，都有交易者們為了各種各樣的理由而交易。

那麼在多頭趨勢中，隨意型交易者（不管是機構還是個人）一般會採用什麼方法呢？多頭趨

勢開始於突破，突破是一個上漲尖峰，可能包含一條或多條多頭趨勢棒。如果突破失敗，那

麼市場將跌回交易區間，交易者們將利用那個突破反向交易（它將成為一個最終旗形反轉），

繼續做交易區間交易。當突破很強並成功時，大部分隨意型交易者會帶有一種緊迫感而買進。

他們會在市價、小幅回撤、棒線收盤價、以及前一棒上方買進。一旦市場轉變為一條通道，

他們就會在前一棒的低點下方買進，比如低點 1 和低點 2 信號棒的下方，預期反轉嘗試失敗

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（在一輪趨勢中，大部分反轉嘗試失敗），他們還會在前一棒高點上方買進，比如在高點 1、

高點 2、以及三角形買進架構上方。然後，他們會在市場突破這些小型多頭旗形之後的回撤

買進。在一輪強多頭趨勢中，他們甚至會在一條空頭微型通道第一次被突破時買進，原因是

他們知道在市場上漲很多棒之前，可能不會出現突破回撤架構。起初，當趨勢強勁時，他們

會在對先前波段高點的新的向上突破買進，但是，隨着雙向交易（賣壓）增加，比如看到更

多、更長的空頭趨勢棒，以及更多帶有上尾線的棒線，交易者們就開始在先前波段高點上方

賣出。大部分人是賣出自己的多頭頭寸而獲利，但是隨着通道斜率變得越來越水平，回撤變

得越來越深，將有更多交易者開始在波段高點上方做空，準備刮頭皮。當雙向交易增加至某

個臨界點，空頭幾乎與多頭勢均力敵時，交易者們會認為市場已經進入一段交易區間。也就

是說，他們非常不確定趨勢會在每一次反彈嘗試恢復（他們不再尋找強多頭趨勢中的回撤，

強多頭趨勢中的突破通常會迅速測試原來的高點）。他們將低買高賣，大部分刮頭皮。在區間

頂部附近，他們會尋找高點 1 和高點 2 買進架構，並且在信號棒上方做空，而不是在那裡買

進。一開始，他們只準備刮頭皮，比如向均線、交易區間底部或多頭通道底部的回撤。一旦

他們看到賣壓的增長，他們就開始把自己的空頭頭寸由部分到全部地波段化，而且只打算在

持續 10 多棒、包含兩條或多條腿的深幅回撤買進。當出現一次或多次回撤，賣壓強度足以向

下突破趨勢線和均線時，有些空頭將打算在測試多頭趨勢高點時做空，預期出現重要趨勢反

轉。他們將在更低高點、雙重頂或更高高點處的反轉架構做空，儘管他們認識到下跌波段形

成的概率可能是 40%或更低。只要回報遠高於風險，他們就有一個正的交易者方程，即便成

功率相對較低。多頭將在交易區間底部的合理架構買進，比如在更高高點 2 買進架構、楔形

多頭旗形、更高時間框架趨勢線、以及測量運動目標。交易者們認識到，交易區間只是更高

時間框架圖表上的一個回撤。在 5 分鐘圖表上，當尖峰和通道陡峭時，它們會一起構成更高

時間框架圖表上的一個尖峰，比如 15 分鐘或 60 分鐘圖表上的一個尖峰。5 分鐘圖上的交易

區間通常只是 15 或 60 分鐘圖上的一波回撤。當多頭在 5 分鐘交易區間底部附近買進時，很

多人會持有頭寸，預期形成上漲波段、突破至新的高點、以及形成一波向上的測試運動，盡

管成功率可能不到 50%。這一勝率相對較低的多頭波段交易擁有一個正的交易者方程。因為

回撤比風險大得多。

在交易區間期間，信號常常是不清晰的，存在不確定的感覺。大部分信號都是微型雙重

底和雙重頂、以及小型最終旗形反轉。這是一種勝率較低的交易，交易者們必須小心謹慎，

並且快速獲利了結（刮頭皮）。他們必須強制自己低買高賣，而不是在區間頂部附近的強多頭

尖峰買進，在底部附近的強空頭尖峰做空。尖峰總是看起來很強，但是不要忽略尖峰之前的

所有棒線——在交易區間內，大部分突破嘗試失敗。一旦市場已經進入一段交易區間，如果

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一條腿是在一條強微型通道內，持續了 4 棒或更多棒，那麼不要在突破入場。等等看突破是

否強勁。如果突破強勁，那麼就在突破回撤入場。如果出現一條微型空頭通道到達區間底部，

那麼就等待多頭突破並準備在回撤買進，無論它是形成一個更高低點、一個微型雙重底、還

是一個更低低點。如果出現一條微型多頭通道到達區間頂部，那麼就等待在更低高點、微型

雙重頂、或更高高點回撤做空。對於所有交易，總要確保出現一條合適的信號棒。

如果市場進入一段緊湊的交易區間，那麼就等待突破，因為緊湊交易區間會吞噬一切，

包括每一個符合邏輯的交易理由。在緊湊交易區間內使用止損入場是一種失敗的策略，但是

那些架構總是看起來值得一做。相反地，耐心等待突破，然後決定它是成功還是失敗。

如果市場成功突破整個交易區間的頂部，那麼上述過程便又重新開始。交易者們會把突

破看作一個尖峰，他們預期至少出現一波向上的測量運動。如果是向上突破，但是突破失敗，

市場反轉，那麼交易者們將把交易區間看作多頭趨勢中的最終旗形。如果接下來向下突破交

易區間，那麼交易者們將會研判突破力度，如果突破很強，那麼他們會在反方向上重要上面

的整個過程。對交易區間的向下突破可能在沒有首先出現失敗的向上突破的情況下發生。交

易區間可能是另外某種反轉架構，比如雙重頂、三重頂、頭肩頂或三角形，而不是最終旗形

反轉。重要的是出現很強的向下突破，然後交易者們預期在空頭突破後會出現回撤和空頭通

道，然後市場演變為交易區間，隨後可能是多頭或空頭突破。最佳交易的例子包括：

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• 架構很強的開盤反轉：

• 波段交易，回報至少是風險的兩倍：成功率為 50%到 60%。

• 刮頭皮交易，回報至少與風險一樣大：成功率約為 60%到 70%。

• 強反轉，回報至少是風險的兩倍，勝率是 50%到 60%。

• 重要趨勢反轉：很強強的趨勢線突破之後，預期弱趨勢恢復在測試趨勢極點時失

敗；反轉信號棒應該很強。空頭趨勢之後，準備在更高低點、雙重底或更低低點買進。

多頭趨勢之後，準備在更高高點、雙重底或更低高點買進。

• 交易區間或弱通道內上漲波段或下跌波段之後的強最終旗形反轉。

• 在空頭台階形態中第三次或第四次下推買進，預期測試前一次下推的低點。

• 在多頭台階形態中第三次或第四次上推做空，預期測試前一次上推的高點。

• 當尖峰和通道日內的通道，或趨勢型交易區間日內的突破到達一個測量運動目

標，而運動正在變弱時交易。

• 多頭趨勢中，在向均線回撤的高點 2 買進。

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• 空頭趨勢中，在向均線回撤的低點 2 賣出。

• 多頭趨勢中，在楔形多頭旗形回撤買進。

• 空頭趨勢中，在楔形空頭旗形回撤賣出。

• 多頭趨勢中，在從多頭旗形突破後的突破回撤買進。

• 空頭趨勢中，在從空頭旗形突破後的突破回撤賣出。

• 多頭趨勢的強多頭尖峰中，在高點 1 回撤買進，但是不要在強買進高潮後買進。

• 空頭趨勢的強空頭尖峰中，在低點 1 回撤賣出，但是不要在強賣出高潮後賣出。

• 在交易區間的頂部做空，特別是在二次入場。

• 在交易區間的底部買進，特別是在二次入場。

利用限價單入場需要更熟練的讀圖技能，因為交易者正在進入的市場的運動方向，與他

的交易方向相反。交易者們應該只使用限價單在趨勢方向上交易。舉例說明，如果一位交易

者正考慮使用限價單在前一棒低點買進，那麼僅應在市場是總在場內多頭，或者他認為市場

很可能立即轉變為總在場內多頭時那樣做。如果他認為市場仍然是總在場內空頭，而且很可

能只會再出現一次小幅上推，那麼他決不應該想着先做多頭刮頭皮，然後一旦低點 2 賣出架

構形成便做空。當使用限價單逆勢交易時，成功率太低了。低勝率將使得交易者方程為負，

你將賠錢，除非你是一位穩定獲利的、經驗豐富的刮頭皮者。趨勢中令人驚訝的通常是趨勢

的方向，因此，當你認為空頭趨勢中的低點 1 很弱，市場應該再出現一次上推時，那麼它很

有可能不會形成。但是，經驗豐富的交易者能夠可靠地利用限價單或市價單在這些可能的最

佳架構中交易：

• 強勢多頭突破的多頭尖峰中，在市價買進，或者使用限價單在前一棒低點或其下方買

進（在尖峰入場需要更寬的止損，尖峰出現的速度很快，所以這些組合對很多交易者來說比

較難於操作）。

• 強空頭突破的空頭尖峰中，在市價賣出，或者使用限價單在前一棒高點或其上方賣出

（在尖峰入場需要更寬的止損，尖峰出現的速度很快，所以這些組合對很多交易者來說比較

難於操作）。

• 在強勢向上反轉後或者在交易區間底部出現的可能的新多頭趨勢中，使用限價單在低

點 1 或 2 弱勢信號棒或其下方買進。

• 在強勢向下反轉後或者在交易區間頂部出現的可能的新空頭趨勢中，使用限價單在高

點 1 或 2 弱勢信號棒或其上方賣空。

• 在均線處平靜的多頭旗形中，使用限價單在前一棒（譯註：低點？）或其下方買進。

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• 在均線處平靜的空頭旗形中，使用限價單在前一棒（譯註：高點？）或其上方做空。

• 在向上突破多頭旗形的一條多頭棒下方買進，預期突破回撤。

• 在向下突破空頭旗形的一條空頭棒下方賣出，預期突破回撤。

• 當試圖在多頭趨勢中做波段交易時，在突破測試時買進或加倉，突破測試是嘗試觸發

早期多頭入場的盈虧平衡止損。

• 當試圖在空頭趨勢中做波段交易時，在突破測試時賣出或賣出更多，突破測試是嘗試

觸發早期空頭入場的盈虧平衡止損。

P249

• 在下跌等於或略小於先前平均回撤幅度的固定跳動數後，在強多頭趨勢中的回撤買

進。

• 在上漲等於或略小於先前平均回撤幅度的固定跳動數後，在強空頭趨勢中的回撤賣

出。

• 當一輪空頭趨勢即將突破進入一輪多頭趨勢，需要再出現一條多頭趨勢棒來確認總在

場內反轉，而且突破看起來不強時，那麼就在多頭突破棒的收盤賣出，預期堅持到底棒不會

確認總在場內反轉，突破趨勢恢復。

• 當一輪多頭趨勢即將突破進入一輪空頭趨勢，需要再出現一條空頭趨勢棒來確認總在

場內反轉，而且突破看起來不強時，那麼就在空頭突破棒的收盤賣出，預期堅持到底棒不會

確認總在場內反轉，多破趨勢恢復。

初學者們在穩定獲利之前，需要考慮如下指導方針（穩定獲利後，他們可以擴充自己的

技能）：

• 僅做那些回報至少與風險一樣大的交易。一開始，專注於回撤至少是風險兩倍的交易。

• 只選擇那些你認為可能成功的架構。不要擔心那波運動可能走多遠。你必須問自己那

個架構看起來是否不錯。如果看起來不錯，那麼你應該假定勝率至少是 60%（等距運動的方

向概率在第二本書中關於交易數學的第 25 章討論）。當潛在回報至少與風險一樣大時，這將

產生一個正的交易者方程。

• 只使用止損入場。

• 總要在市場中設好保護性止損，因為信念和希望不會在之前預期失敗時保護你。

• 在市場中設一張獲利了結限價單，以便使自己不會因貪婪而希望獲得更多利潤時卻看

着自己的利潤消失。

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• 僅在多頭棒上方買進和空頭棒下方做空。

• 只交易較小的頭寸規模。如果你認為自己能夠交易 300 股，那麼應該只交易 100 股，

以便使你進入「我不在乎」狀態。這將使你比較客觀，而且不大容易受到情緒波動的影響。

• 一天只尋找 3 到 5 筆合理的交易。如果心存疑慮，不要入場。

• 尋找簡單的策略。如果行情不清晰，那麼就等待。

• 對於剛入市的交易者來說，最佳選擇是開盤區間內形成的趨勢、強趨勢反轉和強趨勢

中的回撤。

大部分交易者一開始會試着做利潤目標差不多與風險一樣大的刮頭皮交易，或者做利潤

目標為風險兩倍的波段交易，或者是二者的組合，因為他們想看看自己是否能夠成功，是否

有一種風格更適合他們的個性。沒有一種正確的方法，因為三種方法在正確使用時都擁有正

的交易者方程。最佳交易是高勝率波段交易，因為它會帶給交易者們靈活性，為交易者們留

出較多修正錯誤的餘地。高勝率允許刮頭皮者們部分或全部獲利了結，允許波段交易者們博

取更多的利潤，給所有交易者一個很好的賺錢機會，即便他們了結得太早或太遲。一天通常

會出現兩筆或三筆最佳交易。大部分最佳交易架構要麼是總在場內反轉，要麼是強趨勢中的

回撤。

如果你願意選擇回報至少是風險兩倍的低勝率交易，那麼你需要選擇每一個合理的架構，

因為如果你挑挑揀揀，那麼數學概率是對你不利的。對於一籃子這種交易來說，交易者方程

是正的，但是對於其中任意一筆交易來說，它卻很可能失敗（勝率不到 50%，所以大部分會

失敗）。一天通常只有一兩個架構的回報是風險的若干倍，但是信號並不強（所以勝率較低），

如果你有耐心，那麼就能夠預期它們的出現。記住，因為架構看上去糟糕，所以勝率較低。

如果架構很強，那麼勝率可能是 60%或更高。在那種情況下，每筆交易都有一個正的交易者

方程，挑挑揀揀在數學上是允許的。在交易者能夠在市場中成功生存之前，當他做若干交易

時，他應該只選擇那些架構特別強的交易（比如 60%的勝率）。這些反轉中的每一個都很可能

引起總在場內翻轉。然而，重要的是認識到並不是所有的總在場內反轉都會作為反轉交易發

生。很多反轉常常是具有堅持到底的強突破。

每筆交易的數學計算都很關鍵，但是不要認為它是人們虧損的主要原因。交易者們看到

一條強多頭反轉棒，立即在它的高點上方 1 個跳動處入場，忽略了它是一段緊湊交易區間內

的第四條大型重疊棒。他們看到 4 條連續的、大型的空頭趨勢棒形成一個強空頭尖峰，他們

在第四棒的收盤做空，忽略了那個尖峰只是測試交易區間底部的一條空頭腿。他們看到一個

多頭尖峰，隨後不久便出現一條低點 2 信號棒。他們在它的下方做空，預期反轉，但是沒有

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認識到市場更有可能處於一條強多頭通道的初期階段。當一個人正在考慮一筆交易時，市場

可能迅速改變，無論市場在當天是上漲還是下跌，交易者們常常都要努力拿出足夠的精力來

關注信號棒和入場棒的強弱、訂單設置、整體風險、獲利了結目標、以及各種各樣的個人問

題。他們常常無暇他顧，於是會忽略最重要的因素——他們的計劃有一個正的交易者方程嗎？

勝率與回報的乘積大於敗率與風險的乘積嗎？人們有一種自然的傾向，那就是認為如果他們

正在研究的大部分東西看起來不錯，那麼那筆交易應該成功，那就代表着考慮具體的數學計

算，但是最好確保你的計劃是符合邏輯的。舉例說明，YouTube 上看過一段視頻，一位交易

者認真地解釋他總是交易第二張電子迷你合約，在 1 個跳動的利潤處刮頭皮退出，於是那可

以支付他的佣金。他有一個網站，聲稱自己是穩定獲利的，以前他可能一直做得不錯，但是

由於那第二張合約，他肯定不是很好。在兩張合約上，他所承擔的距保護性止損的風險大約

是 8 個跳動。也就是說，對於他的第二張合約，他正冒着 8 個跳動的風險去博取 1 個跳動的

利潤。在他的 90%的交易中，這需要市場在擊中他的保護性止損前超越信號棒 3 個跳動，才

能保證在第二張合約上打平。由於這種情況非常不可能發生，所以平均來看這第二張合約是

虧錢的，即便他在 80%的時間裡賺錢！他可能在第一張合約上賺到足夠多的錢來補償第二張

合約的虧損，結果使他在月底是盈利的，但是如果他明白這種數學，那麼他會賺到更多。不

管交易者擁有什麼樣的策略，他都必須考慮交易數學。如果市場運動得太快，交易者無法考

慮當前架構的數學，那麼他不應做那筆交易。相反地，他應該等待，僅當他能夠說服自己這

種策略擁有一個正的交易者方程時，才應入場。

P250

在恰當的環境中，任何一種交易都可能是最佳交易，一些最優秀的交易者擁有自己的個

人偏好。保羅·都鐸（Paul Tudor）據稱喜歡交易反轉，理查德·丹尼斯（Richard Dennis）

是一位著名的突破交易者，保羅·魯特（Paul Rotter）是一位刮頭皮者，約翰·亨利（John

Henry）使用一種總在場內方法交易一籃子市場，而且差不多所有交易者都喜歡交易回撤。

我喜歡高勝率交易，我的最常見交易是回撤入場和交易區間反向入場。我特別喜歡突破，因

為當突破強勁時，出現堅持到底的概率常常超過 70%。我不大關注反轉交易，原因是大部分

反轉嘗試失敗，但是我會選擇一個強反轉架構。

在讀完三本書和 57 萬字後，交易者應該從哪裡開始呢？第一本書討論的是趨勢，趨勢期

間市場基本上是單向的。第二本書討論的是交易區間（其中交易是雙向的）和突破（是從交

易區間向趨勢的轉變）。第三本書討論的是反轉，一輪趨勢轉變為一輪反向趨勢，或者至少轉

變為交易區間。信息量太大，很難同時運用，交易者在開始時最好只選擇一種或幾種方法。

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這一章列出一些交易案例，對某個特定架構感興趣的交易者可以這些書的相關章節中找到更

多信息。當交易者變得比較熟練，而且對於自己的個性了解較多時，他們會發現自己對於特

定形態和市場環境感覺更加舒適和成功。不要與市場和自己的情緒相抗爭，而是應該待在自

己的舒適區內，不要為錯過其他一些很棒的交易而擔心。如果他們跟蹤幾十個市場和時間框

架，試圖抓住每天看到的數百個架構，那麼最終一天仍然會交易 5 到 20 個架構，忽略剩餘架

構。由於任何重要市場的 5 分鐘圖一天都有 5 到 10 筆最佳交易，所以，如果交易者們只專注

於一個市場和一個時間框架，比如 5 分鐘，努力在那些最佳交易展開時捕捉它們，然後認真

地設置訂單和管理交易，那麼長期來看他們更有可能穩定賺錢。然後，他們應該逐步增加自

己的交易規模，那將把自己置於一個很棒的位置，所賺到的錢超乎想像，而且都是來自一張

圖表。交易就是那麼簡單；雖然那麼簡單，但是實際操作時總是極為困難的，原因是它是一

種零和遊戲，優勢總是很小，而且競爭對手是世界上最優秀的。

市場要麼是確定的，價格強勁，在趨勢中運動，尋找一個人們意見一致的區域（交易區

間），要麼是處於一個一致區域內，等待分歧（突破）形成。隨着趨勢前進，它會暫停並再次

突破。在某個點處，交易者們認為它已經走得太遠，他們開始在突破時反向操作，預期突破

失敗，交易區間形成。在多頭趨勢中，這將形成雙重頂和最終多頭旗形，在空頭趨勢中，這

將形成雙重底和最終空頭旗形。最終多頭旗形通常是高點 1 或高點 2 架構、或三角形，最終

空頭旗形通常是低點 1 或低點 2 架構、或三角形。隨着時間的發展，一致意見在交易區間內

達成，市場再次突破，尋找新的一致區域。突破有時失敗，市場反向尋找一致區域，形成反

向趨勢。在每個市場和每個時間框架上，這一過程反覆發生。在大約一半的情況下，數學偏

向於突破，而在另外的一半情況下，數學偏向向失敗的突破和反轉。交易的關鍵是研判一方

是否有足夠的優勢來產生一個正的交易者方程。

賺錢必須總是交易者的首要目標，長時間地無聊，被短暫的緊張和不確定性打斷，是這

種工作不可避免的組成部分。如果交易者等待幾個小時都沒有架構，那麼他們會變得沉迷於

現狀。一旦交易開始形成，他們有時在精神上會沒有做好交易準備。不過，那是一種他們必

須學會戰勝的挑戰。他們做交易是為了賺錢，必須學會在恰當的時間出手。消防員們每天都

在等待，永遠不知道什麼時候警報將會響起，但是當警報響起時，他們必須立即行動，而且

是完美地行動。他們是專業的，因為正確地完成工作而獲得報酬。交易者們也要等待那些只

會偶然出現的事件，但是他們必須是專業的，而且在時間到來時，必須快速地、準確地做出

響應。如果他們能夠學會在這種環境中保持舒適，那麼他們就已處於一個以交易為生的位置。

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一位朋友曾經告訴我，在他停止做逆勢刮頭皮之前，他一直虧損了很多年，從來沒賺到

過錢。他現在一年能賺到 100 多萬美元。他發現了選擇最佳交易的重要意義，那將使一切變

得不同。除了選擇強反轉架構之外，交易者們應該只在市場基本上位於均線上方時買進，在

近期棒線大部分處於均線下方時賣出。如果市場看起來既將向上超越均線，又將向下跌破均

線，那麼他們應該等待，直到它明確地大部分位於均線一側或另一側。他們應該避開逆勢刮

頭皮（以及所有風險大於潛在回報的刮頭皮），逆勢刮頭皮架構總是看起來那麼好、那麼具有

獲利性，常常足以使交易者們認為自己只是需要更多的實踐經驗，但是它們擁有一個負的交

易者方程，會慢慢使交易者的賬戶消失。在弱通道中，逆勢刮頭皮最為誘人，而順勢架構則

看起來強度不足，在每個新的極點處都出現一條看起來非常不錯的反轉棒，交易者們因為這

麼長時間沒有交易而變得焦躁不安。舉例說明，如果出現一條疲弱的空頭通道，那麼通常在

每次向新的極點突破之後不久便會出現一條多頭反轉棒。然而，它們是由獲利了結的空頭刮

頭皮者們製造的，他們打算在那一棒高點上方幾個跳動處再次做空。不耐煩在交易者在那條

多頭反轉棒上方使用止損單買進，卻是一直賠錢，原因是他的交易將有 70%虧損，他的平均

虧損將大於平均盈利。總要耐心等待順勢架構，如果沒有出現你喜歡的架構，那麼不要交易，

決不要選擇誘人的逆勢刮頭皮架構。一旦市場已經明確地進入交易區間，那麼交易者們就可

以在兩個方向上交易。然而，大部分初學者們會在市場仍然處於通道內時便開始做逆勢交易，

那時距離演變為交易區間還有較長時間。如果交易者不能自信地區分通道和交易區間，那麼

他應該只做順勢交易。

另一種常見的錯誤是觀察 1 分鐘圖或其他較小時間框架圖表，比如跳動圖或成交量圖，

其中每一兩分鐘便會形成一棒或多棒。一天結束後，交易架構是很容易看出的，因為每筆交

易的棒線較小，風險較低；但是大部分很難實時交易。最佳架構出現得太快，極易錯過，結

果大部分交易者只是選擇了那些不是非常好的架構。市場總是在試着反轉，而且在 1 分鐘圖

上每隔 3 到 10 棒便會出現一次。然而，大部分反轉的幅度都不足以產生一筆可獲利的刮頭皮

交易，而是成為較大趨勢中的旗形。在 5 分鐘多頭趨勢中的 1 分鐘頂做空的交易者，總是會

虧損，而且最終會錯過那個失敗的 1 分鐘頂將會產生的 5 分鐘買進信號。如果你的目標是賺

錢（那應該是你的目標），那麼就只選擇最佳交易，避開 1 分鐘圖。然而，如果交易只是你尋

求刺激的一種愛好，那麼記住愛好是要花錢的，而且有很多價格低廉、同樣有趣的愛好可供

選擇。

在考慮選擇一筆交易時，交易者必須決定是買還是賣、是用止損單入場還是用限價單入

場、是做波段還是刮頭皮、是正常交易規模還是較小、是使用正常的保護性止損和利潤目標

還是使用較大的保護性止損和較小的利潤目標。這產生的交易者方程太多，他在有限的時間

- 360 -

內不可能全部評估。一旦他做出所有決定，接下來就必須正確地設置訂單和管理交易。當交

易者剛剛入市時，這實際上是不可能的，所以他應該尋找方法來減少必須做的決定的數量。

大部分交易者應該保持工作簡單，在每筆交易上做相同的事情，直到自己能夠穩定獲利。

對於剛剛開始的交易者來說，止損入場要比限價入場好。舉例說明，如果市場處於一輪多頭

趨勢中，他正在決定是使用止損單在前一棒高點上方買進，還是使用限價單在前一棒低點處

買進，那麼他應該選擇止損入場，原因是在他入場時市場正在向他的方向運動，而且繼續上

漲的幾率較高。如果他使用限價單入場，那麼回撤幅度很可能變得很大，以至於他因擔心而

在趨勢恢復前認賠離場。開始時，他還應該在每筆交易上使用相同的頭寸規模、相同規模的

保護性止損、以及相同規模的利潤目標。無論是波段交易還是刮頭皮，他總是應該使用至少

與保護性止損一樣大的利潤目標。一旦入場，就不應改變計劃，比如將波段交易轉化為刮頭

皮，刮頭皮轉化為波段交易，或者更為惡劣的，把刮頭皮轉變為利潤目標小於風險的刮頭皮。

如果他發現自己在入場後改變計劃，那麼他應該設定好包圍訂單，然後走開，一個小時後回

來。如果他一設定交易就開始擔心自己的資金，那麼他需要交易小得多的頭寸規模。如果他

之前一直交易 500 股 SPY，那麼他應該只交易 100 股，以便讓自己處於「我不在乎」狀態。

對於交易者來說，使用 100 股在 60%的交易中盈利，比使用 500 股在 80%的交易中盈利要好，

因為由於緊張，他可能無法遵守自己的計劃。如果他總是迫切設置交易，但是不斷希望確認，

結果使自己剛好在反轉前在強多頭尖峰的頂部買進，或者在強空頭尖峰的底部賣出，那麼他

需要培養一下自己的耐心。他應該避免在突破入場，只在回撤入場。為了培養耐心，他可以

限制自己一天只做 3 筆交易。一旦做完 3 筆交易，他就不得不得到下個交易日再設定另一筆

交易。變得耐心並能夠在看到大量好的架構從眼前溜走不交易，需要花很長時間。當他對一

個架構有任何的懷疑時，他應該假定那種混淆是他的雷達正在告訴他市場正在或即將進入交

易區間，在那一點，他應該只做低買高賣。正打算做第一筆交易的初學者，應該考慮尋找開

盤趨勢中開始的趨勢中的波段交易，或者當天任意時間出現的強趨勢反轉。潛在回報應該至

少是風險的兩倍。雖然外匯市場實際上是 24 小時市場，沒有真正的開盤，但是除此以外它的

行為就像是股票和期貨，應該以相同的方式交易。如果交易者利用強信號棒和所處的環境來

選擇架構，特別地，如果它是一個二次信號，那麼成功率常常是 60%，產生一個很好的交易

者方程。沒有到達利潤目標的交易要麼小幅虧損、要麼小幅盈利，大體上能夠彼此抵消，所

以整體的風險是可以接受的。通常，交易者們可以學着在一個架構實際觸發前很多棒預期它

的出現，那使得他們能夠在架構即將觸發時在做好心理準備。通過練習，他們每天能夠做更

多交易，而且開始尋找成功率最低 60%，回報至少與風險一樣大的架構（不是像波段交易那

樣至少是風險的兩倍）。在 5 分鐘圖上，通常每天會有 5 到 10 個這樣的架構，由於與風險相

- 361 -

比回報相對較小，所以它們是刮頭皮架構（波段架構的利潤目標至少是風險的兩倍）。多頭趨

勢中向均線的高點 2 回撤如果出現一條強多頭信號棒，那麼便是一例。空頭趨勢中向均線的

低點 2 回撤如果出現一條強空頭信號棒，那麼便是另一個例子。交易者獲得更多經驗之後，

他們就可以開始在強尖峰期間入場。穩定獲利的交易者可以增加其他交易者方程為正的任意

架構，即便它不是最佳架構，包括潛在回報小於風險、勝率是 80%的刮頭皮架構，潛在回報

比風險大很多但勝率只有 40%左右的波段架構。他們可以開始在交易區間的頂部和底部反向

交易（尤其是在二次信號），在那裡他們可以合理地預期總在場內交易即將向自己的方向翻轉。

突破交易是一種不錯的策略，但是對於初學者是比較難的，大部分交易者應該等待回撤入場。

P252

在決定初始止損時，交易者們常常猶豫不決。如果背景不錯，那麼多頭市場中等距上漲

運動（或空頭市場中等距下跌運動）的概率是 60%，只要風險不是太大或太小（比如在棒線

高度為 50 個跳動時使用兩個跳動的止損）就可以。交易者選擇的風險不是太大的所有交易，

都將有一個正的交易者方程。如果棒線通常較長，比如 50 個跳動高，那麼交易者可以使用 8

個跳動的保護性止損和回撤，或者 19 個跳動的止損和回撤，並且獲得一個正的交易者方程。

交易者如何選擇並不重要，只要回報至少與風險一樣大，而且風險不是太大或太小就可以。

大部分交易者本能地知道什麼是太大，比如保護性止損比圖上最長的一棒還要大，什麼是太

小，比如在棒線比正常情況下長的情況下使用小於正常規模的止損。使用介於兩者之間的某

個值，比如你的正常止損，或者高出 50%到 100%。知道這一點可以減少決策制定時的緊張程

度。快速選擇一個看起來合理的止損規模。如果棒線非常長，那麼你可以使用正常止損，比

如在電子迷你中可能是 8 個跳動，或者高出兩到三倍的止損，只要你使用的回報至少一樣大

就可以。

交易者方程為正的任意一筆交易，在數學上都是合理的交易。舉例說明，在 AAPL 中，如

果交易者有 50%的可能在虧損$1.00 前賺到$2.00，那麼那筆交易就有一個正的交易者方程，

是一筆不錯的交易。如果交易者有 60%的可能在虧損$1.00 前賺到$1.00，或者有 40%的可能

在虧損$1.00 前賺到$3.00，那麼也是一筆不錯的交易。這些都是經驗豐富的交易者們每天在

做交易，通過做這些交易，他們能夠穩定獲利。在好的交易之中，有些交易特別好，因為架

構通常受支撐因素和強信號棒的影響而變得很強，而且因為交易者方程非常強。最佳交易中

的最佳交易，要麼有 60%到 70%的可能賺到至少與風險一樣大的回報，要麼有 50%到 60%的可

能賺到等於風險兩倍或三倍的回報。它們是初學者們應該首先選擇的交易，因為交易是困難

的，這些交易為交易者們的錯誤提供最大的餘地，提供了賺取利潤的最佳機會。舉例說明，

- 362 -

假定有一輪多頭趨勢，出現一波強拋盤，跌至均線大下方，然後出現一波楔形反彈，形成一

個略高的更高高點；反彈過程中包含若干條突出的空頭實體，表明賣壓強勁，而且有一條強

空頭反轉棒向上刺穿一條較長的空頭趨勢線。在那條空頭反轉棒下方做空的交易者們，可能

有 70%的可能賺到等於風險 2 到 4 倍的利潤。在每個重要市場中，與此相似的強反轉架構一

周出現幾次，而且幾乎每天都會出現同樣好的反轉。

對於初學者們來說，趨勢反轉可能比較棘手，原因是大部分反轉失敗，而且初學者們容

易變得過於急切，在弱架構入場。對於重要趨勢反轉，必須有對重要趨勢線的強勢突破，第

一條反轉腿顯示出大量動能，而且擁有一條強反轉棒。然後，聰明的交易者們會等待對趨勢

極點的測試，在成功測試時入場（市場頂部一個更低高點、雙重頂、或更高高點，或者市場

底部一個更高低點、雙重底或更低低點）。他們希望信號棒是一條強反轉棒。如果架構沒有包

含上述每一個部分，那麼他們不應交易。止損管理與前面講過的趨勢交易是相同的。重要反

轉的潛在回報是風險的很多倍。那些成功率大於 60%的重要反轉一周只出現幾次，但是勝率

為 50%到 60%、回報至少是風險兩倍的其他最佳交易反轉，每個市場中每天都會出現。在利潤

目標被擊中之前，通常會出現一波回撤，在持有一筆達到刮頭皮利潤，現在正返回入場價位

的交易時，很多交易者將經歷一段痛苦的時光。然而，如果最初的預期仍然正確，那麼那是

較好的選擇。

在大部分交易日的開盤區間中，也有一些很強的架構。舉例說明，如果市場開盤向上跳

空，上漲了幾棒，向均線回撤，與當天第一棒形成一個雙重底，並且出現一條強多頭反轉棒，

那麼在接下來的幾個小時裡，可能至少有 60%的可能在那條信號棒上方做多會獲得幾倍於風

險的利潤。超過 80%的交易日，都會有一個合理的波段架構開始於開盤區間期間。在某個信

號最後引出趨勢之前，交易者常常不得不選擇幾個信號，但是那些沒有引出趨勢的交易通常

利潤和虧損都較小，而且彼此抵消。開盤趨勢內的大部分反轉，只有 30%的可能會產生比風

險大兩倍或更多倍的回報。不過，通常至少有一個的勝率約為 60%，交易者們應該努力去學

會捕捉那個最佳架構。當他們找到一個時，他們必須持有交易經歷回撤，因為反轉在開盤區

間中是很常見的，甚至是在強信號觸發之後。在趨勢突破之前，有時會花一點時間。或者，

他們可以選擇所有合理的反轉架構，為了至少與風險一樣大的回報刮頭皮。儘管強架構賺到

風險兩倍大的回報的概率可能只有 50%，但是賺到與風險一樣大的回報的概率常常是 60%或更

高，形成一個正的交易者方程。那些架構之前在這本書中關於開盤交易的第三部分討論過，

交易數學在第二本書中討論過。

P253

- 363 -

如果交易者們能夠適應快速波動的市場和不斷增加的風險，那麼他們可以在強尖峰中順

勢入場。舉例說明，他們可以在強空頭尖峰的第二棒、第三棒或第四棒的收盤做空，使用寬

松的止損，甚至是設在尖峰頂部上方。不過，他們很少必須冒那麼大的風險。如果他們使用

寬鬆的止損，那麼他們就必須減小自己的頭寸規模，但是仍然有至少 60%的可能賺到與所承

擔風險相同的跳動數。如果尖峰非常強勁而且背景正確，那麼他們可能能夠承擔不到尖峰高

度一半的風險，而且仍然有 70%的可能賺到至少為風險兩倍的利潤。難點在於尖峰出現得非

常迅速，初學者們通常無法在市場出現尖峰時及時做出調整。他們必須加大自己的風險和回

報，而且在情緒上必須調整至大幅、快速的運動，這通常超出了初學者們能夠處理的範圍。

這些最佳交易的關鍵是當它們正在形成時識別它們的能力，那需要不斷地實踐。不過，如果

交易者們學習只識別一種，並且每天都認真等待它，那麼他們就是在把自己置於一個賺錢的

很好位置。

最佳交易的另一個例子發生在強尖峰結束之後。舉例說明，比如說市場剛剛形成一個四

棒空頭尖峰，向下大幅刺穿均線，尖峰中的棒線尾線短小，空頭實體的大小適度（不會太大

而成為高潮），市場現在正在形成一個低點 2 回撤，以一條空頭反轉棒作為信號棒，向均線靠

近。這個架構至少有 70%的可能賺到至少與風險一樣大的利潤。

有些架構出現在強趨勢日，大部分棒線都位於均線一側，而且一天中只有一兩次均線回

撤。這些最強的趨勢日一個月只出現一兩次，但是幾乎每一天都會出現可靠的趨勢。在那些

回撤入場，特別是當它們是多頭趨勢中均線處的高點 2、楔形、或三角形買進架構，空頭趨

勢中均線處的低點 2、楔形或三角形做空架構時，可能是交易能夠做的最可靠的日內交易。

如果交易者們跟蹤一籃子大約 5 只股票，它們的成交量很大（每天成交量超過 500 萬股），平

均日區間為兩美元或更高，那麼他們每天應該能夠做一兩筆交易，交易的刮頭皮部分的淨利

潤約為平均日區間的三分之一，波段部分的利潤通常更高，所承擔風險約為回報的一半。入

場之後，他們應該在超出信號棒的位置設置保護性止損（他們很少必須承擔 1 美元以上的風

險，一般都在 60 美分以下），直到入場棒收盤，一旦入場棒成為一條他們方向上的趨勢棒，

他們就應該把止損移至略微超出入場棒的位置。舉例說明，如果一隻股票的平均日區間是 3

美元，那麼一旦股價向他們的方向運動 60 到 80 美分左右，他們就應該把止損移至盈虧平衡

點，或者多出幾便士。如果他們在$120.10 買進，股價擊中$120.80，那麼他們應該把自己的

止損移至$120.07 左右。在賬面利潤達到 1 美元時，他們使用限價單了結一半左右的頭寸，

接下來他們應該依靠自己的盈虧平衡止損。他們應該跟蹤調整自己的保護性止損，超出 5 分

鍾圖上的波段高點，在獲得兩美元利潤後再了結一點。他們應該考慮讓最後的一部分自由奔

跑，直到止損被擊中，或者明確而強勁的反向信號形成。

- 364 -

如果在多頭趨勢中的回撤買進是這樣棒的交易，那麼為什麼作為交易者賺錢還那麼有挑

戰性呢？那是因為每個架構都存在問題，而且在一個架構觸發並行進一兩棒之前，很難相信

它是真正的好架構，而那時你只能站在一邊後悔地看着它。每一波回撤都是作為反轉開始的，

當是時間在那個多頭旗形買進時，你可能仍然會為那個空頭反轉而困擾，太過擔心而不敢買

進。有時，當趨勢開始時，它仍然是在一個較大的交易區間內。由於在交易區間內最好是低

買高賣，所以在一條多頭腿頂部的高點 2 買進時，交易者們將會猶豫不決，原因是那是在交

易區間的頂部，而且仍未突破。不過，如果大的背景是好的，而且反彈和架構很強，那麼買

進就是正確的。類似地，當市場很可能開始一段空頭趨勢時，在交易區間底部的低點 2 做空

就是正確的交易。如果交易者們不確定，那麼他們應該等待，直到自己比較自信，但是，只

要他們認為交易者方程對自己非常有利，他們就必須學着做那筆交易。是的，他們常常會虧

損，但是數學概率是在他們一方。記住，一位偉大的棒球手 70%的時間都不會擊中，但是仍

然從另外 30%中賺到數百萬美元。經驗豐富的交易者能夠在 60%或更多時間盈利，平均盈利大

於風險，有時比風險大兩倍或更多。保持耐心，但是當你等待的架構最後出現時，學着選擇

交易，相信數學概率。

回撤交易的必要條件是交易者認為圖表正處於強趨勢或波段中。由於直到開盤一兩個小

時之後大部分交易者才會認為當天在 5 分鐘圖上是在做趨勢運動，所以這些交易通常不會在

第一小時內出現。最容易識別的架構是向均線的兩條腿回撤。向均線的回撤通常看起來它決

不會引起多少順勢運動，但是引出的運動總是會取代原來趨勢的極點，幅度比你想像的要大

得多。在強趨勢日，重要的是把每個順勢入場的一部分波段化，儘管那意味着有時你的盈虧

平均止損將在交易的波段部分被擊中。不過，大的運動足以彌補這種損失。在每個新的架構，

你要麼可以加回你的刮頭皮部分，要麼可以在你的當前未平倉波段頭寸頂部設置一個完整的

頭寸。一旦你部分刮頭皮退出，你的波段部分就是正常波段規模的兩倍（或三到四倍，如果

你在每個新的信號都不斷增加的話）。大部分交易者會發現，只加回刮頭皮合約，或者堅持持

有最初的頭寸並在不同的利潤水平刮頭皮退出，要簡單一些。否則，你最終會因持有太多合

約而感覺不適，而不適使得很難遵守自己的規則。

P254

市場擁有慣性，因此，當它做趨勢運動時，大約 80%的趨勢反轉嘗試不會令趨勢反轉，

只是變成旗形（延續形態）。記住，趨勢中的回撤是失敗的趨勢反轉嘗試。因此，回撤交易是

一種可靠的交易方法，它使絕大多數成功交易者們最常使用的方法。有些回撤較大，會延續

一兩天，入場看起來是一個反轉入場，但是，如果你觀察較高時間框架圖表，或者你把當前

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圖表上的棒線壓縮以便看到更多的交易日，那麼你會看到它只是一波回撤。

毫無例外，所以強趨勢最終都會出現較大的回撤，演變為交易區間。很多交易者會等待

回撤變為清晰的交易區間，然後才開始做交易區間交易。如果交易者特別擅長閱讀價格行為，

那麼他們有時會在交易區間形成的最初階段開始交易，那是在最近的趨勢腿的終點。舉例說

明，他們可能在一條已經累積了大量賣壓的疲弱的多頭通道的微型新高做空，市場也是處於

一個或多個阻力區，比如測量運動目標。當在趨勢暫時耗盡時做空時，交易者預期出現較大

的回撤或交易區間。交易區間交易者是刮頭皮者，在電子迷你中，當平均日區間一直是 10 到

15 點左右時，他們正在尋找 2 到 3 點的利潤。趨勢反轉交易者們正在尋找大的調整，甚至是

向空頭趨勢的反轉，計劃把交易波段化，在電子迷你中博取至少 4 點的利潤。

如果圖表從左下角附近開始，在右上角附近結束，而且沒有任何空頭腿跌破屏幕中點，

或者，如果出現幾個波段，包含大量多頭趨勢棒，只有小幅回撤，那麼交易者們應該在架構

棒觸及或刺穿均線的每個高點 2 買進，尤其是當信號棒擁有高於均線的多頭收盤時。一旦入

場，入場棒收盤，如果入場棒是一條強多頭趨勢棒，那麼他們就應該把止損從信號棒下方 1

個跳動處移至入場棒下方 1 個跳動處。他們應該考慮在回報等於風險時以刮頭皮交易退出一

半頭寸（可以根據經驗進行調整），然後把止損移至盈虧平衡，或者比盈虧平衡差一兩個跳動。

利用每個新的機會加倉。大部分市場在 20%或更少的時間裡處於強趨勢中。

當市場明顯看漲時，在高點附近買進（在高點附近的回撤買進），在更高價位離場是一種

有效的策略，因為市場在出現大量回撤之前，常常會運行較長時間。當它處於交易區間內時，

在高點附近買進通常是一種錯誤，交易者們應該儘量在低點附近買進。當交易者們不能區分

市場是處於趨勢還是交易區間內時，他們應該準備在強尖峰之後的回撤入場，這種方法同時

適用於趨勢和交易區間，所以對於大部分交易者來說是最好的方法。如果市場正在一波反彈

後形成一個多頭旗形，那麼準備買進。如果它正在一波拋盤後形成一個空頭旗形，那麼準備

賣出。

在取得一些成功後，自然會獲得自信，大部分交易者將開始打算向自己的「武器庫」中

添加更加架構。另外，當他們看到大量可獲利的刮頭皮架構在眼前展開時，他們不願為了最

佳架構而等待一兩個小時。最最糟糕的事情是開始在緊湊交易區間內交易。緊湊交易區間常

常出現在一天中間時段，此前你已經關注某個入場一兩個小時了。它們通常出現在區間的中

部，靠近一條相對水平的均線，而且它們總是看起來如此簡單。然而，它們會傷害你的賬戶

和心靈。遺憾地是，每個人都認為自己能夠弄明白緊湊交易區間，他們在緊湊交易區間內交

易，月底時奇怪自己的業績為什麼下滑了幾千美元。

注意，如何使用止損單在交易區間的多頭突破買進，使用止損單在交易區間的空頭突破

- 366 -

做空，不在最佳交易之列。實際上，那恰恰是與最佳交易相反的做法。初學者們不應使用止

損單在交易區間突破入場，因為大部分突破嘗試失敗，不管它們看起來有多好。記得第二本

書中講過，交易區間經常出現強多頭尖峰，快速運動至頂部，看起來肯定會突破，底部經常

會出現強空頭尖峰，看起來是一個強向下突破的起點，但是兩種突破都會失敗，不久便反轉。

在交易區間內，準備低買高賣，不要高買，希望價格上漲，也不要低賣，希望價格下跌。如

果初學者們希望在突破交易，他們應該等到出現明確而強勁的突破之後在回撤入場。通過練

習，當尖峰正在增長時，他們能夠在尖峰中的棒線收盤前或在收盤價入場。

在交易區間的頂部賣出，在交易區間的底部買進，是一種合理的策略，尤其是當交易者

在二次信號入場時。對於初學者來說，這種方法更加困難，因為那看起來是在逆勢交易。市

場通常會向交易區間的頂部和底部快速運動，給出即將突破的表象，但是大部分失敗。當架

構出現在一波這一方向的強運動之後時，是特別好的。舉例說明，如果出現一個強多頭尖峰

向交易區間頂部運動，然後市場形成一個低動能楔形多頭旗形，向區間的下三分之一運動，

那麼就在多頭旗形之後的強向上反轉或突破回撤買進，通常是一筆不錯的交易。不確定性，

意味着相對較低的勝率，是交易區間的標誌。市場大部分時間都位於區間中部，大部分交易

的成功率約為 50%，市場通常會以一個強尖峰到達頂部或底部，看起來肯定會引起一個成功

的突破。經驗豐富的交易者們明白，尖峰只是測試，80%會失敗，雖然每條腿都很強，但是

60%到 80%的可能市場很快會反轉，測試區間的另一側。對於初學者們來說，這些架構表現出

來的困難之處在於，向頂部運動的多頭尖峰和向底部運動的空頭尖峰看起來如此強勁，以至

於很難想像它們會失敗。但是幾乎所有突破嘗試都會失敗，那種強動能把交易者們套入錯誤

方向的交易中，套出正確方向的交易。記住，每種交易都有一些難點，但是理解那些難點的

交易者們能夠看到它給出的機會。

P255

當市場不是在做明確的趨勢運動時，準備在向前一波段高點附近價位反彈的低點 2 做空，

準備在前一波段低點附近的高點 2 買進（低買高賣）。這些交易日將出現幾個持續 5 到 10 棒

或更多棒的波段，然後趨勢線突破，引出一個反向波段。如果向前一極點的運動的動能很強，

那麼等待二次入場，那通常會在 5 棒左右出現。

在最佳交易架構中，初學者應該集中選擇使用止損單的入場，於是當他們入場時，市場

正在向他們的方向運動。另外，他們僅應該在多頭信號棒上方買進，在空頭信號棒下方賣出。

你如何知道一筆交易擁有 60%的成功率呢？如果你認為那個架構看起來不錯，很可能成功，

那麼你應該假定勝率至少是 60%，否則你不會那樣認為。當你對某個架構特別自信時，你可

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以在交易者方程中使用 70%的勝率。如果環境正確，那麼這三本書中的任何一筆交易都可以

是最佳交易，但是很多架構只適用於已經穩定獲利並且能夠熟練讀圖的交易者。大部分交易

者應該堅持只選擇最佳交易架構。記住，60%的成功率意味着 40%的失敗率，如果有個只有 40%

的可能打中你的槍手在向你瞄準，那麼仍然是很危險的。時刻牢記 40%是非常真實、非常危

險的，所以總要使用保護性止損。

成功率為 50%到 60%、回報兩倍於風險的最佳架構，在大部分市場中一天至少出現一次。

另一個好的選擇是成功率為 60%到 70%、回報大約與風險相同的交易。在 5 分鐘電子迷你圖表

上，大部分交易日都會出現幾個這種架構，但是大部分交易者很難說服自己成功率是 60%；

所以這些交易更適合經驗豐富的交易者。另外，一天通常只有幾個強架構，所以不會像一天

努力做 15 筆或更多交易那樣時常感覺到制定決策的壓力。這使他們更有可能保持客觀，更有

可能在最佳狀態下讀圖。

交易者們需要找出一種與自己的個性兼容的交易風格，因為如果他們打算以交易為生，

他們需要在工作中感覺舒適和高興。在一天交易結束後打印出來的圖表上，每個人都會看到

十幾筆交易，所以人們傾向於認為刮頭皮是一種很棒的策略。然而，極少交易者能夠在實時

交易時選擇全部的刮頭皮架構，最佳架構常常出現得太快，以至於難以捕捉。於是交易者們

只能選擇簡單的一些，如果多架構失敗，以至於他們虧損。這使得為了小於風險的回報而刮

頭皮成為一種糟糕的策略，基本上所有交易者都應避免。刮頭皮的最大問題之一是，在 60%

的交易中盈利是相當容易的。這帶給交易者們希望，他們認為自己離發財不遠了。然而，他

們實際上必須在 80%左右的微型刮頭皮中盈利，才能以刮頭皮為生，雖然他們認為自己很接

近那個勝率，但是卻永遠達不到。微型刮頭皮的另一個問題是，初學者常常錯誤的認為某個

架構的勝率是 80%。他們的很多交易的勝率實際上至多只有 60%，雖然在他們選擇時那些架構

看起來要確定得多。初學者可能認為自己只需要稍加練習便能將勝率提升到 80%，那樣數學

概率就會對自己有利。而事實是他們永遠不會變得那麼優秀，因為即便最優秀的交易者也極

少達到那麼高的水平。那就是真相。另外，他們永遠不會足夠優秀到每天設置 20 到 40 筆交

易，那需要一次數小時的驚人的專注力和超常的快速讀圖能力。即便他們能夠交易得非常好，

一連 10 天的小型刮頭皮都是盈利的，但那更有可能是統計偏差造成的，而不是能夠持續數年

成功交易的能力造成的。結果他們在大部分時間盈利，但是他們的虧損將大於盈利，他們的

賬戶將慢慢消失。

與刮頭皮交易相比，另一極端是為了至少為風險兩倍大的利潤而做波段交易，一天只尋

找一兩筆好交易。這些架構中的大部分只有 40%到 50%的確定性，但是那就足以產生一個不錯

的交易者方程。當一個架構看起來有 50%到 60%的成功率時，它是一個最佳架構。大部分交易

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日，通常只有一兩個架構，但是有時會出現 5 個或更多。這是最可靠的策略，但是大部分交

易者不能適應在屏幕前一次坐上幾個小時，等待一個很棒的架構形成。另外，由於它可能在

1 分鐘或 2 分鐘窗口中形成並觸發，所以當它出現時很容易錯過。另一種專注於重要波段的

方法是努力保持在市場內，一天尋找 1 到 5 個反轉，努力在某修文整天待在市場中。然而，

在一天當中，大部分交易者都需要休息，而且在設定反轉交易時會經歷一段困難的時間。雖

然他們會選擇很多總在場內反轉架構，但是他們通常會把每一個反轉架構都當作波段交易，

並且把注意力更多地放在賺取至少與風險一樣大的利潤上，而不是在下個反向信號反轉。記

住，如果一個信號的可信度足以成為一個總在場內反轉架構，那麼它可能至少有 60%的成功

率，平均來看是這樣。這就意味着交易者選擇這些信號，使用至少與止損一樣大的利潤目標，

便會得到一個正的交易者方程。

P256

兩個極端之間的部分可能最適合於大部分日內交易者，是大部分經驗豐富的日內交易者

所選擇的。他們一天大約做 5 到 10 筆交易，而且僅在回報至少與風險一樣大、勝率至少 60%

時交易。試圖捕捉這些可交易波段的、激進的、經驗豐富的交易者們，尋找微型雙重頂做空，

微型雙重底買進。他們不考慮實際勝率有多高，而只是決定交易是否看起來不錯。如果交易

者認為某個架構很強，很可能產生至少與風險一樣大的回報，那麼它的成功率最低就是 60%

（在第二本書的第 25 章解釋過）。這允許交易者設定與利潤目標相同幅度的止損，而且仍然

有一個不錯的交易者方程。雖然這是大部分成功交易者們採用的風格，但是大部分初學者不

應效仿，而是應該尋找強波段交易，儘管成功率常常只有 50%到 60%。這是因為，當回報是風

險規模的兩倍或更多倍時，雖然成功率較低，但是交易者方程甚至會更強。在電子迷你中，

當平均日區間為 10 到 15 點左右時，尋找很可能賺到 4 點（初始風險的兩倍）或更多的波段

交易，在獲利 4 點後部分或全部離場。通過練習，交易者們能夠在獲利 2 到 4 點時以刮頭皮

交易部分離場，然後把剩餘部分波段化。如果他們專注於這些架構，他們就是在給自己一個

盈利的合理機會。如果他們發現自己常常過早離場，那麼他們應該考慮使用雙向（OCO）訂單

（一張在獲利 2 到 4 點時獲利了結，另一張以兩點或更少的利潤止損退出）；然後，他們應該

走開，一個小時後回來。他們可能奇怪地發現自己突然變得成功了。一旦趨勢確立，在趨勢

方向上尋找另外的入場，大部分承擔大約兩點的風險去刮取兩點的利潤，如果趨勢非常強，

那麼就把部分交易波段化。雖然聽起來這樣簡單，但交易永不簡單，因為你是一場零和遊戲

中與非常聰明的人們競爭，收盤後看起來如此明顯的東西，在實時交易時通常一點也不明顯。

要想在交易中獲利，要花很長時間去學習，即便開始獲利，也必須每天保持敏銳的頭腦，遵

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守自己的紀律。交易是一種挑戰，但那只是它的部分吸引力。如果你變得成功，那麼金錢方

面的回報可能是巨大的。

你必須考慮交易者方程，並且僅在勝率與潛在回報的乘積明顯大於敗率與風險的乘積時

交易。你通過獲利了結限價單來決定回報，通過止損位置來決定風險，不過滑移價差可能使

風險高於設定的止損。交易方程中難以確定的是勝率，永遠不會確切地知道。通常，你只有

非常少的時間來做決定。如果你只有兩個選擇，那麼交易會簡單一些，一般來說，如果你不

確定，那麼就假定有 50%的可能在你的止損被擊中之前你的限價單將被執行。如果你對交易

比較自信，那麼就假定勝率是 60－40，不過常常會更高。

這種數學概率擁有重要含義。舉例說明，比如說你在 5 分鐘圖上交易 AAPL，正冒着$1.00

的風險去博取 50 美分的利潤，而且你的勝率是 60%；如果你做這種類型的交易 10 次，那麼

你可能會盈利 6 次，賺到$3.00，虧損 4 次，虧損$4.00，也就是說每筆交易虧損 10 美分，還

要加上佣金。這是刮頭皮者的困境，也是你為什麼應該避開風險大於回報的刮頭皮交易的原

因。通過練習，你可能會找到成功率為 80%的刮頭皮架構，能夠使用 80 美分的止損和 40 美

分的利潤目標。如果你能找到，那麼你每筆交易平均盈利 16 美分，是一種較差的策略；然而，

大部分交易者不能做到那樣，應該限制自己只做那些回報至少與風險一樣大的交易。舉例說

明，如果你知道自己在一筆 AAPL 交易中必須承擔$1.00 的風險，那麼不要做那筆交易，除非

你至少有 60%的可能賺到$1.00。每當你使用波段目標時，你必須允許出現回撤，因為在達到

目標之前，通常需要更多的棒線，當你等待更多棒時，回撤的幾率上升。

通道是很難交易的，由於市場大部分時間是在通道內，所以在一天的大部分時間裡是很

難交易的。舉例說明，如果交易者使用止損單入場，那麼多頭通道總是會迫使交易者們在頂

部買進。就在多頭尖峰結束，通道開始之後，常常會出現一個或多個不錯的高點 1 或高點 2

買進信號。然後，在通道的後期，如果通道疲弱，那麼最好不要在棒線上方買進。多頭通道

是疲弱的多頭趨勢，特別是當斜率很小時，當在疲弱的多頭趨勢頂部買進時，交易者方程極

少會超過零點。通道中的交易方法在第一本書中討論過。對於大部分交易者來說，他們很少

會提供最佳交易，尤其是當通道緊湊時。如果通道包含較寬的波段，那麼它通常會產生具有

最佳交易架構資格的回撤。它通道緊湊時，大部分交易者應該等待多頭通道的空頭突破，然

後研判突破的強弱。如果突破強勁，市場翻轉為總在場內空頭，那麼就尋找做空架構。如果

市場處於空頭尖峰期內，那麼在尖峰期內做空的成功率通常是 60%或更高，它們常常是最佳

交易。強空頭尖峰之後的第一波回撤，通常會成為一個可靠的低點 1 或低點 2 做空架構，特

別是當信號棒是均線處一條強空頭棒時。這些通常也是最佳交易。一旦趨勢放緩，進入一條

空頭通道，特別是當它緊湊而坡度很小時，那麼大部分交易者沒有足夠的經驗找出最佳交易，

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他們應該等待上述過程反轉，然後準備做多。

如果你交易一張 5 分鐘圖，那麼至少有 90%的可能每天至少出現一筆回報至少是風險兩

倍、成功率至少是 50%的交易。在一天結束後打印出來的圖表上，這些交易總是很容易看出，

但是當它們發生時，很少像你希望的那樣好。對於大部分交易者來說，賺錢的關鍵是在那些

交易形成時非常努力地去捕捉它們，而且限制自己只做那些交易，至少在穩定獲利之前是這

樣。坐上幾個小時不交易是非常難的，但是你的目標應該賺錢。如果現在還沒有實現那個目

標，那麼就應該認真考慮一下減少所做交易的數量，試着一天只做 1 到 3 筆交易。另外，那

些交易應該是最佳交易，比如強趨勢中的兩條腿回撤、強開盤反轉、非常強的趨勢線突破後

的趨勢反轉、或者是在一個非常強的尖峰入場。對於所有波段交易，交易者們必須堅持持有

並經歷回撤，而不是急於止損退出。只要最初的預期仍然正確，就要堅持那筆交易。一旦趨

勢在測試入場價位（這常常會獵殺掉過早調緊的保護性止損）後恢復，那麼就把止損調緊到

盈虧平衡點。

P257

當你逐棒讀圖時，你會發現數量驚人的架構，但是僅僅因為出現一個架構，並不意味着

你應該下單交易。在每個市場的每個時間框架上的每張圖表中，每隔一兩棒便會形成一個架

構。舉例說明，在電子迷你的 5 分鐘圖上，常常有 15 筆止損入場單將產生兩點利潤的交易，

以及另外 20 到 30 筆限價單將產生兩點利潤的交易，但是這些交易架構中的絕大多數出現得

太快，或者在形成時並不清晰，大部分交易者不能希望通過交易全部架構而賺錢。交易者不

應一天努力做 40 筆交易。不過，經驗較少的初學者通常能夠在一天中找到 3 到 5 筆最佳交易。

即便那樣，他們也不必全部選擇，不應擔心錯過自己在事後看到的大量很棒的波段。偉大的

交易者不會選擇自己在一天中看到的大部分架構。他們明白，決定成敗的不是交易數量。關

鍵是選擇交易者方程為正的架構，可以選得少一些，也可以選得多一些。

在 5 分鐘電子迷你圖表和差不多每個市場的 5 分鐘圖表上，每天都會出現本章的一個或

多個架構。如果交易者們有耐心去為了一個架構的形成而等待（可能）幾個小時，而且限制

自己只做本章的交易，那麼他們會非常成功。不過，學會限制自己只做最佳交易，或許是交

易中最難的部分。如果他們仍然未能賺錢，那麼他們應該認真考慮一下，試着聽眾我的建議。

賺錢的一個要點是避開那些糟糕的交易，它們帶來的虧損總是會抹掉好交易產生的利潤。在

成為熟練的、穩定獲利的交易者之前，最最需要避開的是緊湊交易區間內的任意架構，特別

是當它出現在日區間的中部、靠近水平的均線、而且當天不是一個明確的強趨勢日時。

當嘗試一種新方法時，交易者們應該做的第一件事是打印出他們計劃交易的時間框架和

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市場的幾周的圖表，看一下自己的架構是否準確。當他們開始交易時，他們應該只交易 1 張

期貨合約或 100 股股票，而無論他們的賬戶有多大。如果他們有了一些經驗，決定加大交易

規模，那麼一旦決定好可以交易多大規模後，他們應該只交易那一規模的四分之一左右。如

果他們認為自己能夠交易 10 張電子迷你合約，那麼他們應該只交易兩張或 3 張。他們需要能

夠不在乎虧損，以便使自己在連續一兩次虧損後保持客觀並繼續交易。如果他們正在以最大

規模交易，那麼他們很可能做不到。只有穩定獲利幾周到幾月後，他們才應該加大自己的頭

寸規模。然而，大部分交易者要花很多年才能變得穩定獲利。

交易最難的部分是判斷一個架構是否值得交易。在實時交易時，那是特別困難的，你總

是感覺自己再需要一棒才能確信，但是一旦那一棒形成，你便已錯過最佳入場。要經過多年

的練習才能在觀察圖表時立即看到正在發生什麼，即便那時也沒有什麼是完全清晰的。不過，

有些架構比另外一些容易識別，對於初學者來說，明智的做法是只專注於一兩個容易預期的

架構。幸運地是，有很多架構易於捕捉，而且擁有極好的成功率。

一旦你能夠在電子迷你中每天淨賺一兩點，或者在 AAPL 中每天淨賺 50 美分或 1 美元，

那麼你就應該集中精力去增加自己的交易規模，而不是增加大量的新架構。這些是最佳架構，

如果你交易 25 張電子迷你合約，一天淨賺兩點，那麼你一年將賺到$500,000。如果你交易

100 張合約並且淨賺 4 點，那麼一年就會賺到 400 萬美元。很多股票，像 AAPL、GS、RIMM 和

QQQ，大部分時間裡能夠在沒有多少滑移價差的情況下處理 3,000 股甚至更大的訂單。如果你

只交易一隻股票，每次交易 3,000 股，平均一天賺 50 美分，那麼一年大約是$300,000。

對於初學者來說，最難的事情之一是為了一個架構的形成而等待幾個小時，而當它最後

形成時，又很容易拒絕承認它實際上有多好。舉例說明，如果市場已經趨勢下跌 40 棒，反彈

至均線上方，然後跌至一個更低低點，形成一條強多頭反轉棒，那麼可能很難相信市場會在

隨後的 20 棒反彈，但是那種情況可能發生。如果你不能拉動扳機，那麼就大幅減小自己的頭

寸規模，直到你真的不在乎虧損（「我不在乎」規模）。作為一名交易者，如果想要賺錢，你

就必須交易。為了簡化計算，如果你認為一筆交易可能成功，那麼就假定勝率是 60%，不過

它可能實際上是 80%。然後，只要你的回報與風險一樣大，那麼你就會擁有一個正的交易者

方程。如果你不確定，那麼就假定勝率是 50%，然後使用兩倍於風險的回報。

如果交易者觀察過去一年的所有交易，他可能發現某個架構對自己利潤的貢獻勝過其他

架構。為什麼不簡單地等待只交易那一種形態呢？實際上，為什麼不等待那個架構的完美版

本呢？那是因為你可能一周只做一筆交易，通過交易那些你能找到的可靠形態產生的很多好

的架構，你能夠賺到的錢要多得多。沒有哪個形態是最好的。當條件恰當時，它們都可能是

最好的。只要一個架構擁有較強的交易者方程，交易者就可以交易它，而且要比等待那個可

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能一周只出現一次的絕對完美的架構要賺到更多。你是通過交易賺錢，而不是通過等待賺錢。

最好的架構是勝率至少是 60%的波段架構，因為你在交易管理方面擁有較大的靈活性，可以

通過刮頭皮交易、波段交易或兩者結合來賺錢。

P258

圖 24.1 強多頭趨勢中的最佳交易

一旦交易者認為市場是總在場內多頭，那麼最佳交易幾乎總是在回撤買進，特別是在均

線附近而且信號棒是多頭棒時。如圖 24.1 所示，昨天以一波強勢反彈結束，收盤時，市場是

總在場內多頭。開盤兩條連續多頭趨勢棒足以使交易者們猜測總在場內頭寸仍然是多頭。截

止棒 6 的四棒多頭尖峰進一步證實了買壓的強大。棒 7 是一個雙棒反轉買進架構，它是棒 6

之後的一個高點 2，而且與棒 5 構成一個雙重底多頭旗形。棒 7 低點比棒 5 低點高出 3 個跳

動，那是多方緊迫的徵兆。他們急於做多，以至於擔心市場可能不會完全到達棒 5 底部，於

是他們在高出幾個跳動處買進。這也是對棒 3 高點的一次突破測試（儘管棒 7 低點比棒 3 高

點低了 1 個跳動）。從棒 7 開始連續出現 4 條多頭趨勢棒，可能會說服大部分交易者市場是總

在場內多頭，因此，他們正打算在回撤買進，特別是向均線的兩條腿回撤，而且信號棒是多

頭棒，比如在棒 7、12、20、25 和 31。棒 31 是一個更大的高點 2，因為它位於從棒 23 開始

的第二條下跌腿的底部。棒 25 標誌着第一條下跌腿的結束。截止棒 24，市場已經進入一段

緊湊的交易區間。在那一點，大部分交易者要麼已經選擇了一個買進信號在一直耐心等待，

要麼就是一直在平倉的情況下等待。一旦緊湊交易區間形成，向上突破的概率便跌至 55%或

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更低，即便之前的趨勢很強。

對某個信號的解釋常常有很多方式，不同的交易者會從不同的角度去觀察它。舉例說明，

棒 12 買進信號是一個三角形突破買進架構，而棒 9 和棒 11 是頭兩次下推。它也是棒 11 雙棒

反轉高點 1（棒 11 是兩棒之中的第一棒）之後的一個突破回撤，也與棒 9 構成一個雙重底。

有些交易者把它看作均線處的一個高點 2，棒 11 雙棒反轉是高點 1。棒 12 與一棒之前的多頭

趨勢棒構成一個微型雙重底。大部分可交易的底部來自某種形式的微型雙重底（或簡單的雙

重底，比如棒 7 雙棒反轉處，棒 7 與棒 5 構成雙重底），同樣地，大部分可交易的頂部來自某

種形式的微型雙重頂，比如棒 6 與兩棒之後的空頭棒，棒 10 最終旗形與棒 8，棒 16 最終旗

形與棒 14，以及棒 23 與棒 22 構成的雙重頂（和最終旗形）。不過，在類似這樣的強多頭趨

勢中，大部分交易者應該忽略這些逆勢刮頭皮架構，只準備買進。

我們注意到，均線下方的唯一一棒是當天第一棒，在棒 5 多頭尖峰之後，只有兩棒能夠

收盤於均線下方，下一棒便迅速向上反轉。這是一種力量的徵兆。在當日收盤，很容易看到

這是一個多頭趨勢日（一輪開盤起多頭趨勢，一輪尖峰和通道多頭趨勢，一輪趨勢型交易區

間多頭趨勢）。在當天的走勢展開時，並不是如此明顯，因為趨勢日總是看起來正在形成反轉。

然而，每次回撤只是變為另一個多頭旗形。交易者們必須不斷尋找強勢徵兆，如果那些徵兆

呈現，比如在今天，那麼他們必須非常努力地在回撤買進，因為它們是最佳交易。成功率是

60%或更高，潛在回撤至少與風險一樣大。如果交易者們把那些交易作為波段交易，那麼最後

的回報將是風險的若干倍。

當市場超越強反轉棒棒 5 時，可能已經變為總在場內多頭。如果交易者在棒 5 上方買進，

他的初始止損位於棒 5 下方，計劃風險是 14 個跳動。一旦市場超越強勁的棒 7 雙棒反轉，他

就可以把自己的止損調緊至棒 7 低點下方，那比他的入場低了 11 個跳動。在這一點，交易者

知道待在交易中的實際風險只有 11 個跳動。由於他認為市場是總在場內多頭，所以他相信等

距運動的概率至少是 60%。當勝率是 60%時，產生正交易者方程所需的最低利潤，必須至少與

他的 11 個跳動的實際風險一樣大。也就是說，只要他在棒 5 信號棒高點上方 12 個跳動處獲

利了結，他的策略就是盈利的，那就意味着反彈最少必須到達棒 5 上方 13 個跳動處。這發生

在棒 10 期間（它到達棒 5 上方 15 個跳動），這種獲利了結是為什麼棒 10 擁有空頭實體的部

分原因）。很多交易者會把部分或全部交易波段化，希望獲得更大的利潤。

P259

圖 24.2 10 年期美國中期國庫券期貨中的最佳交易

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當明確的總在場內趨勢中出現回撤時，美國 10 年期中期國庫券期貨（10-Year U.S.

Treasury Note Futures）市場是最適合採用止損單入場的市場之一。如圖 24.2 所示，在從棒

1 開始的雙棒多頭尖峰，有些交易者認為市場正在變為總在場內多頭，而有些交易者認為它

是在棒 4 處失敗的低點 2 向多頭翻轉，特別是在從棒 2 開始的 4 條多頭趨勢棒之後。當市場

從棒 4 到棒 5 向上強勢突破時，它顯然是總在場內多頭。在那一點，交易者們正在回撤買進。

棒 6 是一個高點 1 做多買進架構。有些交易者在高點 1 架構買進時會猶豫不決，因為回撤常

常會繼續，成為高點 2 或楔形多頭旗形。如果交易者不想在高點 1 架構買進，也不想冒險錯

過一輪強趨勢，那麼他們可以在趨勢高點上方設定一張買進止損單。這裡，當棒 6 高點 1 正

在形成時，謹慎的多頭可能會在棒 5 高點上方 1 個跳動處設置一張買進止損單。如果棒 6 處

的高點 1 最終引起趨勢恢復，而不是引起更加複雜的回撤，那麼這將確保他們入場做多。

棒 9 和 11 是高點 2 買進架構。棒 9 也與棒 8 構成一個微型雙重底，棒 8 高點 1 或高點 2

之後的一次回撤（有些交易者把棒 7 前面的空頭棒看作高點 1 回撤），以及一個三角形突破架

構（三次下推分別是棒 7 前面的空頭棒、棒 8 和棒 9）。棒 12 是一條大型多頭趨勢棒，上尾

線很短，沒有下尾線。這表明多頭非常強大。於是棒 13 是一個可靠的突破回撤買進架構。

棒 14 是一波延長的運動和小型交易區間（棒 10 到棒 13）之後的一條大型多頭趨勢棒，

那段小型交易區間可能成為一個最終旗形。在一個最終旗形之後，交易者們通常會等待朝向

均線的、至少包含 10 棒的兩條腿回撤，然後再次買進。截止棒 15 的下跌運動形成一個楔形

多頭旗形，但是，由於它是一條微型通道，所以大部分交易者只是把它看作一條腿，不願意

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買進。大部分多頭微型通道向上突破後都會回撤，所以最強勢的多頭等着看回撤是會在均線

處找到支撐，還是棒 16 下方的運動會引出另一條下跌腿。因為多頭趨勢非常強勁，所以後一

種情況出現的可能性較低，市場只是略高於均線，而且仍然是總在場內多頭。棒 18 處的 ii

形態是一個極好的買進架構，它是一個微型通道突破回撤，位於均線處，有一條多頭信號棒，

與一棒之前的多頭棒構成一個微型雙重底，而且它是一個 20 缺口棒買進架構。

經驗豐富的交易者們把棒 14 看作第二波、第三波或第四波買進高潮，預期隨後形成交易

區間。對於大部分交易者來說，在這裡做空不是最佳交易，但是非常有經驗的交易者會在棒

14 收盤、在隨後的空頭棒的收盤價、在那條空頭棒下方、或者在隨後的十字星棒下方做空，

預期至少形成一波向均線的兩條腿回撤。這些交易者中有一些也可能使用小型頭寸做空，要

麼是因為他們願意在更高價位逐步加倉，要麼是因為如果他們被止損踢出，他們會對下一個

信號變得更加自信，於是會在下個信號利用正常的規模交易。一旦棒 14 收盤，有些交易者便

立即在那一收盤價設定限價單做空。那些訂單中的大部分都不會被執行，因為隨後形成的空

頭棒的高點從未向上超越棒 14 收盤價。這是買家表現出緊迫感的徵兆，他給空頭刮頭皮者們

更多的自信，在空頭內包棒的收盤或其下方做空，預期至少會測試均線。下一棒也未能向上

超越棒 14 收盤，它的上尾線與棒 14 構成一個小型的雙重頂。

P260

為什麼很多交易者喜歡在回撤買進的原因之一是風險較低。交易者們所承擔的風險是跌

至回撤的底部，而不是跌至多頭尖峰的底部下方。通常，餘下的利潤會少一些，但那是對降

低風險的折衷。舉例說明，交易者可能會在棒 10 收盤價買進，但是他的理論保護性止損可能

會在多頭尖峰的底部棒 8 下方。相反地，如果他等待在回撤買進，比如在棒 11 上方，那麼他

的止損可能是在棒 11 低點下方，他所承擔的風險要小得多。

市場總是努力使勝率保持在 50%左右，因為那樣多空雙方是平衡的。總是必須有一家機

構願意站在你的交易的另一方，而且它不想給你 60%的成功率。然而，它不能完全控制勝率，

而勝率常常達到 60%，帶給交易者們一個很強的交易者方程。

圖 24.3 歐元/美元圖表中的最佳交易

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圖 24.3 所示為歐元/美元外匯圖表的 5 分鐘圖，一旦市場明顯處於總在場內多頭或空頭，

交易者們便準備在回撤入場。當天開始兩棒是大型空頭趨勢棒，位於均線下方，使得市場成

為總在場內空頭。棒 4 是一個楔形（與棒 1 和棒 3 構成）更低高點，是空頭趨勢中均線缺口

棒做空架構的二次入場，在這一點處，空頭趨勢已經演變為交易區間（棒 3 是空頭趨勢中均

線上方的第一缺口棒）。棒 5 是一條大型空頭趨勢棒，它是一條外包下跌棒，試圖形成雙重底

而失敗，所以大部分交易者把市場看作總在場內空頭。棒 7 低點 1 架構下方和棒 9 雙重頂空

頭旗形（與棒 7 構成雙重頂）下方做空，都是合理的交易，棒 9 也是市場在向下突破棒 7 空

頭旗形後的一個突破回撤做空架構。棒 10 雙棒反轉處的向上反轉，是一個大約有 60%的可能

賺到波段利潤的架構實例，所以對於所有交易者（包括初學者）來說都是一個很棒的架構。

棒 4 是空頭趨勢中的一條缺口棒，常常引出對空頭低點（此時是棒 2）的測試，然後形成一

波反彈，最少包含 10 棒和兩條腿。截止棒 6 的空頭尖峰太強，所以交易者們不能買進。棒 8

是一個合理的買進位置，因為它是向下突破棒 2 後的第二次反轉嘗試，一個擴張三角形底（當

天第三棒是第一次下推，棒 2 是第二次），棒 7 空頭旗形之後的一個最終旗形反轉，還是一條

強多頭反轉棒。擴張三角形底總是重要趨勢反轉架構。然而，由於截止棒 4 的上漲腿和截止

棒 6 的下跌腿都非常大，所以大部分交易者不會把這叫做重要趨勢反轉，而是用其他的名稱

（不過在 15 分鐘圖上它幾乎肯定是一個外觀很棒的重要趨勢反轉）。棒 10 是一個已經很強的

形成中的二次入場。交易者們在棒 10 高點上方買進，它是雙棒反轉的第二棒，他們的初始保

護性止損在它的低點下方。一旦市場到達兩倍風險處，他們就部分或全部獲利了結，讓頭寸

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的剩餘部分跟着向上的波段自由奔跑，把止損跟蹤調整至最近的更高低點下方。有些人會在

棒 19 雙重頂（與棒 14 構成的）和楔形（棒 12、14、和 19，以及棒 14、16 和 19）下方離場，

另有一些人則會繼續持有，一直將止損設在棒 17 下方。

截止棒 12，市場顯然是總在場內多頭，交易者們預期至少再出現一條上漲腿，可能形成

一波向上的測量運動，測量基準是從棒 10 到棒 12 的強多頭尖峰的高度。多頭可能會在棒 13

高點 1 或向上突破棒 12 時買進。

P261

棒 15 是另一個高點 1，但是在這一點處多頭尖峰不是很強，因為它已經形成一個高點 1

買進架構，而且市場可能是在一段交易區間的頂部附近。棒 17 是一個更加案例的買進架構，

因為它是均線處的高點 2，而且信號棒是一條強多頭趨勢棒（與前面一棒構成雙棒反轉）。

棒 22 處向均線的回撤是一條空頭微型通道，所以對通道的第一次向上突破很可能形成突

破回撤，然後市場再大幅反彈。棒 25 是突破回撤買進架構。

棒 25 是一個雙棒反轉，它與棒 23 形成一個雙重底。有些交易者可能把它叫做微型雙重

底，因為它只包含四五棒。它也是棒 24 突破從棒 19 到棒 23 的空頭微型通道後的一波回撤，

與棒 17 形成一個近似的雙重底，是較大多頭趨勢中的第一均線缺口棒，那也是一個買進信號。

由於下降通道比較緊湊，所以等待棒 25 雙棒上方的二次入場是一種勝率更高的策略。

截止棒 26 的多頭尖峰由 3 條連續的強多頭趨勢棒構成，所以隨後很可能上漲。任意多頭

的最壞情況保護性止損在尖峰底部棒 25 下方，但是大部分交易者會提前離場，比如在低點棒

26 或信號棒棒 25 高點下方。市場在棒 27 上方觸發一個高點 1 做多架構，然後在棒 28 上方

觸發一個高點 2 做多架構。市場仍然是明確的總在場內多頭，所以交易者們不應急於在回撤

離場。棒 29 是一個楔形多頭旗形買進架構（棒 27、28 和 29 是三次下推）；它也與棒 27 構成

一個雙重底，是向上突破棒 28 高點 2 多頭旗形後的突破回撤買進架構，也是一個失敗的更低

高點（前一棒是一個小型更低高點和一個失敗的高點 2 買進架構）。

圖 24.4 IBM 中的最佳交易

- 378 -

如圖 24.4 所示，IBM 5 分鐘圖上的最佳交易包括：棒 2 開盤反轉和缺口尖峰和通道底，

棒 4 均線處的雙重底，棒 6 強空頭尖峰之後均線處的低點 2，棒 7 低點 2 和微型通道失敗突

破，棒 9 小三角形或橫向楔形空頭旗形，以及棒 11 均線處的低點 2。

強空頭趨勢中有幾次均線回撤。向下突破棒 2 之後，交易者們可能假定今天是一個趨勢

型交易區間日，甚至可能是一個較強的開盤起趨勢日。截止棒 6，交易者們正在向均線的兩

條腿運動和他們所看到的每個低點 2 做空。

棒 6 是均線處的一個低點 2 做空架構（棒 5 是一條小型空頭棒，是第一條上漲腿的終點）

它與一棒之前的高點形成一個微型雙重頂，是它前面的內包棒之後的一個單棒最終旗形反轉。

棒 7 是測試棒 6 下方的盈虧平衡止損後的向下反轉。它也是向下突破結束於棒 6 的空頭

旗形後的一次回撤。

棒 9 是一個低點 2 做空架構，棒 11 是均線處一個低點 2 做空架構，也與棒 10 構成一個

微型雙重頂。兩個架構看起來都不好，但是在一個強空頭趨勢日內，你必須相信均線處的低

點 2 做空架構擁有非常高的成功率。

棒 5 之前的雙棒多頭尖峰很強，大部分初學者把它看作一個迅猛多頭反轉的開始。截止

棒 6 的上漲運動包含 7 棒，只有一棒擁有空頭實體。很容易把視線集中在這種強勢上，而忽

略了之前的走勢。這波迅猛的反彈是 20 多棒來第一次向均線回撤，經驗豐富的交易者們把它

看作一個賣出信號。初學者們只看到運動的強勢，打算在隨後的更高低點買進，預期走勢反

轉或至少出現第二條上漲腿。他們認為到從棒 6 開始的 3 條強空頭趨勢棒只是對向上突破當

- 379 -

日低點的迅猛測試，從而買進，預期形成下一條上漲腿。經驗豐富的交易者們把這看作只是

對強趨勢的一次反轉嘗試，因此很可能只是一個空頭旗形。他們在棒 7 處的兩條腿橫向調整

做空，正確地預期了空頭趨勢將會恢復。

P262

圖 24.5 USO 中的最佳交易

如圖 24.5 所示，今天 United States Oil Fund LP（USO）的日線圖上的最佳交易架構包

括：棒 1 楔形多頭旗形；棒 3 對均線的高點 1 測試；棒 5 大型高點 2 中的二次入場（棒 3 是

第一次下推）；棒 6 擴張三角形和更高高點重要趨勢反轉；棒 8 雙重底（與棒 5 構成）和微

型通道突破回撤（從棒 7 開始的反彈向上突破微型通道）；棒 10 失敗的微型通道突破；棒 12

二次入場均線缺口棒、雙重底（與棒 10 構成）、高點 2、對棒 6 的突破測試；棒 13 雙重底和

高點 2；棒 15 均線處的高點 2 和對棒 11 的突破測試。

市場顯然處於一輪多頭趨勢中，所以最佳交易很可能是任意高點 2，特別是均線附近的

高點 2，比如在棒 1、5 和 12。棒 1 是均線處的高點 2，有些交易者把它看作一個小型楔形多

頭旗形。棒 5 是一個較大的高點 2 買進架構中的第二條下跌腿，棒 3 是第一條下跌腿。

激進型交易者們把棒 1 前後向均線的小幅橫向運動看作一個平靜的多頭旗形，而不是一

- 380 -

個反轉形態。因此，他們會設定限價單在前一棒低點或其下方買進，而不是等待市場恢復多

頭趨勢。

棒 6 是一個更高高點重要趨勢反轉和擴張三角形頂，是一個合理的做空架構。然而，大

部分重要趨勢反轉不會引出反向趨勢。相反地，它們更有可能演變為交易區間，但是通常擁

有足夠的空頭，可以做小型的波段交易（回報至少是風險的兩倍）。

棒 8 和 13 是均線下方的兩條腿回撤（缺口棒）。

棒 8 是對交易區間低點棒 5 的第二次測試，棒 13 是對交易區間高點突破的第二次測試；

兩次測試都形成雙重底多頭旗形。

棒 10 形成一個突破回撤二次做多入場（棒 2、3、4、5、6、8 和 9 之後形成一個失敗的

擴張三角形頂）。

注意，儘管這是一輪明確的多頭趨勢，但是棒 6 是一個不錯的做空架構，因為截止棒 5

有一個趨勢線突破。棒 6 是向新的高點的一波兩條腿楔形反彈，是一個擴張三角形（棒 2、3、

4、5 和 6）的頂部。

棒 15 是對棒 11 的突破測試。

在強多頭趨勢中，你不需要強架構就可買進。你可以在任意位置以市價買進並賺錢，但

是架構允許你使用較為緊湊的止損。

一旦交易的賬面利潤達到利潤目標的一半，有些交易者就會把自己的保護性止損移至盈

虧平衡點。舉例說明，如果交易者在棒 8 上方買進，預期交易區間向上突破，然後形成一波

向上的測量運動，那麼一旦市場到達棒 9 區域，他就可能把止損移至盈虧平衡點。市場到達

棒 9 區域時已經超過了他的目標的一半，而且有幾個收盤位於交易區間頂部上方。如果他的

保護性止損被擊中，那麼他決不應該變得忐忑不安，因為那剛好時它應該做的，限制了它的

虧損，那種情況至少在 40%的交易中發生。

P263

圖 24.6 UltraShort S&P 500 ProShares（SDS）中的最佳交易

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如圖 24.6 所示，SDS 5 分鐘圖上的最佳交易包括：棒 2 開盤多頭趨勢中的首次回撤，棒

5 高點 2，棒 6 均線處的楔形多頭旗形或三角形二次入場。

這是一個開盤起趨勢日。結束於棒 3 的第一條重要上漲腿，表現出很強的上行動能。當

出現強多頭趨勢時，準備在高點 2 買進。棒 5 和 6 是很棒的高點 2 做多入場，棒 6 也是一波

均線回撤。棒 6 是前面倒數第二棒倒數第四棒形成的微型底之後的高點 2，也是從棒 3 開始

的大型兩條腿下跌中的高點 2，其中棒 4 是高點 1 買進架構。

棒 7 是第二條上漲腿和一個失敗的旗形突破（一個最終旗形反轉），緩慢下滑，突破當日

重要趨勢線。

當市場進入緊湊交易區間或緊湊通道時，大部分交易者應該停止交易。一些經驗豐富的

交易者會在前一棒低點買進，在前一棒高點做空，在底部的小型多頭棒買進，在頂部附近的

小型空頭棒做空，比如在棒 12 之後。

由於截止棒 8 的下跌過程中沒有明顯的反彈，空頭已經控制了一個多小時，所以預期出

現第二條下跌腿。棒 10 是一條小型上漲腿，棒 12 是第二條上漲腿，在從棒 11 開始的上漲中

出現一個低點 2。另外，棒 12 是一條小型棒，在均線上方形成一個缺口。它也是一個小型的、

幾乎水平的楔形頂，其中棒 10 是第一次上推，棒 11 後面第二棒是第二次上推。它也是一個

低點 4 架構，一個更低高點重要趨勢反轉，一次對棒 7 低點的測試。

棒 13 是棒 9 突破的一個突破回撤，是一條失敗的多頭反轉棒，套住了多頭。

- 382 -

就在棒 7 之前，市場進入一段緊湊的交易區間，並且一直持續到棒 12 之後。對於止損入

場來說，這是最糟糕的環境，因為那恰好與機構的做法相反，而你的任務是複製機構的做法，

無論什麼時候，只要能複製就複製。作為一名初學者，你不能使用限價單入場並逐步加倉，

所以你必須等待。他們正在棒線下方買進，那是市場為什麼在跌破前一棒低點後上漲的原因。

你還知道他們正在前一棒高點上方賣出，因為市場會在隨後的一兩棒下跌。由於初學者們應

該只使用止損單入場，所以一旦看到市場正進入緊湊交易區間的徵兆，他們就決不應該交易，

因為止損入場將帶來重複虧損。如果你是一位初學者，並且決定每天的交易數量不超過 3 筆，

那麼在棒 7 後面的那些棒線期間，你在想什麼呢？你正在告訴自己這剛好是自己當天一直在

等待的行情嗎？美好而平靜的市場，不再令人恐慌。或者，你認為勝率太低，此時交易是浪

費 3 筆交易中的 1 筆，是不是太傻了？由於這明顯是止損入場的可怕環境，所以在突破之前

實際上不會形成最佳交易，做那些你希望最後會成功突破的交易，你將會賺錢，儘管前 5 到

10 個信號不會。在你穩定獲利之前，決不要在緊湊交易區間內交易，即便那時，更好的選擇

也是等待。你可以像機構那樣交易，使用限價單入場，當市場向不利方向運動時，在棒線上

方對空頭逐步加倉，在棒線下方對多頭逐步加倉，但那會使你精疲力竭。浮虧會大到令你非

常難受，結果使你出錯，比如剛好在市場反轉向你的方向運動之前以較大的虧損離場。最好

的做法是使用止損入場，等待勝率常常達到 60%的環境，不在緊湊交易區間內交易。

P264

圖 24.7 AAPL 空頭趨勢中的最佳交易

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如圖 24.7 所示，這張 AAPL 5 分鐘圖上的最佳交易架構包括棒 1 處和棒 2 雙棒反轉下方

的 20 缺口棒做空架構，以及棒 7 雙重底。

AAPL 處於一輪開盤起空頭趨勢中。棒 2 是一個 20 缺口棒做空機會的雙棒反轉架構。棒 2

入場價是$169.88，入場棒上方的初始止損在$170.38。入場棒是一條外包下跌棒，交易者們

一入場就把他們的保護性止損設在它的高點上方，或許是在那一棒收盤之前。這是一種合理

的做法，因為它限定了風險，如果市場立即向上反轉超越那一棒高點，他們不想做空。如果

它不是一條外包棒，那麼他們可能會把止損設在信號棒上方。此處的初始風險是 50 美分。

激進型交易者們會把限價單設在棒 3 和 4 高點，預期向上的任何運動失敗，成為棒 3 突

破空頭旗形後的一個突破回撤做空架構。他們把它看作一個平靜的空頭旗形，而不是一個多

頭反轉，他們預期出現更多賣壓，所以在任意一棒的高點上方做空都是合理的交易。

棒 5 是一個糟糕的高點 1，因為市場是處於一輪強空頭趨勢之中，交易者們不會退出空

頭，不會反轉做多。市場向上超越那一棒 7 美分，但是交易者們仍然不會把他們的保護性止

損向下移動，因為最大的未平倉利潤只有 38 美分，他們想要給那筆交易更多的時間。一般而

言，對於這樣一筆交易，直到未平倉利潤達到 60 至 80 美分，交易者們才應該把自己的止損

移至盈虧平衡點。

在棒 6，交易者們能夠使用限價單以$1.00 的利潤了結一半股票（棒 6 底部比他們的入場

價位低了$1.07）。通過那一棒的外包上漲特性，我們可以看到，大量交易者很可能在這裡部

分或全部平倉。在這一點處，他們會把自己的保護性止損移至盈虧平衡點，或者略差幾便士

的位置（$170.91 是合理的價位，因為 AAPL 很少會以超過 1 便士的幅度來獵殺止損），而不

會離場，除非出現明確而強勁的反轉，在這樣一個強空頭趨勢日，那種反轉不大可能出現。

他們預期回撤是在恐嚇弱勢空頭離場。舉例說明，截止棒 9 的反彈精確地擊中了盈虧平衡止

損（$170.88），然後向下反轉。

如果交易者們被止損踢出，那麼他們會在棒 10 再次做空，在棒 9 均線測試和突破測試之

後。棒 10 顯示出突破測試已經完成了恐嚇交易者們離場的目的，因為顯然有大量空頭入場。

如果交易者們讓自己被止損踢出，那麼他們現在不會再次做空，現在的價位一下子低了 41 美

分！

圖 24.8 GS 強空頭趨勢中的最佳交易

- 384 -

P265

如圖 24.8 所示，高盛集團（GS）5 分鐘圖上的最佳交易包括：棒 1 之後第二棒形成的微

型通道失敗突破，棒 3 後面一棒下方的突破回撤做空架構（這是是一個低點 2），從太平洋標

準時間上午 11:10 空頭尖峰開始的尖峰和通道之後，棒 5 多頭反轉棒上方的二次入場做多架

構。

小幅回撤趨勢是最強的一類空頭趨勢，由於之前沒有表現出多頭的力量，所以交易者們

在全天只應考慮做空，除非出現收盤前反彈的徵兆。交易者們會在任意小幅回撤做空，直到

棒 5 處的潛在底部。截止棒 1，先前最大的回撤只是略超過 1 美元，所以交易者們會設定限

價單在最近的低點上方 1 美元處做空。他們需要決定自己的保護性止損設在何處，以便計算

合理的最低利潤目標。由於這常常比較困難，所以他們需要考慮最壞的情況。舉例說明，如

果市場向上超越當天第四棒，那麼空頭便會弱很多。因此，他們會使用略高於第四棒高點的

保護性止損，大約在$179.50。由於他們會在$177附近做空，所以他們承擔的風險大約是$2.50。

如果他們一筆交易正常承擔的風險不超過$500，那麼他們只能交易 200 股。由於這是一輪趨

勢，所以他們必須假定最少有 60%的可能會到達一個新的低點，或者說大約$1.00 的利潤，但

是他們只應選擇潛在回報至少與風險一樣大的交易。也就是說他們應該努力在他們的入場價

位下方$2.50、或$174.50 附近了結一半頭寸（100 股）。他們的訂單將在棒 2 前面倒數第二棒

一條空頭趨勢棒被執行。在那一點，他們會把止損移至盈虧平衡，繼續持有，直到總在場內

頭寸反轉為多頭，直到他們的止損被擊中，直到最後一小時左右出現的任意合理的向上反轉，

或者直到當日收盤。如果他們在棒 5 上方離場，那麼他們在第二個 100 股上便會賺到$900。

- 385 -

在向$170 的多頭尖峰，市場變為總在場內多頭，如果他們此時離場，他們就會賺到$700，如

果他們一直堅持到收盤，那麼那第二個 100 股大約也是賺到$700。

這是應該避免反轉入場的一個完美實例。每天，你都應隨時分析圖表，尤其是在開盤後

的一兩個小時，以便決定當天是否是一個趨勢日（趨勢日的主要類型在這一系列書的第一本

書中討論）。如果當天是一個趨勢日，那麼就不應做逆勢交易。類似這樣的開盤起趨勢日是最

容易看出的趨勢日。截止當天第三棒，你會猜測它是否是空頭趨勢日（一條大型空頭趨勢棒，

大幅跌破開盤價），而當市場向下突破棒 1 時，你已經非常自信。

棒 1 反彈是一條大型多頭趨勢棒，突破了一條微型趨勢線，所以很可能失敗。心急的交

易者可能會在棒 2、棒 3 和棒 4 等反轉棒上方買進，認為在趨勢線突破期間，多頭顯示出足

夠的力量。然而，從當天第三棒開始，市場一直位於均線下方，交易者們應該記得類似這樣

的小回撤空頭趨勢日，向均線的第一次反彈通常失敗，然後市場測試低點。不要勸說自己市

場已經走得太遠，應該出現反彈。根據定義，你正在逆勢思考，正在尋找一個強趨勢日中的

逆勢刮頭皮。你害怕在低點附近賣出，希望出現趨勢反轉，那是一種低勝率賭注。不仿計算

一下。大部分逆勢刮頭皮都將失敗，你在每筆交易上的損失將完全抵消你在最後一兩筆交易

上的盈利。

然而，由於 GS 一整天在均線處都沒有可交易的低點 2，所以經驗豐富的交易者甚至會在

最微小的回撤做空，如果回撤的上升幅度比他們預期的大，那麼就依靠典型的回撤序列（在

這一系列書的第二本書講過）使自己離場。每種類型的第一次回撤，隨後通常都出現對趨勢

極點（這裡是當日低點）的測試。

P266

圖 24.9 VOD 日線圖上的最佳交易

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如圖 24.9 所示，England-based Vodafone Group（世界上最大的通訊服務公司之一，

VOD）這張日線圖上的最佳交易包括：棒 3 均線處的高點 1，棒 7 楔形多頭旗形和一條均線

缺口棒的二次入場，棒 8 小型三角形，棒 11 向均線的楔形多頭旗形，棒 12 高點 2，棒 14

楔形多頭旗形，以及棒 15 低點處的突破回撤做多架構。

當出現一輪強多頭趨勢和多頭旗形突破，而且突破棒有一個多頭實體時，在它的低點買

進是一種可靠的策略。這是因為，回撤通常會成為一個突破回撤做多架構，你正在一個較低

的價位買進。VOD 在日線圖上處於一輪強多頭趨勢中。棒 15 是一條多頭趨勢棒，突破了均線

處的一個楔形多頭旗形，所以任何回撤都很可能非常短暫，而且會成為突破回撤買進架構的

信號棒。交易者們會使用限價單在棒 15 低點買進。計劃在回撤棒上方買進的交易者們，失望

地看到次日形成的大型上漲缺口。如果他們仍然想要做多，那麼他們的入場價位就要糟糕很

多。

市場從棒 5 開始，跌到了沿着從棒 3 開始的上升通道底部的趨勢線（未給出）下方，但

是雙棒下跌甚至沒有觸及均線。這使得棒 6 成為一個重要趨勢反轉更低高點的糟糕的候選點，

市場更有可能只是在製造一波回撤。回撤結束於棒 7 高點 2、楔形多頭旗形和均線缺口棒。

圖 24.10 大部分時間裡準備低買高賣

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P267

一般來說，總要準備低買高賣，但是在強多頭趨勢中，卻是在高點買進，在更高的價位

離場，在強空頭趨勢中，是在低點買進，在更低的價位離場。然而，如果你在自己預期的微

型頂部做空，比如圖 24.10 所示電子迷你圖表中棒 15 或 16 下方，然後市場形成一個高點 2

（比如在棒 17），那麼就要離場，甚至反轉做多。特別地，如果高點 2 信號棒是一條正在測

試均線的多頭棒，那麼更應如此。類似地，如果你在一條空頭腿的底部買進，然後市場形成

一個合理的低點 2，空頭信號棒測試均線底部，那麼就要離場，並且考慮反轉做多。

當電子迷你中的平均日區間大約為 10 到 15 點時，交易者們在一筆交易上通常必須承擔

兩點的風險。他們應該尋找回撤至少與風險一樣大、勝率至少 60%的交易。大部分交易日，

通常會有 5 個或更多這樣的架構，比如在這張圖表的棒 1 開盤反轉做空，在低點棒 3 上方買

進，在高點 2 回撤（棒 7，棒 14 後一棒和棒 17）以及棒 22 微型通道突破回撤買進。記住，

如果交易者們認為一個架構可能不錯，那麼他們應該假定那個架構的成功率至少是 60%。如

果潛在回報至少與風險一樣大，那麼將產生一個正的交易者方程。

注意，大部分微型反轉來自微型雙重頂、微型雙重底和小型最終旗形。刮頭皮者們喜歡

在下單之前看到這些架構。

圖 24.11 回報總應該至少與風險一樣大

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最佳交易的成功率最低是 60%，潛在回撤至少與風險一樣大。如圖 24.11 所示，印度汽

車製造商 Tata Motors Ltd（TTM）在這張日線圖上的最佳交易包括：棒 3 和棒 4 高點 2 架構，

從棒 5 到棒 6 的多頭尖峰中的三棒中的任何一棒，棒 10 高點 2，棒 11 楔形多頭旗形，棒 12

突破後的高點 1，棒 14 突破回撤和它的前一棒的高點 2 入場，棒 16 高點 2，以及棒 20 更高

高點反轉。

強趨勢中向均線的楔形多頭旗形回撤，是一種可靠的買進架構。從棒 1 開始，TTM 處於

一輪強多頭趨勢中，截止棒 8 在不到兩個月的時間裡上漲了幾乎 40%。在棒 10 處，市場形成

一個向均線的高點 2 回撤，那是一個合理的買進機會，在棒 11 內包棒演變為一個楔形多頭旗

形買進架構，同時也在均線處。棒 11 是突破結束於棒 10 的多頭旗形後的回撤，所以它也是

一個突破回撤買進架構。如果交易者們在棒 10 上方買進，那麼他們會在兩棒之後出現的拋盤

中在盈虧平衡點離場，或者他們會依靠信號棒下方的保護性止損，那沒有被擊中。他們還會

將止損設在略低於棒 7 低點處。

棒 7 是多頭趨勢中一個強多頭尖峰中的第一次回撤，隨後沒有形成買進高潮。這是一個

理想的高點 1 做多買進架構，也是一個微型通道失敗突破買進架構。它是一個突破回撤買進

架構，因為它是向上突破結束於棒 5 突破的緊湊交易區間後的第一次回撤。

棒 17 處巨大的多頭趨勢棒是一波買進高潮。每當出現一輪持續 10 棒、20 棒或更多棒的

趨勢，然後出現一條巨大的多頭趨勢棒時，那一棒常常代表着耗盡。它是由部分最後的空頭

離場和遲到的多頭買進造成的。這兩群都是弱勢交易者。在這一點處，強勢多頭只會在回撤

- 389 -

買進，強勢空頭正在做空，而且會在更高價位做空。棒 17 突破向上大超越了過去一兩個月的

趨勢通道線，我們需要畫一條更高的趨勢通道線。在棒 19 和 20，市場嘗試向上突破那條線，

兩次都遇到了很強的賣壓，通過兩條棒線很長的上尾線、棒 19 的空頭旗形、以及棒 20 收盤

遠低於中點便可看出。當市場兩次試圖做某件事情均告失敗後，它通常試着向相反的方向運

動。從棒 18 開始的空頭棒，以及棒 19 和 20 很長的上尾線，都表明賣壓正在累積，從棒 17

開始，棒線的長度大大增加，表明多頭正異常努力地將趨勢轉變為一輪更強的多頭趨勢。他

們的努力引發了自我的耗盡，賣壓逐漸將他們挫敗。市場很可能至少形成一波兩條腿調整，

趨勢可能反轉。

P268

截止棒 18 的拋盤向下突破了一條多頭趨勢線，所有的賣壓使得拋盤很可能出現，所以在

棒 20 後面的強空頭棒下方做空是一筆高勝率交易。它是一條收盤於低點的大型空頭趨勢棒，

與棒 20 構成一個很大的雙棒反轉。空頭實體的幅度和極小的尾線表明賣壓非常強。

圖 24.12 SOLF 中的最佳交易

如圖 24.12 所示，中國光電池製造商林洋電力控股（SOLF）日線圖上的最佳交易包括：

棒 4 均線處的高點 2，棒 5 第三次上推後的巨型向下反轉，棒 7 兩次強勢下推後的低點 2，棒

8 雙重底多頭旗形，棒 9 後面以及棒 10 後面的小型高點 2，棒 12 更高高點，以及棒 14 兩條

- 390 -

腿更低高點。

更高高點反轉之後通常是一個更低高點做空架構。SOLF 從棒 5 高點開始形成一波很強的

下跌運動。棒 6 之前形成第二條大型空頭趨勢棒，在棒 3 和 4 前後又出現另外幾條空頭趨勢

棒。這些都代表着賣壓，賣壓正在累積，在某個點處可能引起趨勢反轉。然而，趨勢線突破

之後，空頭未能將空頭趨勢棒連續在一起，所以總在場內頭寸仍然是多頭。

截止棒 8 的拋盤強勢突破多頭趨勢線，但是截止棒 9 的迅猛反彈向上突破棒 7（頭肩頂

的右肩），所以很可能出現堅持到底。在截止棒 9 的上漲尖峰之後，市場形成一條上升通道，

至棒 12 結束，在棒 12 上方形成一個更高高點。從棒 5 開始的強勢賣出之後，空頭正打算做

空，多頭正打算獲利了結。有些交易者把棒 12 看作通道內的第三次上推，棒 9 或棒 10 是第

一推，棒 10 或棒 11 是第二推。棒 12 信號棒是一個十字星，所以有些交易者可能可能在等待

更多空頭力量出現。

棒 12 之後的強空頭趨勢棒是強賣壓的徵兆，帶給空頭在隨後一兩棒積極賣出的自信。這

個三棒空頭尖峰由大型空頭實體構成，該尖峰突破了多頭趨勢線。交易者們相信很可能出現

更多賣壓，因為市場現在是總在場內空頭，所以他們打算在反彈時做空。

市場在棒 14 形成一個兩條腿更低高點，測試棒 12 低點，從那一棒的第一個跳動開始，

市場下跌。交易者們非常信息市場正在下跌。當市場跌破它前面一棒的低點，成為一條外包

下跌棒時，有些交易者們做空，而有些交易者在向下突破棒 13 的尖峰做空，預期至少出現一

波向下的測量運動。

截止棒 15 的空頭尖峰也很強，但是有些空頭被截止棒 18 的迅猛反彈套出，略高於棒 16

高點。有些交易者在棒 15 多頭趨勢棒上方買進，因為它與棒 8 構成一個雙重底多頭旗形，還

是一個雙棒反轉，一個從一棒之前開始的單棒最終旗形反轉。然而，空頭在棒 18 的後一棒返

回市場，製造了一個大型空頭實體。很容易會被套出一筆很棒的交易，重要的是努力避免被

套出。不要太早調緊自己的止損，嘗試利用盈虧平衡止損持有部分頭寸，直到市場明顯變為

總在場內多頭。截止棒 18 的反彈並不足以令總在場內頭寸翻轉，所以波段交易者們應該堅持

持有空頭。

P269

從棒 5 到棒 8 的拋盤非常強勁，足以令交易者們猜測市場是否正在從一輪多頭趨勢演變

為交易區間。截止棒 12 的反彈包含很多回撤、空頭實體、以及帶有上尾線的棒線，它們都是

賣壓的徵兆，表明正在向雙向市場轉變。這看起來更像是交易區間內的一條多頭腿，而不是

多頭趨勢內的一條腿。交易者們正開始在波段高點上方賣出，比如在棒 10 向上超越棒 9 時，

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或者在棒 11 向上超越棒 10 時。棒 12 是一個更高高點（棒 5 上方）重要趨勢反轉的信號棒，

但是大部分交易者認為更有可能形成交易區間和對區間底部棒 8 的測試，而不是空頭趨勢，

幾乎總是這樣（大部分交易區間突破嘗試挫敗）。雖然在棒 15 和 17 之間的區域內有一些獲利

了結，但是棒 16 和 18 形成一個雙重頂空頭旗形，引出了對區間的向下突破。很多交易者在

棒 15 區域內部分獲利了結，把他們的保護性止損移至盈虧平衡點，希望出現一個更大的下跌

波段，但是知道概率不到 50%。然而，他們有時會賺到大筆的利潤，比如在這裡。

圖 24.13 CX 中的最佳交易

如圖 24.13 所示，墨西哥陶瓷生產商 Cemex（CX）這張日線圖上的最佳交易包括：棒 2

最終旗形反轉和與棒 1 構成的微型雙重頂，在隨後空頭尖峰內三棒中任意一棒做空，棒 4 向

均線的楔形空頭旗形回撤，在棒 5 賣出高潮（挫敗的空頭突破）和雙重底之後的小型多頭內

包棒上方買進，在棒 7 低點 2 和微型雙重頂下方做空，或者當它跌破前一棒低點時做空（因

為那是一條低點 2 賣出信號棒），在棒 8 三重底和多頭反轉棒買進，在均線處棒 10 雙重頂空

頭旗形（與棒 9 構成）做空（它也是空頭趨勢中均線處的一個空頭反轉棒低點 2），在棒 12

微型通道挫敗突破和向下突破三重底後的突破回撤做空，在棒 14 微型雙重底多頭旗形以及失

敗的低點 2 買進，那個失敗的低點 2 形成於很強的棒 13 多頭反轉棒和大型兩條腿下跌之後

（一波近似的腿 1＝腿 2 運動，其中腿 1 是從棒 2 到棒 3 的尖峰，腿 2 是從棒 9 到棒 13 的空

頭通道，包含三推；棒 7 是一個較小的空頭尖峰，也在同一空頭通道內），在棒 15 均線缺口

- 392 -

棒下方做空，在棒 16 更高低點上方買進，在棒 17 低點 2（從棒 16 開始出現兩次上推，棒 15

是一個更大的低點 2 的第一次上推）和楔形空頭旗形（棒 13 後一棒是第一次上推）做空，在

棒 19 更高低點重要趨勢反轉買進，在棒 21 高點 2 買進（它也棒 20 後面的多頭內包棒構成

一個微型雙重底），以及在均線處的棒 25 三角形（或楔形多頭旗形）買進，其中很多棒線擁

有多頭實體（買壓）。

當出現一個強空頭尖峰，而且交易者們預期出現更多賣壓時，市場是總在場內下跌，交

易者們會尋找做空機會。CX 形成一個很強的空頭尖峰，到棒 3 結束。交易者們正預期價格下

跌，正準備在反彈做空。在棒 4 處，他們會在向均線的小型兩條腿反彈做空。由於交易者會

使用限價單在均線處做空，因為這是一個強空頭尖峰之後第一次向均線回撤。另外一些交易

者會在棒 4 下方使用止損單做空。棒 4 跌破了它的前一棒，是做空的首次入場，在棒 4 下方

做空的交易者們正選擇二次入場。

棒 7 處較大的兩條腿反彈是一個低點 2 做空架構。激進型空頭使用限價單在前一棒高點

和棒 4 上方做空，另外一些則在那一棒跌破前一棒低點，產生一個二次入場做空信號時做空

（棒 6 是第一個信號）。很多交易者喜歡在強空頭趨勢棒下方做空，於是在棒 7 下方做空。在

那麼多交易者打算在那裡做空，於是市場在次日向下跳空。

出現一個強空頭尖峰，到棒 11 結束，棒 12 向上突破微型通道。空頭在棒 12 下方做空，

預期第一個微型通道突破嘗試失敗。

P270

雖然截止棒 17 的橫向運動向上突破了一條陡峭的空頭趨勢線，但是截止棒 13 的下跌運

動遠遠低於棒 8，於是交易者們重新開始尋找底部的過程。他們需要向上突破空頭趨勢線的

另一波反彈，以及對趨勢低點的另一次測試，然後他們才願意相信市場正在反轉，而不只是

在形成另一波空頭反彈。截止棒 17 的兩條腿上漲非常強勁，向上大幅突破均線，所以是買壓

的徵兆。交易者們在空頭反轉棒棒 17 下方做空，因為他們把它看作一波大型兩條腿反彈的終

點，所以是一個低點 2 做空架構。它也是空頭趨勢中的一個均線缺口棒做空架構，那輪趨勢

仍然需要明確翻轉為總在場內多頭。

外包十字星棒棒 19 不是一條很強的更高低點買進信號棒，但是有些交易者在它的上方和

隨後的強多頭趨勢棒（向上突破一條空頭趨勢線）上方買進。它也是對棒 14 的向上突破測試

做多架構，獵殺了那些多頭的盈虧平衡止損。獵殺盈虧平衡止損的突破測試，然後在新趨勢

方向向上反轉，是一個風險/回報極好的架構。所承擔的風險是跌至信號棒底部，回報是一輪

新多頭趨勢的幅度，要比風險大很多倍。

- 393 -

截止棒 20 的多頭尖峰向上強勢突破均線和一條很長的空頭趨勢線。有些交易者把這看作

是對一個傾斜的頭肩底的頸線的向上突破。大部分交易者認為從棒 19 到 20 的多頭尖峰非常

強勁，所以價格隨後應該上漲。這就意味着他們把市場看作總在場內多頭。他們在棒 21 高點

2 架構上方買進，接着在棒 24 高點 2 上方買進。在棒 25 楔形多頭旗形向均線回撤時的多頭

棒上方買進較為安全。

另外一些交易者認為截止棒 23 的下跌是一條空頭微型通道，但是由於它仍然是在均線上

方，而且仍然是在一輪強多頭趨勢內，所以他們認為它很可能成為一個多頭旗形的一部分。

因此，他們更加合理的地假定突破會失敗，但是失敗不會走得太遠，而是會成為一個突破回

撤買進信號，而不是預期突破失敗並在它下方做空。記住，當一條空頭微型通道的失敗突破

失敗時，它就成為一個突破回撤做多入場。棒 24 是突破回撤，但是它有一個空頭實體，所以

大部分交易者不會在它的高點上方買進。然而，回撤成為一波截止棒 25 的兩條腿回撤，那也

是一個雙重底多頭旗形。

圖 24.14 GOOG 中的最佳交易

如圖 24.14 所示，谷歌（GOOG）的這張 5 分鐘圖上的最佳交易架構包括：棒 2 和棒 3 向

均線的低點 2 回撤；在棒 4 最終旗形和楔形底反轉買進；在棒 7 均線缺口棒、低點 2 和雙重

頂做空；在棒 9 重要趨勢反轉更低低點買進；在棒 10 更高低點和止損獵殺突破測試買進。

- 394 -

當向上強勢突破空頭趨勢線時，交易者們會準備在對空頭低點測試時買進，前提是測試

不會跌得太低。GOOG 形成一波截止棒 7 的強勢反彈，由尾線短小的多頭趨勢棒構成。它向上

突破了空頭趨勢線和均線，從棒 1 開始的空頭尖峰之後的下跌運動中出現若干強多頭趨勢棒。

那些尾線短小的多頭趨勢棒表明多頭正心甘情願地買進。那種買壓正在累積，在某個點處，

它能夠耗盡空頭的力量，於是多頭可以控制市場。

P271

激進型交易者會使用限價單在棒 5 後面的空頭棒高點做空。形成三條連續的重疊棒，任

何多頭都被迫在這段交易區間的頂部買進。考慮到那剛好是在空頭日中均線的底部，所以那

是一種特別糟糕的想法。由於它作為一個買進架構很可能失敗，所以敏銳的交易者們會在弱

勢多頭買進的位置做空。

從棒 7 開始的拋盤包含很多重疊棒和幾條多頭棒，那表明存在雙向交易。空頭並未完全

控制市場。市場一旦跌破棒 4 空頭低點，買家們就在棒 8 介入。他們未能令市場反轉，市場

再次跌破那個空頭低點。棒 8 是第一次向上突破從棒 7 開始的空頭通道，所以很可能不會出

現堅持到底。然而，在棒 9 第二次嘗試令趨勢反轉時，多頭卻能占據接下來三棒。棒 9 是棒

8 向上突破微型空頭通道後的突破回撤，空頭通道就是多頭旗形。

當空頭試圖令從棒 9 開始的反彈成為一個三棒空頭旗形時，多頭在棒 10 更高低點處將他

們戰勝。棒 10 在預期出現棒 9 做多架構的信號棒上方 8 美分（對於一隻$500 的股票，8 美分

是微乎其微的）向上迴轉，使得交易者們可以在它的高點上方加倉。它還把多頭套出，現在

他們將追着市場上漲。多頭認為棒 9 很可能至少引出兩條上漲腿，所以在接下來的幾棒中，

他們設置限價單在前一棒低點或其下方買進。他們預期任何低點 1 做空架構失敗，成為一個

更高低點。他們的買進限價單將在棒 10 被執行。他們的保護性止損將位於棒 9 低點下方。

空頭在當天早些時候擁有不錯的做空機會。市場向下跳空，在略低於均線處在棒 1 形成

一個低點 2 做空架構。在棒 1 後面兩條大型空頭趨勢棒期間，激進型空頭會在它們的收盤價

以及低點下方 1 個跳動處做空。

空頭尖峰非常強勁，很可能出現堅持到底賣出，而且極有可能是以空頭通道的形式，當

天或許成為一個尖峰和通道空頭趨勢日。空頭將打算在反彈賣出，那將是在正在形成的空頭

通道的頂部。棒 2 是均線處的一個低點 2 做空架構，是對當天第一棒被向下突破的測試。

棒 3 是均線處的又一個低點 2 做空架構，儘管這個空頭旗形中包含強多頭趨勢棒。

棒 4 是從空頭通道內一個雙棒最終空頭旗形和第三次下推開始的向上反轉，那常常至少

引起兩條腿反轉。最低限度，這個楔形底很可能表現得像一個空頭台階形態，測試前一次下

- 395 -

推的低點（從棒 2 開始的拋盤底部的波段低點）。它也是第二次嘗試向上反轉，第一次是在一

棒之前。雖然十字星信號棒並不理想，但是下跌過程包含很多多頭趨勢棒，所以並不需要非

常多的力量便可令市場向上反轉。空頭趨勢並不都是那樣強勁，其中包含大量雙向交易。

當在一輪空頭趨勢中的低點買進時，通常最好是至少部分做刮頭皮，以便在測試均線時

部分離場，那也剛好位於前一波段低點上方。然後，他們可以把自己的保護性止損移至盈虧

平衡點。一旦市場跌破從棒 5 開始的兩條空頭趨勢棒，大部分交易者就會離場，但是有些交

易者會堅持把止損設在棒 4 空頭低點下方。因為截止棒 5 的反彈只不過剛剛向上突破趨勢線，

所以這仍然不是一個很強的底部，因此，市場仍然是總在場內空頭。對於多頭來說，保持謹

慎並及早離場是明智的做法。

棒 7 是一個可以接受的均線缺口做空架構，與棒 3 形成一個雙重頂空頭旗形，是空頭趨

勢中的兩條腿上漲。但是，在一條多頭趨勢棒下方做空是比較冒險的，特別是在一個三棒多

頭尖峰之後。較好的做法是準備在對空頭低點的更高低點或更低低點測試時買進。

圖 24.15 AAPL 中的一個更低高點

P272

如圖 24.15 所示，蘋果（AAPL）的這張 5 分鐘圖上的最佳交易是截止棒 3 的空頭尖峰之

後棒 4 更低高點重要趨勢反轉和突破測試。在從棒 1 開始的多頭尖峰中，激進型交易者會在

任意多頭趨勢棒期間買進，但是，由於他們的保護性止損會更遠，所以交易者們需要交易較

- 396 -

小的頭寸。

一旦市場跌破一個尖峰和通道頂後的一條陡峭通道，交易者們常常準備在更低高點做空。

截止棒 3 的下跌擁有很強的動能，向下大幅突破多頭趨勢線。交易者們猜測總在場內頭寸已

經向空頭翻轉，正在尋找更低高點賣出架構。截止棒 4 的兩條腿更低高點反彈，是對棒 2 雙

棒反轉向下突破的測試，它是一個低風險賣出信號，預期至少形成第二條下跌腿，趨勢可能

反轉。

圖 24.16 AMZN 中的最佳交易

如圖 24.16 所示，亞馬遜（AMZN）這張日線圖上的最佳交易架構是棒 10 兩條腿更低高點

重要趨勢反轉，還有其他幾個特點支持它成為最佳交易，在後面幾段中描述。另外幾個不錯

的交易架構包括棒 2 處的楔形多頭旗形、均線缺口棒、雙重底多頭旗形，以及棒 3 最終旗形

和楔形頂。有些交易者認為第一次上推是棒 2 拋盤前多頭趨勢的高點。另外一些交易者則把

它看作第二次上推，把 6 月高點看作第一次上推。

P273

在一條多頭趨勢線被強勢向下突破之後，交易者們將準備在更低高點做空。AMZN 日線圖

- 397 -

上形成一波兩條腿回撤，在棒 10 處形成一個更低高點。有些交易者認為它與棒 3 或棒 4 高點

構成一個雙重頂，當然與棒 6 高點也構成一個雙重頂。它與棒 6 形成一個雙重頂空頭旗形，

所以是一個二次入場做空信號。棒 6 是第一個，但是截止棒 6 的上漲包含太多動能，很可能

不是空頭趨勢的起點。另外一些交易者認為棒 4 只是一個例外，把截止棒 10 的上漲看作一種

形式的大型楔形頂，其中棒 2 前面的高點是第一推，棒 3 是第二次，棒 10 是第三次。

棒 7 突破了一條較小的多頭趨勢線，表現出更多的看空力量，然後在截止棒 10 的反彈中

再次測試棒 3 和 4 高點。

棒 10 是棒 7 開始的迅猛反彈之後的三次上推，總是必須把它看作一種形式的楔形反轉形

態。這是交易者們希望找到的一個不錯的二次入場做空機會：重要趨勢突破（截止棒 5）之

後，測試趨勢高點（棒 4）的兩條腿反彈中一個由小楔形構成的雙重頂空頭旗形，當交易者

們正在尋找一個架構可以以有限的風險做空時，所有類型的架構在同一時間出現了。

圖 24.17 GS 日線圖上的最佳交易

如圖 24.17 所以，高盛集團（GS）在這張日線圖上的最佳交易包括：棒 3 更高高點重要

趨勢反轉和楔形頂，棒 4 賣出高潮之後的更高低點和小型雙重底多頭旗形，棒 7 更高高點（高

於棒 5 和棒 3）、最終旗形、以及擴張三角形頂（它是一個大型擴張三角形的二次入場，其中

棒 1 是第一推，棒 3 是第二推，它是一個小型擴張三角形的第一次入場，其中棒 5 前面的暫

停是第一推，棒 5 是第二推），棒 8 更低高點，棒 9 後面的低點 2 和楔形空頭旗形，均線附近

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的棒 10 低點 2，棒 11 島形底和擴張三角形多頭旗形（棒 2 是第一次下推，棒 4 是第二次；

記住，擴張三角形多頭旗形常常跟在擴張三角形頂之後）。

雖然一波強勢反彈可能是一輪多頭趨勢的一部分，但是它也可能只是對交易區間頂部的

一次測試，是由賣出真空產生的。空頭預期市場向上超越棒 3 高點，所以他們等待市場到達

那裡後做空。在從棒 4 開始的上漲過程中，他們一直是看跌的，但是在市場按他們的預期向

上突破棒 3 高點之前，做空是不合理的。如果他們認為市場將會漲得更高，那麼在到達他們

認為不會大幅上漲的價位（那將是在一個新的高點）之前做空就是愚蠢的。當截止棒 3 的反

彈向上超越棒 1 高點時，他們看到市場下跌，他們預期這次也發生相同的現象。由於這是第

三次上推，所以他們可能會在延長的拋盤起點做空，拋盤應該至少包含兩條腿。由於那是一

個擴張三角形頂（棒 1、2、3、4 和 7），所以一個合理的目標是運動至棒 4 下方，在那裡，

市場可能形成一個擴張三角形多頭旗形。

棒 11 是擴張三角形多頭旗形中的一個做多入場信號。雖然這是一個合理的交易架構，但

是它不如這一章所講的其他反轉強。

圖 24.18 MSFT 中的最佳交易

P274

如圖 24.18 所示，微軟（MSFT）這張 5 分鐘圖上的最佳交易包括：棒 3 楔形空頭旗形；

棒 4 更低低點重要趨勢反轉和小型楔形底；棒 5 小型和大型低點 2；棒 6 更高低點重要趨勢

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反轉、楔形多頭旗形、以及雙重底多頭旗形；棒 9 兩條腿更高高點重要趨勢反轉、小型尖峰

和通道頂、以及楔形空頭旗形（棒 3、7 和 9）。

雖然截止棒 3 的反彈向上大幅突破空頭趨勢線，但是截止棒 4 的拋盤又大幅跌破棒 2，

所以交易者們在認為趨勢反轉可能進行之前需要一個更高低點。棒 6 是一個更高低點和一個

雙棒反轉，提醒交易者們在次日當第一棒向上超越雙棒反轉時買進。

截止棒 8 的下跌運動向上突破多頭趨勢線後，截止棒 9 的反彈是一個兩條腿更高高點。

它也是從棒 4 低點開始的三次上推，棒 5 和棒 7 是頭兩推。有些交易者把那波反彈看作一個

大的楔形空頭旗形，其中棒 3 是第一推的結束，棒 7 是第二推的結束。

圖 24.19 ORCL 中的最佳交易

如圖 24.19 所示，Oracle（ORCL）的這張 5 分鐘圖上的最佳交易包括：棒 1 更低低點

重要趨勢反轉（離開前一低點的反彈向上突破一條陡峭的空頭趨勢線），棒 4 兩條腿更高高點

重要趨勢反轉和小型楔形頂。

向交易區間頂部的迅猛反彈通常是由真空效應引起的，而不是新的趨勢。市場具有慣性，

當它在交易區間內時，大部分突破嘗試失敗。空頭預期市場會測試 Oracle 過去一兩天在 5 分

鍾圖上形成的交易區間的頂部，所以在市場到達那一區域之前，沒有理由做空。這使得市場

在截止棒 2 的反彈過程中成為單向市場，但是一旦市場到達交易區間頂部，空頭便突然出現

做空。現在他們預期市場在沒有回撤的情況下不會大幅上漲，於是他們積極做空。截止棒 4

- 400 -

的三次上推是一個在雙棒反轉下方做空的極好架構。

P275

圖 24.20 電子迷你開盤反轉

圖 24.20 中，右側 5 分鐘電子迷你圖表上的最佳交易架構包括：棒 6 開盤反轉，棒 7 最

終旗形頂和楔形頂（棒 6 前一棒高點是第一條上漲腿，儘管它是一條空頭棒），棒 8 楔形多頭

旗形和更高低點，棒 9 向上突破微型空頭通道後棒 10 突破回撤，棒 11 低點 2 和雙重頂（與

跌至棒 8 的楔形的頂部構成），棒 12 大型兩條腿（棒 10 是第一次下推）更高低點重要趨勢反

轉（棒 12 是從跌至棒 10 的小空頭趨勢和從結束於棒 6 的大空頭趨勢開始的向上反轉），棒

14 更高低點重要趨勢反轉和二次入場突破回撤買進信號（它也是一個頭肩底的右肩，其中棒

10 是左肩）。

雖然大部分學術專家和電視權威辯稱大盤中的所有運動都是以個股的綜合基本面為基礎

的，但是政治事件常常會引起巨幅波動。一個明顯的例子是共和黨在 1994 年接管國會時引發

的不可思議的多頭趨勢，常常被稱為克林頓超級多頭市場。2008 年的崩盤是另一個例子。這

輪空頭趨勢和恐慌拋盤是由次貨問題引起的，還是國家認識到巴拉克·奧巴馬即將入主白宮

的直接結果？雖然你必須根據圖表顯示的來進行交易，但是無論你的政治傾向是什麼，試着

去理解政治會如何影響市場是非常有意思的。

如此完美的一天！如果你觀察右側的 5 分鐘圖，那麼會看出外形是一個普通的更高低點

- 401 -

空頭趨勢反轉，但是通過右圖的價格標尺可以看到有些棒線的高度超過了 30 點，而一般交易

日內棒線的平均高度大約是兩點。這是 2008 年崩盤中這一周道瓊斯工業平均指數下跌 20%後，

市場嘗試至少形成一個臨時性底部。一年多以前我便告訴我的朋友們，道指將會在 2008 年跌

破 10,000，理由是它看起來已經進入一個多年交易區間。我們可能已經經過一個頂部，賣出

可能引出更低的價位，但是交易區間更為常見，所以更有可能出現。

雖然道指今天的區間是 1,000 點，但是對於價格行為交易者來說，它仍然是正常工作的

一天。我把自己的頭寸規模削減至正常情況下的 20%，因為我不得不在每筆電子迷你交易上

承擔大約 10 點的風險，然而當天的利潤仍然超過了一般交易日的利潤。

今天是星期五，道指這一周每天都下跌 200 到 700 點，所以很可能嘗試反轉。不過，你

必須保持耐心，尋找標準的價格行為架構。

左側圖表是 60 分鐘圖，棒 D（它也是右側 5 分鐘圖上的棒 6）跌穿了利用棒 A 和 C（也

是 5 分鐘圖上的棒 1）構造的趨勢通道線，然後向上反轉。

在 5 分鐘圖上，市場跌破棒 2 到棒 4 的趨勢通道線後，棒 6 形成一條巨大的十字星棒。

十字星不是很好的信號棒，但是市場在 5 分鐘和 60 分鐘圖上都在反轉趨勢通道線突破，而且

道指下跌了 700 點，所以很可能形成一波可交易的反彈。

棒 7 向上突破空頭趨勢線，但是形成一個最終旗形頂和兩條上漲腿，所以很可能出現回

撤。不過，從棒 6 低點開始的上漲運動非常迅猛，所以它很可能是測試空頭趨勢低點後的第

二條上漲腿。耐心等待更高低點是比較謹慎的做法（上行動能很強，所以不大可能形成更低

低點）。

P276

棒 10 可能是一個底部，因為它是棒 9 楔形突破後的一個更低低點突破回撤。然而，從棒

7 開始的下跌運動持續了一個多小時左右，而且非常陡峭，所以在最後觸底之前，很可能會

形成第二條下跌腿。

截止棒 11 的上漲運動突破了另一條空頭趨勢線，所以多頭正在積聚力量。

與棒 10 相比，棒 12 是一個更低低點，所以可能是當天一個更高低點，但是截止棒 12 的

下跌包含太多動能，所以測試很可能出現。

截止棒 13 的多頭腿包含幾條多頭趨勢棒，突破了另一條多頭趨勢線。

棒 14 是一條尺寸不錯的多頭反轉棒，是一個微型趨勢線突破，與棒 12 相比，也是一個

更高低點，所以這可能是最終低點，果然如此。這使得棒 12 成為棒 6 之後的第一個強更高低

點，而且是對那個空頭低點的完美測試。這是當天的一筆交易，是截止棒 7 的強勢上漲之後，

- 402 -

你需要一直等待的一筆交易。今天還有其他很多交易架構，但這一個是容易預期的，而且它

表現得非常完美。在 5 分鐘和 60 分鐘圖上有一些趨勢通道線過沖，一波截止棒 7 的巨幅上漲

使得很可能形成一個更高低點，截止棒 12 的一波兩條腿回撤可能形成一個 60 分鐘更高低點，

隨後在棒 14 出現的 5 分鐘更高低點確認了棒 12 更高低點。你不需要 60 分鐘圖便可做這筆交

易，我當時就沒有使用。我加上它的目的是想說明較高時間框架上也有力量在起作用，從成

交量上清楚地看到機構正在關注它們。

在創出當日一個新高之後，棒 15 向上反轉。

棒 10 雙棒反轉處的向上反轉，是一個大約有 60%的可能賺到波段利潤的架構實例，所以

對於所有交易者（包括初學者）來說都是一個很棒的架構。棒 4 是空頭趨勢中的一條缺口棒，

常常引出對空頭低點（此時是棒 2）的測試，然後形成一波反彈，最少包含 10 棒和兩條腿。

截止棒 6 的空頭尖峰太強，所以交易者們不能買進。棒 8 是一個合理的買進位置，因為它是

向下突破棒 2 後的第二次反轉嘗試，一個擴張三角形底（當天第三棒是第一次下推，棒 2 是

第二次），棒 7 空頭旗形之後的一個最終旗形反轉，還是一條強多頭反轉棒。擴張三角形底總

是重要趨勢反轉架構。然而，由於截止棒 4 的上漲腿和截止棒 6 的下跌腿都非常大，所以大

部分交易者不會把這叫做重要趨勢反轉，而是用其他的名稱（不過在 15 分鐘圖上它幾乎肯定

是一個外觀很棒的重要趨勢反轉）。棒 10 是一個已經很強的形成中的二次入場。交易者們在

棒 10 高點上方買進，它是雙棒反轉的第二棒，他們的初始保護性止損在它的低點下方。一旦

市場到達兩倍風險處，他們就部分或全部獲利了結，讓頭寸的剩餘部分跟着向上的波段自由

奔跑，把止損跟蹤調整至最近的更高低點下方。有些人會在棒 19 雙重頂（與棒 14 構成的）

和楔形（棒 12、14、和 19，以及棒 14、16 和 19）下方離場，另有一些人則會繼續持有，一

直將止損設在棒 17 下方。

圖 24.21 中期國庫券中的最終旗形

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如圖 24.21 所示，美國 10 年期中期國庫券期貨 5 分鐘圖上的最佳交易架構包括：棒 4、

7 和 10 處的最終旗形反轉；棒 3 處的小型低點 2；棒 6 處的高點 1；棒 11 處的楔形空頭旗形

二次入場。

最終旗形常常提供高勝率反轉交易。

棒 4 是只有一個空頭實體的水平空頭旗形之後的雙棒反轉。空頭旗形中的多頭實體是買

壓的徵兆。

P277

雖然巨大的棒 5 多頭趨勢棒是一波高潮，但是棒 6 高點 1 是一個合理的買進架構，預期

在如此強勁的動能之後至少出現刮頭皮上漲。另外，在那條空頭內包棒下方做空的空頭被套，

他們會在棒 6 上方平倉。

棒 7 是一個雙棒反轉形態的第一棒，第二棒是一條強空頭趨勢棒。反轉發生在略高於棒

5 高點處，所以多頭顯然是急於獲利了結，空頭只是在等待市場超越棒 5，然後做空。這是一

個很好的最終旗形做空架構，特別是由於棒 7 前一棒也是一條大型多頭趨勢棒，所以是第二

波買進高潮。連續的買進高潮之後通常至少是兩條腿調整。

棒 10 是一條相對較大的十字星反轉棒，是從 ii 最終旗形突破（ii 形態常常成為最終旗

形）開始的向上反轉的信號棒。它也是一個小型楔形多頭旗形，其中棒 6 是第一次下推，棒

9 是第二次下推。

棒 11 是從以棒 10 為起點的小上漲尖峰之後的水平最終多頭旗形開始的向下反轉的二次

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信號。它也是一個楔形空頭旗形，其中棒 9 後面的多頭內包棒是第一次上推，從棒 10 開始的

反彈是第二次。最後，它是截止棒 10 的強趨勢下跌後的一個均線缺口棒做空架構。

棒 12 和 13 是雙棒向上反轉架構，但是從未被觸發。市場一直沒有向上超越那些信號棒。

有些交易者把棒 12 看作一個最終旗形買進架構，其中截止棒 12 的緊湊交易區間，可能是從

棒 12 開始的拋盤中的最終旗形。

圖 24.22 電子迷你雙向交易中的最佳交易

如圖 24.22 所示，這張 5 分鐘電子迷你圖表上的最佳交易架構包括：從前一天低點（形

成於棒 1 後面第三棒）開始的雙棒向上反轉，棒 3 處的雙重頂，棒 7 處的楔形空頭旗形，以

及趨勢型交易區間日和台階形成中棒 9 小型最終旗形和向上反轉。

當一天不是趨勢日時，它就是一個交易區間日，或者至少它包含大量雙向交易。

棒 2 取代了開盤高點，所以聰明的交易者們會尋找二次入場做空機會，那出現在棒 3 雙

重頂。當天的初始波段常常是以一個雙重頂或雙重底開始的。區間大約是平均日區間的一半，

所以當天很可能出現突破，成為一個上漲或下跌趨勢型交易區間日，然後回撤，測試初始區

間的突破。

截止棒 4 的空頭尖峰使市場轉變為總在場內空頭，於是交易者們準備在反彈時做空，預

期向下突破，然後向下形成一波近似的測量運動。截止棒 6 的多頭通道是一波三推反彈，包

含很多重疊棒線和幾次微型反轉嘗試。它比截止棒 4 的拋盤弱很多。一旦交易者們決定不會

出現對通道的強勢多頭突破，他們就認為通道是一個空頭旗形，隨後將跟着一輪空頭趨勢。

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棒 6 錯過棒 3 下方的盈虧平衡止損 1 個跳動，那是空頭力量強大的徵兆。他們通過在棒 6 積

極做空保護了自己的止損。

在棒 6 雙棒反轉後面的十字星棒或其上方，激進型交易者會設定限價單做空。他們認為

這是一個很可能失敗的弱高點 1 買進架構。

棒 9 是一條很強的多頭反轉棒，但是，由於它與前一棒重疊得非常多，所以它的作用就

像是一兩雙棒反轉。由於它的高點與前一棒高點處於同一價位，所以無論交易者把它看作一

個雙棒反轉還是一條多頭反轉棒都沒有關係。無論哪一種情況，它都是趨勢型交易區間日中

的一個強反轉架構，而且是在一波下跌測量運動的（目標）區域，之前是棒 8 最終旗形。它

也是當天第三次下推。所有這些因素都促使交易者們認為市場至少會形成一波兩條腿反彈，

測試棒 4 低點。當棒 9 超越它前面的多頭反轉棒時買進，是一個大約有 60 的可能引出可獲利

波段交易的架構，所以對於所有交易者（包括初學者）來說都是一個很強的架構。對於從在

棒 8 下方觸發的低點 2 最終旗形開始的向上反轉，以及大型拋物線楔形底（第一次下推結束

於棒 1 後面第三棒，第二次下推結束於棒 4），那條多頭反轉棒是一條強信號棒。雖然棒 9 是

一條空頭棒，但是它沒有擊中多頭信號棒下方的保護性止損。另外一些交易者在棒 9 上方買

進，因為它是一個二次入場買進信號，與那條多頭信號棒構成一個微型雙重底。它很可能繼

續上漲，形成一波測試運動，測量基準是微型雙重底的高度（大約是從那條多頭棒底部到棒

9 頂部的高度的兩倍），由於出現一個大的底部形態，所以上漲幅度很可能大得多，比如至少

包含 10 棒和兩條腿。

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注意，有幾個微型反轉，而大部分反轉來自雙重頂和雙重底、微型雙重頂和雙重底、以

及最終旗形，幾乎總是如此。很多交易者不會選擇反轉交易架構，除非這些架構中的一個出

現。

圖 24.23 電子迷你中沒有明確趨勢時的幾筆最佳交易

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如圖 24.23 所示，這張 5 分鐘電子迷你圖表上的最佳交易包括：缺口尖峰和通道底部之

後的雙棒反轉棒 1；當日新高以及尖峰和通道頂部的反轉棒 2；微型通道失敗突破棒 3（一個

低點 1）；當天第三次下推、更低低點、以及交易區間底部的最終旗形突破和向上反轉棒 5；

雙重頂、尖峰和通道頂、低點 4、自己交易區間頂部棒 6。

在一個沒有明確趨勢的交易日內，交易者們應該準備在新的極點反向入場，尤其是二次

入場和楔形。

棒 1 是一個楔形反轉，反轉棒很強。

棒 2 是一個雙重頂、一個楔形頂、一個二次入場均線缺口棒做空架構。

棒 3 是突破測試信號棒，擊中了空頭設在棒 2 下方的盈虧平衡止損。

棒 4 是陡峭下跌中的一個十字星。由於它可能僅僅轉變為一個單棒或雙棒空頭旗形，所

以交易者們等待二次入場買進。激進型交易者可能設定限價單在棒 4 後一棒低點或其下方買

進，預期形成第二條上漲腿。他們把這看作一個弱低點 1 做空架構，所以認為它很可能失敗。

棒 5 是第二次嘗試向一個低於低點 1 的新低突破後的向上反轉。構成信號棒的內包棒有

一個多頭收盤。

棒 6 是一個低點 4 做空架構，是向上突破波段高點棒 3 後的反轉。

圖 24.24 勝率為 50%時，回報必須是風險的兩倍

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雖然在交易區間中部做空可能只有 50%的成功率，但是，如果回報是風險的兩倍，那麼

它可能是一筆最佳交易。如圖 24.24 所示，5 分鐘電子迷你數周來處於一輪強多頭趨勢中，

在棒 7 形成一條均線缺口棒。這常常引起對多頭高點的最後一次測試，然後便形成至少包含

兩條腿的、幅度更深的調整。棒 10 處開盤向下小幅跳空，然後立即上漲，剛好超越均線。空

頭正在尋找第二條下跌腿，但是不確定截止棒 10 的單棒下跌是否足以構成第一條腿。當一波

運動不清晰時，通常沒有足夠的交易者認為它會成功，所以沒有足夠的交易者在它上面押注。

結果在運動變得較為清晰之前，沒有堅持到底。截止棒 12 的兩條腿運動，引起了截止棒 13

的兩條腿反彈，有些交易者把它看作一個小的楔形空頭旗形。還有一些交易者把它看作一個

頭肩頂的右肩，棒 6 是左肩。有些人也認為它與棒 11 構成一個雙重頂空頭旗形。它是一個低

於棒 9 高點和棒 11 前後高點的高點，它可能是一條較大的第二條下跌腿的起點。

由於在棒 11 下方做空是在一個兩日交易區間的中部做空，所以等距運動的方向概率大約

是 50%。下跌 1 點前上漲 1 點的概率是 50%，上漲 1 點前下跌 1 點的概率也是 50%。對於

幅度為兩點、3 點或 4 點的等距運動也是如此。一般而言，當市場處於交易區間內時，如果

已經上漲了 5 到 10 棒，那麼交易者們應該只尋找做空架構。棒 11 是從開盤低點起的第八棒，

而且隨後一棒標誌着市場第三次跌破前一棒低點。交易者們會在這裡做空，甚至是在第一次

或第二次嘗試下跌時做空，希望足夠多的交易者把這看作一個潛在的更低高點，於是將出現

更多的賣壓。由於它的說服力不足，所以直到棒 13 處出現一個更清晰的高點，下跌運動才開

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始。

那麼，當只有 50%的成功率，而且位於多頭趨勢內一段交易區間的中部時，為什麼在棒

11 附近做空是一筆最佳交易呢？記住交易者方程有三個變量，除了勝率之外，你還必須考慮

回報和風險。由於過去一個月左右電子迷你的平均日區間超過 10 點，而今天的區間只有兩點，

而且過去一兩年中區間在 5 點或 6 點之下的交易日屈指可數，所以，今天的區間的收盤前增

至兩倍或三倍的幾率很高。問題是交易者們不知道突破是向上還是向下，還是既有向上突破

又有向下突破。由於市場已經在一段交易區間內上漲了 8 棒，所以幾率偏向於近期內下跌。

交易者們完全可以做空，把保護性止損設在棒 11 信號棒上方，在入場點下方 4 點處設置一張

雙向（OCO）限價單，然後耐心等待。由於存在如此多的不確定性，所以僅當他們甘願經歷回

撤時才會做這筆交易，而回撤在交易區間中是不可避免的。實際風險只有 4 個跳動，所以交

易者們正在冒着 4 個跳動的風險去博取 16 個跳動的利潤，而且擁有大約 50%的成功率。儘管

當時看起來並不怎麼好，但是它使得它成為一筆極好的交易。

一旦出現一條大型空頭突破棒，然後立即在棒 12 出現堅持到底，那麼對於大部分交易者

來說市場就是總在場內空頭，而且他們會假定市場保持總在場內空頭狀態，除非出現總在場

內買進信號，或者直到市場以棒 11 後面的小型空頭棒向上超越空頭尖峰的頂部。棒 13 準確

無誤地測試那一棒高點，市場最終下跌至棒 19。棒 19 低點比棒 11 信號棒低了 17 個跳動，

而且棒 19 擁有一個多頭實體。這可能是一個 17 跳動失敗，也就是說很多空頭在信號棒下方

16 個跳動而不是 17 個跳動處獲利了結。他們在距 4 點運動 1 個跳動處離場，那是空頭勢弱

的一個徵兆。市場擊中限價單，讓空頭以 4 點的利潤離場，那一棒最終成為一條多頭反轉棒。

由於 17 跳動失敗，大部分空頭會在棒 19 多頭反轉棒上方離場，獲利 11 個跳動，而不是希望

市場下跌，給他們原來計劃的 16 個跳動的利潤。

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這是聖誕節前的一周，假期前後的平均日區間通常較小。過去一兩周中有幾天的區間小

於 7 點。另外，由於初始風險只有 4 個跳動，而不是通常的 7 個或 8 個跳動，所以很多交易

者認為較小的風險和較小的近期平均日區間意味着賺到 4 點的可能性也較低。這些交易者中

有很多預期 17 個跳動失敗，把限價單設在入場點下方 15 個跳動處，而不是下方 6 個跳動處。

每當一波運動很有可能提前結束時，很多交易者會使用小於正常值 1 個跳動的限價單，知道

市場常常會擊中明顯的目標價位，但是會在執行獲利了結限價單前反轉。而另外一些交易者

會將獲利了結限價單設在入場點下方 3 點處，顯然他們會賺到 3 點的利潤。

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