第9章 失敗

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失敗指的是沒有到達目標的任意交易，要麼只獲得較少的利潤，要麼虧損，而後者更為

常見。對於刮頭皮者來說，目標是刮頭皮利潤，但是，如果交易者預期獲得更多利潤，而市

場未能滿足他們的預期，那麼儘管產生了一筆刮頭皮利潤，仍然是一次失敗。每一個失敗的

做多架構都是多頭勢弱、空頭勢強的徵兆，每一個失敗的做空架構都是空頭勢弱、多頭勢強

的徵兆。由於最常見的好架構的成功率約為 60%，所以它們有 40%的失敗率。當一個架構失敗

時，它常常形成一個非常棒的反向交易架構。剛剛被迫離場的交易者們在同一方向重新入場

時會有所猶豫，使得市場成為單向市場。另外，當他們認賠離場時，他們驅動市場向相反方

向進一步運動。

這一章討論失敗並反轉且反轉幅度足以做刮頭皮交易的一些常見形態。當形態足夠大，

而且背景正確時，它們有時甚至會引起重要趨勢反轉。關鍵是明白，每個形態都有一定的失

敗率，交易者們應該接受這一事實。把失敗看作一個潛在的機會，因為，如前所述，它常常

形成一個不錯的反向架構。有時，失敗將會引出原來架構方向上的一個二次信號。

以下是引出反向交易的一些常見失敗：

•  失敗的高點 1、高點 2、低點 1、或低點 2。

•  對任意價位的失敗突破，比如波段高點或低點、趨勢線、或趨勢通道線。

•  穿過磁力位的失敗，比如測量運動目標、前一波段高點或低點、趨勢線、或趨勢通道

線。

•  失敗的最終旗形（反轉嘗試失敗，形成一波突破回撤）。

•  失敗的楔形。

•  失敗的信號棒或入場棒。

•  失敗的單跳動突破。

•  失敗的反轉，比如失敗的雙重底或雙重頂，或者失敗的頭肩形態。

•  到達利潤目標的失敗，比如電子迷你中 5、9、或 17 跳動失敗，股票中 11、51、99

或 101 美分失敗。

有些失敗是強趨勢的徵兆，形成一筆順勢交易：

•  在強多頭趨勢中，嘗試跌破前一棒低點失敗，在強空頭趨勢中，嘗試反彈超越前一棒

高點失敗。這顯示出緊迫感，表明趨勢強勁。

•  回撤試圖到達均線失敗。這顯示出緊迫感，表明趨勢強勁。

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•  嘗試到達磁力位失敗，比如測量運動目標、前一波段高點或低點、趨勢線、或趨勢通

道線。這常常引起一波回撤，然後兩次嘗試到達磁力位。

如果一筆交易賺到了刮頭皮利潤（因此，交易者部分或全部離場），然後返回，獵殺原來

的信號棒或入場棒止損，那麼驅動市場向新的反方向運動的燃料就非常少了，因為在交易中

被套的交易者要少得多（他們已經獲利出場）。另外，在部分獲利之後，很多刮頭皮者將會在

盈虧平衡點了結剩餘頭寸，所以他們的止損比原來超出入場棒或信號棒的止損更加緊湊。

雖然微型反轉可能是只適合做刮頭皮的交易區間內的反轉，但是它有時會演變為重要趨

勢反轉，或者成為重要趨勢反轉的一部分。最為可靠的失敗是趨勢中的旗形。當旗形形成時，

逆勢交易者們正希望趨勢反轉，那是一種低勝率賭注，因為市場擁有慣性，趨勢會拒絕反轉

嘗試。舉例說明，如果有一輪強多頭趨勢，然後是一個反轉架構，那麼有些交易者會做空。

然而，如果市場沒有向均線做橫向至下跌運動，而是以一條多頭信號棒形成一個高點 2，那

麼空頭反轉嘗試很可能失敗。這是一個很棒的買進信號，因為你正在一輪較大趨勢的方向入

場，市場很可能最低測試趨勢的前一極點。任意反轉形態，包含重要反轉形態，都有可能失

敗，結果趨勢恢復。

當交易者們入場交易時，很多人會在超出信號棒 1 個跳動處設置保護性止損。在入場棒

收盤後，如果入場棒很強，那麼很多人會把保護性止損移至超出入場棒 1 個跳動處。你怎樣

知道這一點呢？只要觀察圖表便會看出。觀察任意一張圖表，找出可能的信號棒和入場棒，

看一下當某一棒反轉超越它們時發生了什麼。大部分時間裡，反轉將會表現為強趨勢棒的形

式，而且大部分時間裡，運動幅度最少將足以產生一筆刮頭皮交易的利潤。這是因為，一旦

交易者們的保護性止損被擊中，被迫認賠退出新頭寸，他們就變得更加謹慎，在相同方向重

新入場之前，他們希望看到更多的價格行為。這將市場交給單方手中，於是運動的速度通常

很快，幅度通常足以做一筆刮頭皮交易。

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為什麼單跳動失敗突破如此常見呢？尤其是在電子迷你中。對於股票，失敗常常出現在

1 到 10 美分突破，具體取決於股票價格和個性。在交易中，每隻股票都有不同的特徵，大概

是因為每天都有很多相同的人交易它，所以一小群成交量足夠大的交易者足以推動市場形成

重複出現的形態。在疲弱的多頭趨勢中，如果市場做橫向至下跌運動，那麼很多交易者會認

為，如果當前一棒向上超越前一棒 1 個跳動，交易者們就會使用止損單在那裡買進。大部分

聰明的交易者們會預期這樣。不過，如果另有成交量足夠大的交易者們感覺調整幅度必須加

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大，調整時間必須延長（舉例說明，如果他們認為很可能形成一波兩條腿運動），那麼他們可

能會在前一棒高點或其上方 1 個跳動處做空。如果他們的成交量壓倒了新多頭，而且沒有足

夠的多頭出來營救，那麼市場很可能會下跌一兩個跳動。

此時，新多頭正感到緊張。如果他們的入場是在一個這樣棒的價位，為什麼沒有更多買

進進入呢？另外，現在市場又便宜了一兩個跳動，對於打算做多的交易者們來說，這應該看

起來更有價值。這應該迅速驅動價格上漲，但是，市場下跌的時間越長，甚至只是下跌一兩

個跳動，就有更多新多頭變得擔心，擔心它們的預期可能是錯誤的。有些人開始在市價拋出，

增加了供給，有些人會在下方一兩個跳動設定賣出離場單，或許是根據 1 分鐘或 3 分鐘圖設

定這些訂單，離場點位於最近一棒的下方 1 個跳動處。一旦這些訂單被擊中，這些新買家也

變成了賣家，推動價格進一步下跌。另外，原來的空頭感覺到新多頭被套，很多人會加大自

己的空頭頭寸。隨著價格下跌 3、4 或 5 個跳動，被止損踢出的買家們從打算買進轉變為等待

更多價格行為展開。在買家缺乏的情況下，價格將繼續下跌，尋找足夠的買單以便滿足賣家。

在某個點處，賣家們將開始平倉獲利，延緩了價格的下跌，買家們再次開始買進。一旦買壓

勝過賣壓，價格將再度上漲。

當 5 分鐘圖上的單跳動失敗突破出現於交易區間內時，它常常也是較高時間框架上的單

跳動失敗，比如 15 分鐘或 60 分鐘圖。如果那樣的話，那麼為什麼 60 分鐘圖上沒有那麼多單

跳動失敗突破呢？那是因為，5 分鐘圖上的很多單跳動失敗突破會回撤很多棒，然後再次突

破。結果是儘管當 60 分鐘棒正在形成時在 60 分鐘圖上出現了一個單跳動失敗突破，但是在

那一棒收盤時，突破幅度超過了 1 個跳動。

對於新手們來說，單跳動失敗是常見的虧損原因。他們會看到自己心目中的好架構——

舉例說明，一個買進架構——他們非常自信地在前一棒高點上方 1 個跳動處設定一張買進止

損單。或許就在均線上方有一個雙棒反轉，但是它與前兩棒完全重疊，而且做多入場位於小

型交易區間的頂部。新手們將看到強多頭趨勢棒並買進，但是老手們知道，這種類型的雙棒

反轉通常是多頭陷阱，他們很可能在新手們買進的價位做空。不出所料，市場上漲，擊中新

手們的入場買進止損單，使他們做多。然而，下個跳動卻是下跌，然後跌幅達到兩個跳動，3

個跳動，30 秒之內，當他們看到自己的保護性止損被擊中時，他們損失了兩點。他們奇怪怎

麼會有人剛好在他們買進的價位賣出。那是一個多麼棒的架構啊！

這些陷阱很常見。另一個例子是在空頭趨勢中，新手們會在出現看漲力量前買進，比如

之前快速上漲超越一條空頭趨勢線，或者在帶刺鐵絲或空頭旗形頂部一個實體微小的大型十

字星上方買進，他們錯誤地認為那是一次反轉，他們急於在自認為已經過度的空頭趨勢中過

早入場。

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另一種常見的情形是在出現一條尾線短小或沒有尾線的大型趨勢棒時。如果它是一條多

頭趨勢棒，那麼很多交易者會把他們的保護性止損設在它的下方 1 個跳動處。在接下來的 5

到 10 棒，市場常常會下跌，擊中止損，將交易者們套出，然後在趨勢棒的方向反轉上漲。

新手們沒有認識到的是，很多大型玩家把這些看作很棒的做空架構，他們樂於做空，知

道只有弱手們才會買進，當弱手們被洗出時，他們會幫助驅動市場下跌。單跳動失敗是市場

正打算向另一個方向運動的可靠信號，所以尋找允許你入場的架構。上述所有理論對於下跌

市場也是正確的，所有單跳動失敗有時可能是兩個跳動，在一隻$200 的股票中，甚至是 10

個跳動。

突破測試常常會精確地測試入場價位，將弱手們套出，接下來他們不得不追逐市場運動，

在一個糟糕很多的價位重新入場。突破測試可能會距離盈虧平衡 1 個跳動，有時會超越盈虧

平衡止損一兩個跳動，但是無論哪種情況，如果市場反轉回到趨勢方向，那麼這個試圖令市

場反轉超越原來入場價位的失敗嘗試都是一個可靠的順勢架構。舉例說明，在電子迷你中，

如果在一條多頭反轉棒上方出現一個很強的買進架構，而且市場趨勢上漲了 10 棒，不過接下

來下跌，那麼就要注意觀察拋盤接近原來多頭信號棒高點時發生了什麼。如果出現一棒在信

號棒高點上方兩個跳動處向上反轉，那麼它就是錯過了盈虧平衡止損 1 個跳動。市場未能將

多頭洗出。然後，交易者們會在這條突破測試棒上方買進，因為他們把擊中保護性止損的失

敗看作多頭正在原來入場價位附近積極買進，保護自己的止損，聲明自己很強的徵兆。

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大部分交易者日都存在大量交易區間價格行為，在失敗的波段高點和低點突破提供很多

入場機會。當價格向上超越前一個波段高點，且動能不是太強時，在前一棒低點下方 1 個跳

動處設定一張止損單在更高高點做空。如果截止那一棒收盤訂單未能執行，那麼就把訂單向

上移動至剛剛收盤的那一棒的低點下方 1 個跳動處。繼續這樣做，直到當前腿形變得非常高，

而且具有非常大的動能，這些都是做空前所需的價格行為。等待另一波回撤，至少突破一條

微型趨勢線，然後準備在一個新的波段高點做空。在趨勢日，當微型趨勢線突破後，而且出

現一條強反轉棒時，你還可以在新的波段高點和低點逆向入場。

類似地，對前一波段低點的第一次失敗的突破是一個更低低點買進架構。在前一棒高點

上方 1 個跳動處設定一張止損單買進。如果訂單未能執行，那麼就一直降低入場價位至前一

棒高點上方 1 個跳動處，但是，如果市場跌得太快，跌幅太大，那麼終止上述過程；等待一

波突破微型趨勢線的小幅反彈，然後考慮在突破至新低失敗時買進。

在電子迷你中，當平均每日區間約為 10 點時，利潤目標為 4 個跳動的刮頭皮交易很受歡

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迎。在趨勢中，可能出現一系列成功的刮頭皮機會，但是，當市場擊中限價單，而且未被執

行時，這種五跳動失敗是動能損失的徵兆。在 1 分鐘和 3 分鐘圖上，這些架構也很常見。為

了賺取 4 個跳動的刮頭皮利潤，需要 6 個跳動的突破（1 個跳動為了止損入場，4 個跳動的利

潤，通常還需 1 個跳動確保利潤目標限價單被執行），因此，如果市場只運動了 5 個跳動便反

轉，常常表明趨勢型交易者們已經失去控制，回撤或反轉在即。由於很多交易者還設定限價

單捕捉 2、3 或 4 點的利潤目標，所以，如果市場在距這些目標 1 個跳動處反轉，也是弱勢征

兆。舉例說明，如果市場創出一個重要的日內低點，然後向上反彈，超越信號棒高點 17 個跳

動，那麼，試圖使用限價單在利潤達到 4 點時離場的大部分交易者不會被執行，除非市場超

越信號棒 18 個跳動。

相反地，如果市場擊中 17 個跳動，然後下一棒跌破了那一棒，那麼在 1 個跳動之前沒有

離場的剩餘多頭現在將考慮離場，結果常常形成一波向下的刮頭皮運動。交易者們認為多頭

正在 1 個跳動之前獲利了結，也就意味著多頭不確定市場是否會給它們 4 個整點的利潤。這

種信心的缺乏會引起多頭的獲利了結和空頭的積極做空。多頭會繼續依靠他們的跟蹤止損，

希望市場不久會執行他們的 4 點限價訂單，但是大部分交易者不願意冒著 15 個跳動的帳面利

潤轉變為兩三點利潤的風險去賺取那最後一個跳動的利潤。這與冒著 10 多個跳動的風險去刮

取 1 個跳動的利潤是相同的，是一種失敗的策略。一旦市場擊中 17 個跳動，回撤幾個跳動，

如果交易者們的獲利了結限價單沒有被執行，那麼他們很可能把利潤目標降低一兩個跳動，

將跟蹤止損上調至前一棒低點下方 1 個跳動。如果兩張訂單都未能執行，而且那一棒形成一

個疲弱的或空頭收盤，那麼他們可能幹脆在市價離場。順便提一句，如果市場在信號棒上方

上漲了 16 個跳動，那麼大約有 80%的機率到達 17 個或 18 個跳動。這就意味著在達到 16 個

跳動後離場通常是不明智的，除非市場跌破前一棒低點，特別是當那一棒是一個做空信號時。

大部分交易者以類似的方式處於潛在的 9 跳動失敗。如果交易者們買進電子迷你，試圖

以兩點的利潤離場，那麼他們的限價單可能高出信號棒高點 9 個跳動。為了執行訂單，市場

通常不得不多上漲 1 個跳動，即高出信號棒高點 10 個跳動。如果市場擊中訂單，但是沒有執

行便開始下跌，那麼他們不得不決定是依靠初始止損還是跟蹤止損，比如低於最近一條具有

不錯多頭實體的棒線低點 1 個跳動。如果他們的限價單剛好位於某個阻力位，比如先前一個

波段高點，而且市場沒有快速向上突破，那麼他們可能也會快速降低自己的限價單幾個跳動。

一旦市場擊中 9 個跳動，他們就決不應該允許那筆交易轉為虧損，因為那樣他們就是冒著 8

個或更多跳動的風險去博取 1 個跳動，這將產生一個可怕的交易者方程。

其他包含很多刮頭皮者的市場中有類似的失敗，比如 SPY 和 QQQ。對於 SPY 和 QQQ，常見

的利潤目標是 10 個跳動，通常需要超出信號棒 12 個跳動的運動。如果運動幅度只達到 10 個

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或 11 個跳動（甚至是 8 個或 9 個），然後便反轉，那麼通常至少引出一波反向刮頭皮運動，

原因是刮頭皮者們被套，將在信號棒或入場棒的反轉離場。這種類型的失敗在股票中也很常

見。舉例說明，如果一隻股票在一波刮頭皮運動中可靠地到達超過 1 美元的幅度，但是接下

來兩次下跌嘗試都沒有達到$1.00 的目標，那麼這常常是一個很好的反向刮頭皮架構。

最常見、最可靠的失敗之一是穿越趨勢線的第一個尖峰。股票交易者們一直在日線圖上

尋找這些架構，但是它出現在所有時間框架上。舉例說明，如果 AAPL 處於一輪強勁的多頭市

場中，突然得到一個糟糕的收益報告，那麼它可能在一天中暴跌 8%，在日線圖上擊中均線。

經驗豐富的交易者們非但不準備做空，而是常常在那個下跌尖峰的收盤或次日開盤買進。他

們看到這個形態，就像是購物者在商場看到商品打折。那隻股票剛剛下跌了 8%，「打折」時

間不會持續很久，所以他們迅速買進。他們知道大部分反轉嘗試失敗，第一次反轉嘗試之後

幾乎總是跟著一個新高，所以他們買進那隻股票，儘管他們是在一個強空頭尖峰的底部買進。

所有形態都經常失敗，無論它們看起來有多棒。當形態失敗時，將有被套的交易者被迫

認賠離場，通常是在超出入場棒或信號棒 1 個跳動處。對於聰明的交易者們來說，這是一個

低風險刮頭皮入場機會。將入場止損單設在這些被套交易者們設定保護性止損的位置，你將

在他們被止損踢出的位置入場。他們不會急著在原來方向再次入場，那使得市場成為對你有

利的單向市場，應該至少引起一波刮頭皮運動，通常是兩條腿運動。

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圖 9.1 小型虛假突破

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在 5 分鐘電子迷你中，引起反轉的單跳動和雙跳動虛假突破很常見。圖 9.1 展示出 6 個

實例（棒 1 標號比那一棒高出許多）。一旦突破型交易者們使用止損單入場，發現市場正在回

撤一兩個跳動，而不是立即在他們的方向繼續運動，他們就開始設定保護性止損。逆勢交易

者們看到了機會，剛好在被套交易者們認賠離場的位置入場。大部分突破嘗試失敗，尤其是

當市場處於交易區間內時，而且失敗常常表現為單跳動虛假突破。經驗豐富的交易者們利用

這些突破獲利了結或者反向交易，預期交易區間內的大部分突破失敗。舉例說明，如果交易

者在交易區間底部附近買進，那麼他很可能是在做刮頭皮，預期市場測試區間高點，他常常

會在區間頂部設定一張限價單賣出他的多頭頭寸，並且獲利。在強趨勢中，他們的做法相反。

舉例說明，如果市場處於一輪多頭趨勢中，那麼交易者們會使用止損單在區間頂部上方買進，

因為他們預期出現另一條上漲腿。

圖 9.2 電子迷你中的單跳動陷阱

如圖 9.2 所示，電子迷你中這兩天形成很多單跳動陷阱。

棒 1 是一個單跳動失敗的低點 2，成為從太平洋標準時間上午 8:55 開始的那個楔形多頭

旗形的突破回撤入場。

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棒 2 是帶刺鐵絲形態中的一個單跳動失敗的高點 2，被套的交易者們本以為他們等待在

一條大型外包棒上方買進是相當保守的，沒想到卻是在一條水平均線下方的交易區間頂部買

進而被套。該形態成為一個雙重頂空頭旗形。

棒 3 是一個單跳動失敗反轉，出現在一輪失控的多頭趨勢中，聰明的交易者們正等著在

任意回撤買進。他們正在那一棒低點下方買進，那裡剛好是弱勢空頭做空的位置，弱勢空頭

認為市場向上突破開盤高點後正在向下反轉。

棒 4 跌破 3 棒之前的小型波段低點 1 個跳動，形成一個高點 2 做多架構。

棒 5 是一條大型多頭趨勢棒，所以它的低點下方 1 個跳動處可能存在止損。棒 7 跌破棒

5 低點 1 個跳動，獵殺那些止損。多頭有能力將市場保持在多頭尖峰的底部棒 4 上方。

棒 9 又低了 1 個跳動，把那些認為它是一個更低高點做空架構的交易者們套入，但實際

上是一個橫盤多頭旗形。

棒 10 向上超越棒 6 做空入場的盈虧平衡保護性止損兩個跳動，獵殺那些保護性止損。它

與棒 8 形成一個雙重頂空頭旗形。

棒 14 是最可靠的單跳動失敗之一——失敗的低點 2，新手們錯誤地認為它是一個多頭回

撤。這是一個完美的陷阱，引起一波很強的下跌運動（未給出）。他們沒有注意到截止棒 11

的回撤突破了趨勢線，然後在棒 12 形成了更高高點測試。另外，從高點開始，形成 5 條空頭

趨勢棒和一個十字星，而且在棒 13 高點 1 之後沒有趨勢線突破。在更高高點處的雙棒反轉之

後，這是一條空頭通道，因此，在棒 2 信號棒上方，空頭數量很可能多於多頭。記住，高點

2 本身並不是一個買進信號。它是多頭趨勢頂部的一種買進信號，但這裡多頭結束已經結束。

市場現在要麼處於交易區間內，要麼處於空頭趨勢內。高點 2 也是交易區間內的一種買進信

號，但只是在區間底部，不是在靠近頂部的位置。

圖 9.3 超越信號棒和入場棒保護性止損的突破

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觀察一下圖 9.3 中當市場穿越水平線時發生了什麼，水平線超出信號棒和入場棒 1 個跳

動，很可能是交易者們設定保護性止損的地方。大部分時間裡，形成一條趨勢棒，運動幅度

大到足以做一筆可獲利的刮頭皮交易。這張圖上的很多失敗都是弱勢架構的失敗，聰明的價

格行為交易者們不會選擇它們。然後，足夠的交易者們選擇它們，所以當他們被迫認賠離場

時，他們推動市場反向運動。舉例說明，在棒 4 反轉棒做多的交易者們會將他們的保護性止

損設在入場棒或信號棒下方。那兩種止損都被棒 5 空頭趨勢棒所獵殺，聰明的空頭把入場止

損單設在那些位置，至少賺得一筆刮頭皮交易的利潤。因此，如果那一棒的極點被測試但是

沒有被超越，那麼那些止損就是被測試但未被擊中，交易常常是獲利的。如果它是一個做多

入場的保護性止損，測試時相差 1 個跳動，那麼實際上形成一個雙重底多頭旗形，第一個底

部是信號棒或入場棒的底部，第二個底部是返回那一價位但是未能觸發保護性止損的那一棒。

圖 9.4 失敗的利潤目標

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當市場擊中獲利了結限價單後回撤時，大部分交易者的限價單不會被執行。然後，當市

場停止或回撤幾個跳動時，這些交易者中有很多人會在市價離場，因為他們不希望冒險損失

更多的帳面利潤。這為調整增加了燃料，常常是市場正試圖反轉的信號。

如圖 9.4 所示，市場在棒 2 上方上漲了 21 個跳動，然後向下反轉。在棒 2 上方 1 個跳動

買進的有些交易者，設定限價單在獲利 5 點後離場，即高出信號棒高點 21 個跳動處，但是，

大部分訂單不會被執行，除非市場再上漲 1 個跳動。相反地，市場反轉，那些交易者中的很

多人快速離場，他們努力去挽救儘可能多的利潤，而不是眼睜睜看著市場返回他們的入場價

位。

對於在棒 6 買進信號棒上方 1 個跳動處買進的多頭來說，棒 7 是一個 17 跳動失敗。很多

試圖賺取 4 點利潤的交易者，看到市場到達信號棒高點上方 17 個跳動處他們的限價單所在價

位，一旦市場跌破那一棒低點，他們就迅速離場。而那些正確地認為趨勢強勁的交易者們，

則會把多頭頭寸波段化，而不是在達到 4 點利潤後離場，他們會依靠盈虧平衡止損。一旦市

場向上超越棒 7 高點，他們就會把止損跟蹤調整至棒 8 下方 1 個跳動處，棒 8 是最新的更高

低點。

棒 4、8、20 和 30 是空頭交易的五跳動失敗實例。大部分空頭需要市場下跌至信號棒底

部下方 6 個跳動，才能讓他們利潤目標為 4 個跳動的獲得了結限價單得以執行。有些交易者

的訂單會被執行，但大部分不會。

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對於在棒 8 上方買進、希望賺取 3 點利潤的多頭而言，棒 9 是一個 13 跳動失敗。

對於試圖賺取兩點利潤的交易者來說，棒 16 和 24 是 9 跳動失敗。他們不會讓那些交易

變為虧損，所以會跟蹤調整他們的止損。舉例說明，他們會在棒 17 低點下方 1 個跳動退出在

棒 16 信號棒入場的多頭交易，或者可能在棒 17 的空頭收盤退出。他們可能會在棒 24 後面第

二棒那條空頭棒下方 1 個跳動處退出在棒 23 買進信號棒上方入場的多頭交易。

圖 9.5 交易區間突破通常失敗

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當存在強雙向交易時，對波段高點的向上突破和波段低點的向下突破通常都會失敗。

如圖 9.5 所示，截止棒 1 的反彈非常強勁，但是由於開盤反轉常常是迅猛的，而且它是

一個更高高點（向上突破了靠近昨日收盤的波段高點），向上突破了一條多頭趨勢通道線，所

以它是一個合理的做空架構。

棒 1 波段高點之後的棒 2 回撤非常陡峭，而且自開盤起的棒線都都比較長，差不多都有

較長的尾線。在多頭趨勢明確形成之前，存在劇烈的雙向交易，交易者們應該認為多頭和空

頭都很活躍。由於仍然沒有證據表明這是一個多頭趨勢日，所以應該作為交易區間日交易。

由於棒 3 是一個波段高點，而且位於前一波段高點上方，所以它是一個更高高點。截止

棒 3 的上行動能非常強勁，所以在沒有二次入場或強反轉棒的情況下不能考慮做空，但是，

如果交易者做空話，那波下跌運動的幅度是 26 美分，還是可以獲得微小的利潤。

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棒 5 是一個更高高點，一個合理的做空架構，特別是由於它擁有兩條小型腿（中間有一

條空頭趨勢棒，代表著從棒 4 開始的第一條腿的結束）。市場在向上迴轉前僅僅下跌了 18 美

分。靈活的交易者可能有所獲利，但是大多數人勉強以 4 美分的虧損離場。

棒 7 是同一波上漲運動的一部分，所以它是一個二次入場（一個低點 2）做空架構。棒 7

與棒 5 形成一個高點相同的雙重頂，實際上是一個平頭三推上漲形態（棒 3、5 和 7），所以

很可能形成兩條下跌腿。

棒 10 是一個更低低點，也是可能的較大多頭趨勢中的第二條腿。它的低點位於棒 2 低點

上方，所以市場可能仍在形成大型的多頭趨勢波段。多頭趨勢或橫盤市場中的兩條下跌腿，

特別是水平均線下方的兩次下推，常常是很好的做多架構。

由於棒 11 位於棒 9 波段高點上方，所以它是一個更高高點，儘管棒 9 是前一下跌腿的一

部分。仍有交易者會在那裡交易（做空止損單，突破買進止損單，以及新的空頭），因為超越

前一波段高點是一種強勢的徵兆，是交易區間日中潛在的逆向交易機會（預期突破失敗，強

勢徵兆缺乏堅持到底）。

棒 13 比棒 11 低了 1 個跳動，是一個雙重頂空頭旗形，所以是一個做空架構。它是從棒

10 開始的兩條腿上漲，第二條腿向上超越一條水平均線（棒 11 是第一條腿）。

與棒 10 和 12 處的低點相比，棒 14 是一個更低低點。

順便提一句，從棒 10 和棒 14 開始的做多架構都未能過沖那條利用棒 4 和棒 8 繪製的空

頭趨勢通道線。這增加了多頭交易的成功率。兩個都是雙棒反轉架構。棒 10 是一個楔形多頭

旗形的底部，棒 14 是一個擴張三角形多頭旗形的底部。

圖 9.6 AMZN 中的失敗突破

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P138

圖 9.6 所示的 5 分鐘圖上，亞馬遜（AMZN）形成許多對波段高點和低點的大型單棒失敗

突破。在開盤暴漲並向下大幅反轉之後，多頭和空頭均表現強勢，增加了一天中一方運動會

被另一方反轉的機率。這使得很可能形成一個交易區間。所有標出的棒線都是失敗的突破。

緊湊交易區間開始於棒 3 之後，演變為一個小型擴張三角形頂，結束於棒 6，然後演變為一

個擴張三角形底，結束於棒 7。從底部開始的反彈未能突破頂部，而是與棒 6 形成一個雙重

頂，市場下跌，進入收盤。

圖 9.7 交易區間突破通常失敗

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P139

當某個交易日看起來正發展成為一個交易區間日時，交易者們預期突破失敗，並且打算

反向入場。如圖 9.7 所示，截止中午，市場一直處於小幅的橫向運動中，那極大地增加了突

破失敗的機率。棒 1、2 和 3 是突破反向架構的二次入場。棒 3 頂部之前的趨勢棒很長，而且

伴隨著成交量的放大，吸引了大量充滿希望的多頭，他們打賭那很可能成為一輪趨勢。在小

區間日，這總是低勝率賭注，在突破處做反向交易，或者尋找強突破回撤，要好得多。截止

棒 1 低點和棒 2 高點的突破都比較弱（突出的尾線，重疊的棒線），所以那兩次突破都很可能

失敗。在棒 3 結束的突破，一直沒有形成突破回撤給多頭一個低風險做多機會，所以唯一的

交易是二次入場做空。

圖 9.8 把交易者們套出好交易

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對於日內交易者來說，蘋果（AAPL）一直是表現最好的股票之一，但是，像其他很多股

票一樣，它有時也會在反轉開始時通過獵殺止損來將交易者們套出很棒的交易，見圖 9.8。

在棒 1 雙重底多頭旗形買進的交易者們，將在兩棒或 5 棒之後當市場超越前一棒高點時

入場。市場在均線上方的反彈突破了趨勢線，均線缺口棒做空架構引出棒 2 對空頭低點的測

試。很多多頭把他們的保護性止損設在棒 1 雙重底多頭旗形下方。棒 2 下探至棒 1 下方 1 個

跳動處，將多頭套出，但是與棒 1 形成一個雙重底多頭旗形，引起的反轉延續到第二天。對

棒 1 的失敗的向下突破將多頭套出，空頭套入。截止棒 2 的下跌處於一條緊湊的空頭通道內，

它是第三次下推，所以是一個高點 3 買進架構。在緊湊通道內，高點 3 是比高點 2 更加可靠

的架構，因為通道經常在第三次下推後向上反轉。有一點使得這個做多機會特別好，那就是

它把新的多頭套出，然後立即向上反轉，所以他們在心理上很難再次買進。他們將追逐市場

上漲，在較晚的時間入場，所以為上漲波段增加了燃料。

圖 9.9 第一小時內的雙重頂和雙重底

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P140

股票常常在第一小時內形成雙重頂或雙重底（見圖 9.9）。大部分是可交易的，但總是要

將部分頭寸以刮頭皮了結，並將止損移至盈虧平衡，以防形成失敗。

棒 2 和 4 形成一個失敗的雙重頂空頭旗形。然後，棒 3 和棒 5 形成一個雙重底多頭旗形。

接下來，你又不得不在棒 4 和棒 6 形成的雙重頂空頭旗形反轉做空，但是你會從做多交

易中淨賺 70 美分。此時，你知道市場正在形成一個交易區間，比如一個三角形。

棒 7 是又一個失敗，卻是一個不錯的做多架構，因為強運動（截止棒 1 的反彈）之後的

交易區間通常是延續形態，棒 3、5 和 7 都在均線處找到支撐。

截止棒 9 的下跌包含 7 棒，沒有看漲的力量，所以最好等待二次入場，儘管棒 9 是一個

更高低點（與棒 7 相比）。市場很可能不會上漲多少。

棒 10 處的突破回撤是一個完美的二次入場。

圖 9.10 失敗的雙重底多頭旗形

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如圖 9.10 所示，棒 4 是一個雙重底多頭旗形入場架構，但是在棒 5 以一個低點 2 失敗，

棒 5 是截止棒 4 的強空頭尖峰之後的回撤。這引起市場對雙重底的向下突破，然後形成一波

兩條腿運動，至棒 7 結束。對於做空有幾種選擇，比如在棒 5 下方，棒 4 低點下方一兩個跳

動，向下突破棒 4 的那一棒收盤，或者在下一棒收盤，那是一條很強的堅持到底棒。

圖 9.11 大部分頭肩形態失敗

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P141

如圖 9.11 所示，棒 5 和棒 11 是頭肩底的右肩，大部分頭肩形態失敗，比如在這裡（棒

1 和棒 9 是左肩）。該形態本身並不足以作為逆勢交易的理由。在反轉形態之前，你總是希望

看到首先出現一些逆勢力量。即便那樣，也不保證交易一定成功。棒 2 突破一條趨勢線，截

止棒 4 的反彈很強，儘管它未能超越棒 2 高點，是一種弱勢徵兆。在棒 5 雙重底多頭旗形和

做多入場之後，雖然大部分聰明的交易者不會在棒 6 失敗反轉做空，但是他們會將止損移至

盈虧平衡，他們認為，如果止損被擊中，但交易仍然是好的，那麼止損獵殺將會形成一個突

破回撤做多架構。此處，止損被擊中，但是市場繼續下跌。向下突破棒 5 之後的單棒突破回

撤是一個很棒的做空架構。棒 5 也是棒 4 尖峰之後的三角形中的第三次下推，該三角形也是

一個楔形多頭旗形。

棒 11 右肩是一個買進架構，但是盈虧平衡止損再次被擊中。

圖 9.12 對趨勢極點的兩條腿測試

如圖 9.12 所示，截止棒 2 和棒 6 的下跌都突破了重要趨勢線，因此，在這兩種情況下，

對前一高點的兩條腿測試應該形成一個不錯的做空架構。棒 3 低點 2 做空架構是成功的，可

以在棒 3 下方做空，也可以選擇一棒後的二次入場。

棒 8 做空架構不太確定，原因是測試是由一條大型多頭趨勢棒（幾乎是一條外包棒，因

為它與前一棒擁有相同的低點）完成的。外包棒之後入場的傳統方式是使用止損單在超出兩

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個極點 1 個跳動處入場，訂單將在突破方向上被執行。不過，外包棒本質上是單棒交易區間，

而大部分交易區間突破入場失敗。儘量不在外包棒的突破入場，因為風險太高（市場可能向

外包棒相對極點運動，運動幅度很大）。由於這是一個雙棒反轉，所以最安全的入場是在兩棒

之中較低一棒的下方，這裡是那條大型多頭趨勢棒，市場常常會跌破那條空頭棒，但是不會

把兩棒都跌破，這裡便是如此。

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如果你在棒 8 突破那條內包棒時做空，那麼到那一棒收盤時（一條十字星棒，表明沒有

決心）你就會變得緊張起來。但是，大部分交易者不會選擇那個做空入場，因為 3 條或更多

橫向棒線，其中至少一條是十字星，通常產生太多的不確定性（帶刺鐵絲）。外包棒之前的兩

條小型棒的幅度較小，其作用就像是十字星，所以最好等待更多價格行為。然而，如果你沒

有在棒 8 做空，那麼你就必須相鄰很多人已經做空，而他們的入場棒的十字星收盤使得這些

交易者們對自己的頭寸感到不適。他們會快速離場，從而變得被套。他們很可能會在棒 8 入

場棒上方 1 個跳動處買回他們的空頭頭寸，在看到更好的價格行為前，他們不願再次做空。

當空頭買回他們的頭寸而離場時，剛好在他們離場的價位（棒 9，做空入場棒上方 1 個跳動）

做多，應該是一筆很好的刮頭皮交易，而且很可能形成兩條上漲腿。交易者要麼會在棒 9 上

方 1 個跳動處買進，要麼會在棒 9 後一棒上方 1 個跳動處買進，依據是棒 9 是一條多頭趨勢

棒，因此是一條很好的做多信號棒。

圖 9.13 五跳動失敗

- 183 -

圖 9.13 中，做利潤目標為 4 個跳動的空頭刮頭皮在幾乎兩個小時中都是成功策略。然而，

從內包棒棒 4 開始的空頭交易只下跌了 5 個跳動，然後便向上反轉。這就意味著很多空頭的

利潤目標限價單未能執行，空頭快速在盈虧平衡點離場，當然是在棒 5 上方。市場正在測試

昨日低點，它是第二次向下刺穿趨勢通道線（根據棒 1 到棒 3 的趨勢線繪製）。多頭正在尋找

理由買進，失敗的空頭刮頭皮正是他們希望看到的理由。

圖 9.14 QQQ 中的失敗信號

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P143

如圖 9.14 所示，這些 5 分鐘 QQQ 交易中的每一個，在失敗之前都達到了 8 至 11 個跳動。

在所有這些交易中，保護性止損都會讓刮頭皮者們在盈虧平衡點附近離場，但是，儘管做了

很多工作，卻幾乎沒有收穫。顯然還有其他很多可獲利的刮頭皮交易，但是，如果有太多不

成功的交易，刮頭皮是很累的。這常常使得交易者失去中心，錯過可獲利的交易。在一個明

確的空頭趨勢日，最好的方法是只做順勢交易，並且準備在低點 2 架構賣出，特別是在均線

處。你的勝率將會很高，允許你有一種健康的態度並繼續選擇入場，儘可能地把頭寸全部波

段化。

圖 9.15 切換到較小的目標

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AAPL 通常產生$1.00 的刮頭皮利潤（運動幅度通常大於$1.00，允許交易者使用$1.00 限

價單部分獲利了結）。但是，如圖 9.15 所示，棒 2 只在棒 1 入場上方延伸了 93 美分，然後便

形成一個低點 2 做空架構。這個低點 2 意味著市場兩次嘗試到達目標均告失敗。市場基本橫

盤，剛剛錯過$1.00 的刮頭皮，交易者們很可能會把利潤目標降至 50 美分左右。他們能夠在

這一波 61 美分的下跌中部分獲利了結。

圖 9.16 空頭尖峰可能是買進機會

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P144

如圖 9.16 所示，在日線圖上，NetApp 公司（NTAP）在這輪多頭趨勢期間暴跌兩次，交

易者們在下跌時積極買進。僅僅因為出現一個跌破趨勢線的強下跌尖峰，並不意味著趨勢已

經結束。大部分反轉嘗試看起來很棒，但大部分失敗。因此，經驗豐富的交易者們會在市場

暴跌時積極買進，甚至是在空頭尖峰的底部。棒 11 是一波幅度達 16%的下跌的底部，但它仍

是一個更高低點，並且與棒 7 構成一個雙重底多頭旗形。由於下降通道持續了很多棒，所以

等待在棒 13 更高低點或向上突破棒 14 低點 2 架構時（一個失敗的雙重頂空頭旗形）買進更

為安全。

棒 22 是一條非常強的空頭趨勢棒，向均線下跌，但是從棒 15 到棒 19 的上漲非常強。那

條空頭趨勢棒或許是由某些駭人聽聞的報導引起的，但是一條強空頭趨勢棒並不會製造反轉。

大部分時間裡，它將失敗，引出一個新的趨勢高點。多頭認為市場更可能進入交易區間並創

出一個新的高點，而不是成功反轉，因此他們在那一棒的底部買進。它的低點也與棒 20 構成

一個雙重底，可能正在成為一段交易區間或一個雙重底多頭旗形的底部。那條空頭棒帶有堅

持到底，橫盤運動形成 4 條重疊棒，它們都有突出的尾線。這不是空頭反轉通常看起來的樣

子，空頭買回他們的空頭頭寸。他們的買進，加上多頭在此處的買進，引出一個新的趨勢高

點。

圖 9.17 大部分趨勢反轉嘗試失敗

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如圖 9.17 所示 SPY 的 60 分鐘圖，當一輪多頭趨勢很強時，它具有慣性，拒絕結束趨勢

的嘗試。過於急切的空頭把均線下方和趨勢線下方的強空頭尖峰看作市場正在向空頭趨勢反

轉的徵兆。多頭把每個空頭尖峰都看作買進架構。他們知道，成功反轉不只需要一個強空頭

尖峰。他們相信每個反轉都會失敗，因為大部分反轉失敗，市場越長越高，所以他們急於在

回撤買進。當 SPY 僅下跌 1%或 2%時，多頭快速買進，因為他們知道打折時間不會太長。那些

尖峰中有許多是由真空效應產生的。多頭希望在回撤買進，因此，如果他們認為市場會再下

跌一點，那麼他們會停止買進。這允許空頭驅動市場快速下跌。一旦跌至足夠低的價位，多

頭認為市場不會跌得更低，他們突然冒出，積極買進。他們戰勝了空頭，於是空頭不得不買

回他們的空頭頭寸，增加了反彈的力量，巨大的空頭尖峰沒有堅持到底。

P145

雖然尖峰形成時非常嚇人，但是，如果交易者們明白正在發生什麼，他們會在底部積極

買進。如果他們不希望承擔很大的隔夜風險，那麼他們會在每個空頭尖峰的底部買進看漲期

權，並且在幾天後的每個新高獲利了結。

圖 9.18 失敗有時是強勢徵兆

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如圖 9.18 所示，從棒 15 開始的更低低點重要趨勢反轉很強，很可能至少形成兩條上漲

腿。然而，截止棒 19 的反彈未能到達空頭趨勢線。市場上推超越均線，進入那條空頭趨勢線

的磁場範圍之內。這給了交易者們在棒 22 高點 2 架構上方買進的信心，因為他們認為市場應

該測試那條趨勢線上方。

棒 4 是強空頭尖峰中的一條多頭反轉棒。尖峰的強度足以說服交易者們市場處於總在場

內空頭狀態，所以交易者們正準備在反彈做空。由於他們不認為棒 4 會引起重要反轉，所以

很多空頭在它的高點及其上方設定限價單做空。足夠多的交易者如此急切地做空，以至於他

們在它的高點下方 1 個跳動處做空。市場一直沒有向上超越多頭信號棒的高點，表明空頭很

強。市場跌破低點 2 空頭信號棒棒 5。類似的情形形成於棒 10 後一棒的高點，以及棒 11、13

和 26。棒 18 是看漲的。交易者們如此急切地做多，以至於他們在棒 18 前一棒的低點及其下

方設定買進限價單，最激進的多頭將限價單設在棒 18 低點上方 1 個跳動處，他們很可能是唯

一一批入場的多頭。其他人不得不追逐市場上漲。

棒 27 在棒 21 低點上方 1 個跳動處向上反轉，未能形成一個完美的雙重底多頭旗形。這

就表明，當市場從棒 24 高點開始下跌時，急切的多頭在棒 21 低點上方 1 個和兩個跳動處設

定買進限價單。他們如此急切地做多，以至於不希望冒險讓棒 21 低點及其上方 1 個跳動處的

買進限價單無法執行。當棒 7 在棒 5 高點下方 1 個跳動向下反轉時，發生的情況恰好相反。

市場未能到達棒 5 高點，因為空頭感受到做空的緊迫性，所以那個失敗是空頭趨勢強勁的征

兆。棒 7 是對均線的測試，但是空頭如此急切地做空，以至於他們在均線下方兩個跳動而不

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是 1 個跳動處設定做空限價單。這使得那一棒高點未能到達均線，是強空頭趨勢的徵兆。

棒 15 後面的低點 1 未能引出一個新的空頭低點，表明向上反轉很強。

圖 9.19 剛剛錯過目標，然後到達目標

P146

當出現一個相當明顯的測量運動目標，市場進入它的磁力作用範圍，但是接近程度不足

以讓交易者們相信它已經被足夠測試時，市場常常回撤，然後做一次更有說服力的測試。如

圖 9.19 所示，今天的電子迷你形成一個趨勢型交易區間日，明顯的測量運動目標是基於開盤

區間的一波向上的測量運動。棒 7 和棒 9 進入距目標 3 個跳動的範圍之內，但是大部分交易

者感覺那次測試沒有完成，除非市場進入距目標 1 個跳動的範圍之內。測試未能到達目標，

但是足夠接近，使交易者們相信磁力正在影響價格行為。交易者們希望看到市場在測試該目

標後回撤，還是向上突破，上漲至某個更高的目標。市場在棒 14 回撤，進入一個小型擴張三

角形多頭旗形，在當天最後一棒測試目標，距離在 1 個跳動之內。順便提一句，如果市場向

上超越測量運動目標 4 個或更多個跳動，那通常意味著市場忽略了那一目標，正向著一個更

高的目標前進。

棒 14 也是一個大型楔形多頭旗形的信號棒，其中棒 8 是第一次下推，棒 10 或 12 是第二

次下推。有些交易者認為旗形結束於棒 12，但是，與棒 8 和棒 10 之間的距離相比，棒 10 和

棒 12 之間的距離很小，所以很多交易者並不認為調整已經結束。結果形成最後一次下推，在

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棒 14 形成一個更低低點。

從棒 14 開始的三棒多頭尖峰向上突破前一 60 分鐘棒的高點（未給出）1 個跳動。在 5

分鐘楔形空頭旗形中，當市場在一棒後向下反轉時，60 分鐘交易者們正猜測他們是否處於一

個 60 分鐘單跳動多頭陷阱中。有些 60 分鐘交易者使用止損單在前一條 60 分鐘棒的高點上方

1 個跳動處買進，現在市場正在向下反轉。然而，大部分時間裡，當 60 分鐘圖上正在形成單

跳動失敗突破時，市場會在那條 60 分鐘棒收盤前向上迴轉，超越單棒失敗突破。結果，雖然

單跳動失敗突破在 5 分鐘圖上表現為很多棒，但是截止 60 分鐘棒收盤，它卻從 60 分鐘圖上

消失了，比如此處。60 分鐘棒在棒 15 後一棒收盤，60 分鐘棒的最後一個高點比前一 60 分鐘

棒的高點高出 3 個跳動。