第4章 巅峰反转:行情高潮后的急速反转

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市场总是在不断地寻找新的突破机会。然而，在新的突破出现之后，市场又试图使每次突破以失败告终。这是我们做出每笔交易时都必须面临的基本事实，也是我们做交易所围绕的核心事实。每一个趋势K线都代表着突破，如果突破行情得以延续，突破就很可能成功；而如果突破失败，行情接下来就很可能反转。即便是V型反转这一类的急速反转行情，也可以简单地解释为突破尝试以及尝试失败的结果。对一个交易者来说，他评估一个突破会成功还是失败的能力，是影响他以交易为生的生涯成功与否的一大因素。这个突破会成功吗?如果答案是肯定的，那就朝着这个方向进行交易。如果不是(如果它是一个失败的突破，随后行情将会出现反转),那就往相反的方向进行交易。所有的交易都可以用这种方法来进行决定。

许多人将高潮的定义局限在一个大趋势的结束时的趋势性行情的反转。然而对于交易者来说，更有意义的一个宽泛定义是，任何一种即将不可持续的行情都可以叫作高潮，不管接下来是否会有趋势的大反转出现。高潮的级别可以多小呢?就像我在这一系列的第一本书的第二章所说，但任何一根趋势K线都可以当作一个小高潮，虽然很多小高潮都不会带来大的行情反转。但任何一根趋势K线或者几根趋势K线的组合中，K线主体相对较大，这就是高潮，虽然大部分的交易者不会这么想。当市场强烈的趋势行情遭遇哪怕一点中断，例如出现暂停K线或是反转K线，这时高潮就结束了。一根大的趋势K线也可以当作是一段小高潮。大部分的高潮行情后都会出现一根或几根K线的区间震荡形态，极少会出现急速反转行情，而且一般来说，趋势倾向于在震荡休整后持续。“巅峰反转”一词用来形容高潮过后行情立即出现反向大反转的情况，它标志着突破的全面失败。例如，如果在牛市中出现了区间震荡，然后市场开始从顶部下跌，下跌浪形成了一个下跌趋势通道，也可以看作是牛市中的上升旗形。此时，如果市场出现了一根甚至多根向上突破下跌趋势通道上沿的K线，那么牛市中的上升旗形突破信号形成。这时，如果市场再度出现下跌，即便这次开始下跌的点位比前一次来说较低(这一次的买入高潮并没有创前一次的新高，市场仍然处于震荡区间内),这次也仍然可以叫作巅峰反转。当市场进入高潮行情，基本面的交易者经常会把这个市场当作是一个拥挤的交易市场，这意味着他们相信太多的人已经入场持有仓位，所以将不会有太多的交易者留下来继续推动这个市场向这个趋势继续移动。举一个例子来说，如果整个市场的上涨趋势呈现出抛物线特征，则基本面的分析者则会认为参与这个市场的交易者太多了，所以他们认为需要等待市场回调的机会再买入。不过，他们并不会马上做空，即便他们知道接下来的回调幅度并不小。买入狂热推动市场出现巅峰反转的例子还有2006年的美国房地产泡沫，2000年的科技泡沫，以及1637年发生的郁金香狂热事件。这些例子都是关于投资的傻瓜理论的证明，你在一个高点买入，同时期望着有人会比你更傻地在更高的点买入，这样你就可以在卖出头寸的时候获利。但一旦这个市场上不再有这样的傻瓜了，市场将只会向另一个方向发展，而且经常是以非常快的速度发展。现在来看，中国和巴西有可能会形成这样的市场泡沫因为他们的市场发展速度非常惊人，而这种速度是不可持续的。在目前来说，这些国家市场上涨速度惊人的很大原因是因为动能交易者的驱动，而并没有得到基本面的足够支撑。一旦市场开始获利了结，行情的反转将会非常迅速和深刻。当巅峰反转发生的时候，投资者将会变得非常的恐慌，因为那时他们只想着在离开的时候可以保住哪怕最小的利益，并希望避免较大的损失，而这正是跟其他所有的巅峰反转行情出现的情况一样。

有些时候，当市场处于一种非常强劲的趋势的时候，经常会出现趋势性的K线，这种K线的主体非常大，波动的价格范围也非常大，而且通常是从一个最低点或者最高点开盘，然后收盘价在K线的另一端。举例来说，假设现在市场开始抛售，一个下跌的趋势K线开始形成，它的开盘价是当日的最高价，收盘价是当日的最低价，K线的主体和价格范围都是下跌趋势中最大的一部分，是其他下跌K线的平均两倍以上。这根K线可能代表着最后一批多头的绝望。这时，他们已经没有耐心等待反弹机会离场，而是市价卖出离场。他们最后还是决定放弃，愿意以任何价格离开。当最后一批多头离场后，市场上的新增空头也逐步减少了。机构参与者将不会留在这个点位卖出，因为他们已经以更高的价格卖出了。实际上，他们已经在这根趋势K线的底部获利了结，甚至开始反手做多。一旦交易者开始反应过来现在已经没有新增做空力量后，那么这个市场将会在接下来的几根K线开始大幅度的反转上涨。不过，如果这根下跌的趋势K线代表着一个或多个支撑位的突破，那么在大反转之前，价格会继续向下移动一定幅度。

巅峰反转的重要组成部分之一是因为市场突然缺少了多空某一方的力量所造成的真空效应。举个例子来说，如果这个市场正在加速向上涨趋势通道的上沿进攻，有一些机构空头认为市场可能很快出现反转，但也许市场在多转空之前，价格还会继续上涨甚至突破趋势通道线。所以，可想而知，如果他们明知市场会突破上方的趋势通道线，他们怎么会在当前的时间点做空呢?他们知道市场会走高，有更好的做空价位，所以他们此时做空是不明智的。他们到底会怎么做呢?他们会等待，而对于机构多头来说也是同样的道理。他们的目标是部分甚至全部抓住这一上涨趋势产生的利润，因此如果他们认为市场还会上涨，那么在市场到达一个无法突破或者至少是当时无法突破的阻力位时，他们才会开始卖出。这意味着市场上有一些强大的做空交易者并没有在做空，而一些很强的做多交易者也没有获利平仓，这种暂时没有卖盘的情况会给市场带来一种真空的状态，并一直促使市场的上涨，直到某个点位，这时空头认为可以做空，而多头也开始希望获利平仓。程序化交易一般会在一开始检测到这种快速趋势的时候就迅速不断买入，直到这股上涨趋势开始衰减。因为这些程序会持续地且不受阻碍地发出买单，并将市场推向最高价位，所以上涨趋势将会更加强势和快速。但是如果一旦市场到达了一个点在这个点上做空交易者认为做空是有价值的，而做多交易者则认为市场不可能再上升的更高，回调即将出现，例如在突破趋势通道线上方几个点后。这时将会发生什么呢?在这个时候，市场上强劲的机构做空者将会坚决而有力的卖出自己手中的头寸，而一直坚持做多的强劲的做多交易者也会在这个时候卖出他们持有的头寸，因为他们认为现在的时点卖出可以得到不错的收益，而程序化的购买程序也会捕捉到之前向上的势头的衰退，从而卖出他们手中持有的头寸。既然这个点是一个非常好的获得收益的卖点，它就不会持续太长的时间，所以做多交易者和做空交易者都会抓住这个短暂的机遇疯狂地卖出手中持有的头寸。正如他们预想的，接下来市场将出现更低的价格。鉴于目前市场上大部分交易者都在卖出，整个市场将会急转而下，并持续至少10根K线和一些小波段。在新的点位上他们会判断回调是否已经结束，如果他们认为回调已经结束，做多交易者会继续买回他们的头寸，而做空交易者会平仓获利，而如果他们认为市场还会进一步回调，那么他们就不会买入，市场还是会继续下跌。

与强势的机构交易者不同，处于弱势的交易者经常进行相反的操作：当市场快速上涨时，一直空仓的弱势多头交易者最终追涨进去了，而亏损很厉害的弱势空头交易者实在是无法忍受亏损，平掉他们的空头头寸，不切实际地担忧市场会进一步上涨。而有经验的交易者可以像机构交易者一样的交易。比如，他们可以在一个很强的上涨趋势K线的收盘价卖空，或者比这根K线的高点更高，例如在接下来的一到两根K线的收盘价卖出。这种情况下，有经验的交易者一般会设置与这根趋势K线主体大小一样的止损幅度。如果他们等待着一个熊市反转，并且在下跌趋势K线的低点还要低的地方挂条件单卖出，那么他们就会在这根下跌趋势K线的高点处面临着止损风险。当然，他们也可以通过适当地放宽几个点位来获得更宽的止损点位，但是如果他们这样做的话，他们需要适当地减少他们头寸。

强势的做多交易者在上涨加速时也会继续加仓，因为他们也相信整个市场会继续上升。但是，在某些点位上，他们知道市场涨幅过大，太迅猛了，只有一个很短暂的时间窗口能让他们卖掉手中持有的头寸从而获得暴利。如果他们没能及时卖出，则一开始市场小幅的回调可能会变成彻底的反转，从而他们将会失去以很高的价格离开这个市场的机会。所以，他们一定会抓住这短暂的机会卖出他们手中的头寸。在他们疯狂地获利了结的同时，大的机构做空交易者也在疯狂地卖出头寸，这将会使整个市场将迅速下滑一两个，甚至几个区间段，而这就是一个巅峰大反转。市场上的做多交易者还是想在价格低处买回自己的头寸，如果他们预期这次的反转将会失败，但是如果他们没有能力将市场拉回到原来的上升趋势时，他们会再一次卖出他们手里的头寸。已经在更高的点位卖出头寸的做空交易者依然会在这个点位继续卖出，他们和做多交易者在交易的两侧相互博弈以图决定接下来的市场走向。如果空头交易者胜出，市场将会出现一个大转折点，并从市场的顶部区域形成一条熊市的趋势线急转而下。如果多头交易者胜出，市场将会出现另外一种通向牛市的转折点，并向多头行情的巅峰高点进发。

市场价格的峰值经常是一种趋势力量与反趋势力量的博弈的测试。向上的多头趋势也是由一系列的高点和低点构成，而这些点都可以由峰值构成。如果市场在多头趋势发展时出现加速上涨，然后出现一段抛售性回调，由于目前市场趋势是向上的，那么市场很可能会挑战前一个波段的高峰值，但回落时并不会挑战波段的低点峰值。牛市中的上涨浪只是趋势向上的一个波段，之后出现的回调，也一般会演变成牛市旗形并且只是一个比前一低点相对较高的低点，一旦牛市的趋势开始延续，市场价格将不会再度下探这些低点。这些道理也同样适用于在熊市中的趋势，这些趋势由较低的高点和低点构成。最近形成的新的低点，不管它是不是某种意义上的峰值，都将在经历一波回调之后被市场检验并超越，而任何的反弹，不管它是否会变成大牛市中的峰值或者只是平稳的向上发展，都有可能会演变成为熊市的标志，或者是另外一个更低的高点而这些价位通常都不会被市场再度向上触碰。很多人往往会认为在熊市的趋势中才会发生最强的反弹，而只有在牛市的趋势中才会引发最大的抛售，这个想法被广泛接受，但实际上并不正确。但是，虽然它并不正确，但它却给了我们一个很重要的启示，即与趋势相反的回调往往会非常的强劲以至于让许多的交易者都相信整个趋势都已经开始反转。所有的回调，不论是向上的还是向下的，不论是在牛市的趋势中，还是在熊市的趋势中，甚至只是在震荡区间，都仅仅是一种考验趋势交易者和反趋势交易者决心的工具。市场的回调通常好似要将趋势拉向相反的方向，但它们通常缺乏持续性。大的交易者往往会希望这些看似要反转的尝试，因为他们知道这些尝试大多数都是会失败的。一直到反趋势交易者创造出一个趋势交易者大量参与并强烈反击反转的市场点位时，趋势交易者通常才会取得成功。他们认为这些迅速的反趋势的价格变化将是创造趋势交易的最好的时机，这个在市场中短暂而迅速的回调时机，将带给他们最优惠的价格来进入市场。

每一次市场的小回调都是一个小的市场趋势，甚至从拉开时间的长幅来看，所有的趋势又何尝不都是一次小小的回调呢?包括1987年与2008到2009年的股市崩盘时期，也不过是每月的多头趋势线上的一次回调而已。所有的逆趋势的转折点都应该被看作是有着真空效应的回调，而这些回调一般都会伴随着试图改变当前趋势的反趋势K线的出现而结束。比如，如果市场在牛市上涨行情中的5分钟K线出现了一个很强烈的熊市回调，但是市场又很快反转为牛市趋势，不管你是否会立即发现，但这就会在市场的低点形成一个支撑区域。多头交易者一直在观望等待市场重新达到一个他们认可的点，而且在这个点购买的机会将是稍纵即逝的。他们清楚地知道，大部分的反转尝试都是枉然的，而且很多反转的尝试伴随着强烈的熊市趋势信号K线。他们打赌因为市场上的交易者对于反转交易已经充满信心所以后续不会再卖出，所以他们会在一个趋势区间结束而另一个趋势区间形成的时候疯狂买入头寸。因为市场上已经没有做空的交易对手方，所以市场会上升好几个价位区间，结束回调并重新开始进入牛市的趋势，而聪明的做空交易者也会察觉到这个规律从而利用这个机会获利了结。

市场总是尝试着反转(虽然大部分的尝试都将以失败告终),一次成功的反转需要交易者们坚持确信市场上的一贯趋势确实出现了反转。市场上有一些拐点总是因为没有得到交易者足够的坚持，而最终没有形成真正的反转点。但是这些点往往会让交易者怀疑市场一贯的趋势将会反转，但是如果后续交易者的坚持与跟进不足，市场上这些反转的尝试依然会失败。多头交易者将这些回调的点视为一个买入的最好时机，而已经在熊市趋势区间的市场底部区域或者更高的区域卖出的做空交易者也会意识到整个反转正在朝着失败发展，所以他们会迅速地买回做空的头寸，在重新获得市场的控制权之前他们会选择一直在场外观望。结果就是在五分钟的K线图上你可以看到一个市场的底部，这个底部像所有的发生在高位的支撑处的底部一样，会像一条牛市趋势线，也可能会像移动平均线，甚至会像沿着牛市的底部衍生出来的一条熊市的通道线。你必须记住，如果这个五分钟的反转非常强烈，那么交易者将会在这个反转的区间大量购买，无论他们是否在日线或者时线图上看到了支撑的力量。但是即使他们在时间更长的K线图上看到了支撑的力量他们也不会在低点处再购买，除非他们在5分钟的K线图上发现有证据表明正在形成一个底部。这意味着他们其实并不需要通过看不同的时间趋势图来找到支撑区域，因为5分钟的K线图已经告诉了它们这个区域会在哪里但是如果他们愿意去分析多种时间长度不同的图，他们就可以在市场趋势之前看到支撑和阻力水平，并且在市场朝着趋势发展的时候就在5分钟的K线图上找到可以行动的点。但如果他们仅仅依靠5分钟的K线图来行动的话，图表的信息也已经足够。

股市交易者经常会认为牛市中的加速下跌带来的峰值有着很大的价值，并经常在此处大量购买。虽然他们在购买股票之前也会寻找支持他们买入的一些市场价格行为依据，但他们依然喜欢在股票出现大幅急速下挫后的底部买入，特别是当市场下跌到牛市趋势线的支撑位，或是其他技术上的支撑区域时，比如震荡区间的底部区域。他们之所以购买这些股票是认为这些因为一些新闻事件影响的股票只是暂时的被市场低估了，而他们相信这些股票不会长期的偏离市场价值。他们并不介意这些股票的价格跌得更多一些，因为虽然他们也不确定市场回调的底部在哪里，但是因为他们相信市场很快就会纠正错误，股价马上就会反弹，所以他们才愿意在市场抛售的时候购买股票。

高潮，简单的定义，就是在交易者看来超买或者超卖了的行情。高潮可以是一根趋势K线，也可以是由一系列较少重叠的趋势K线组成的线，它可以在市场出现突破时或者趋势开始时出现，也可以在趋势开始一大段之后出现。市场价格会在高潮之后出现暂停，随后趋势可能会持续，也可能会反转。如果在一个较大的趋势之后立即出现急速反转，那么这个市场正在尝试着反转，这种巅峰反转可能体现在两根相反的趋势K线上，而这两根K线可能只在更高或者更低的时间图表上才能看到举个例子来说，如果有一个已经持续了20多个K线的牛市趋势，迎来了整个趋势中最大的一根牛市趋势K线。交易者将会认为这是结束趋势的一个高潮信号(一次冲顶回落)。如果在趋势反转向下的过程中出现了一根或两根很强的牛市趋势K线，这根熊市K线与之前在行情高潮的时候最后出现的1根或几根趋势K线将形成一个两根趋势K线的反转，不管在最后出现的牛市K线和熊市K线中间是否有许多别的K线将他们分离开来。在更高一些的时间趋势图上，交易者可以很清楚地看到这是一个简单的两根K线的反转。只要你明白了市场的运作，你就没有必要通过看不同的时间趋势图来找到一个完美的两根K线的反转点。你知道这个反转在你面前的任何时间图上存在的样子，而你所需要做的不过是进行交易而已。

当第二个或第三个中间没有被过多回调的连续的多头高潮行情到来的时候，做多交易者和做空交易者都会在这个时点卖出，而这次的卖出将会带来一次高潮反转。做空交易者认为接下来会有一波抛售性下跌行情，因此他们开始开空仓，而做多交易者也会把最后的一根或两根牛市趋势K线当作获利了结的最好时机，因为他们也相信这看起来像是一个趋势的短暂结束，将会开始一次深度回调，或者是一段区间震荡，或者是完全相反的趋势。他们预计市场将会下跌10根K线和两个波段，而且他们很害怕牛市的趋势很可能会结束，之前的高点将难以超越。当在第二次购买高潮之后紧接一个反转点时，做多交易者和做空交易者都会怀疑市场正在形成一个最后的旗形反转(在最初的购买高潮之后的回调形成了最后的旗形)。当市场在第三次推高之后形成了一根反转信号的K线，交易者们将认为市场形成了一个楔形顶部。当交易者寻找可能的最后的旗形和楔形底部时，股市形成了连续的卖出高潮之后形成的真正的反转。

当卖出高潮已经非常明显而且时机比较正确的时候，交易者们将会卖出他们手中所有的多头头寸。如果他们认为市场只会下降几个点位，他们就不会离开他们的多头位置，甚至会在市场点位较低的时候再买一些头寸。他们暂时的退出只是因为他们将有能力以低于退出价格的价格买回这些头寸，并且多余的利润将足以覆盖交易费用。他们也担心市场将会反转成熊市的趋势，或者至少是一次较深的回落，使他们等不到他们一直希望看到的创新高的上涨K线。由于这批人在市场价格下跌到一定幅度之前不会买入，所以市场上暂时会缺乏买方。同时，强大的做空交易者将会在市场下跌的时候继续做空。因为市场上的卖方强于买方，所以一次简单的回调可能会加剧并最终演变成为一次趋势反转。如果市场在他们退出之后开始走高，他们将会在再次走高时追高买入或者回调的时候再次购买。如果市场开始下行，他们将会设置条件单以更低的价格买入，但通常会加上一个条件，即买入时点不会超过10根K线。如果在10到20根K线之后没有出现购买的时点，那么整个趋势就可能会反转向下，那么市场上的交易者将不会再寻找买入时机。但是如果在10根K线和2个下跌波段过后出现了购买的时点，那么做多交易者将会恢复做多，而做空交易者将会获利了结。

连续的高潮将增加市场修正的机会。举个例子来说，如果市场在一个购买的高潮(通常由1根或数根大的牛市趋势K线组成)之后只是出现了一个短暂的停滞或者很小的回调，在此之后又出现了第二次购买的高潮，那么接下来出现一个大幅的修正或者行情反转的机会将会更高如果市场在接下来又出现了一次小幅回调并迎来了第三次购买的高潮那么市场通常会开始一个持续两主浪的修正并且至少会持续10根K线。此时，市场的行情暂停线可以是任何一根牛市趋势K线以外的K线，阳线十字星或阴线十字星，或者下跌趋势K线，都可以看作是市场的暂停K线。尽管市场上的暂停K线的高点有时候会比第二次的买人高潮的K线更高一点，但是依然扮演着一根K线的最终旗形形态，从而带来第三次高潮之后的反转。第三次高潮通常只能持续1到2根大的牛市趋势K线。连续的高潮迭起暗示着市场已经走得太急太快了，以至于做多交易者只愿意在更低的价格购买。两个连续的购买高潮将市场两次推高并形成了一个双重顶，即使第二次形成的购买高潮要高出很多。三次连续的购买高潮将形成一个楔形顶部，第二次形成的顶部可以比第一次更高而第三次将高过第二次，从而使得这个形状比起楔形更像一个上涨的牛市趋势。不过，他们有相同的含义并且可以进行相同的操作。不过只有非常有经验的交易者才应该在购买高潮中做空，因为大部分人都很容易会误读价格的信息，最终在一个没有显著的高潮或者反转迹象的牛市趋势中做空。

如果在一次购买高潮之后的回调持续了10根或者更多的K线，并且打破了牛市通道的底部，那么它将足够消除市场上多头拥挤的状态，即使调整之后再出现一次购买高潮，市场也没有之前那么拥挤，大的调整需求也没那么迫切。一些趋势会在一系列的强突破点之后，出现震荡区域。每一个突破都是一个峰值，因此也是一个购买高潮，但是随之而来的震荡区域意味着强大的做多交易者还在高点附近购买。这意味着这个突破口并非是由较弱的做空交易者在短暂的恐慌中回补他们做空的头寸造成的，而是由较强大的做多交易者造成的，而市场之所以会进入区间震荡是因为强大的做多交易者相信市场将会上涨所以不再等待更低的价格，而强大的做空交易者也不再激进的做空，因为他们也相信市场会走得更高。如果他们相信他们有能力在更高的点位上做空，那么现在开始做空对他们来说就没有意义。

反转的高潮级别可以比趋势性的高潮级别更大或者更小，如果它更大，那么出现反转的概率将更大。在出现行情反转的动作之后，市场将会进入暂停或者形成震荡区间，这个时段可以很短也可以持续几十根K线。在市场的暂停处，做多交易者和做空交易者都会增加他们的头寸试图通过这种方式使得接下来形成的趋势通道是有利于他们的方向。举个例子，如果市场上出现了很强的上涨趋势之后立刻出现了大反转，那么说明市场上的做多交易者和做空交易者都是很激进的。下跌的高潮和上涨的高潮可以出现在同一条K线上，如果这个发生的时候，那么在这根大K线的顶部将出现一条长长的尾部。在更小的时间图上，将会看到在一到多个牛市趋势K线后面跟随着一个或多个熊市趋势K线。另外下跌的高潮可以在接下来的一根或者几根K线中出现。在更高的时间图中，反转可以是简单地由一根牛市趋势K线后紧接着一根熊市趋势K线组成，它们一起构成了一个两根K线的反转。在更高的时间图上，反转可能仅仅只是一根反转K线。下跌的高潮行情出现之后，市场可能会在接下来的一根或数根K线继续延续下跌行情。不论它是否延续，市场将很快会进入暂停或者回调，来修正一些过度下跌。通常，市场会形成一个短暂的或者较长的持续几十根K线的震荡区间。做多交易者将会更积极地购买，希望把市场推向牛市通道，同时，做空交易者也会在震荡区域积极做空，希望把市场推向熊市通道。在某个点上，一方的力量将会取得胜利，另一方的力量将被迫结束。如果做多交易者取得了胜利，那么做空交易者将会买回他们的头寸，从而增加了买方的力量增强了反弹的力度。如果做空交易者取得了胜利，做多交易者将被迫卖出他们手中的头寸，这将加强了形成熊市通道的力度。

当一个趋势中出现了高潮反转，那么这个反转通常会在趋势通道线被突破之后出现。当行情反转回到趋势通道内时，经常会朝着相反的方向尝试突破趋势通道的另一边，而这将带来一个很好的交易时机。基于此，你最重要的就是要找到通道，而且如果你看到价格突破趋势通道线之后立即出现一个急速且强大的反转，那么就可以准备好在趋势通道的另一边开始设置反转交易的入场点了。有些时候，趋势会在一到两根K线内迅速延续，而且将再次突破趋势通道线，但是这第二次的突破依然会失败。当这个出现时，我们人场进行反转交易的成功率将会更高。

有时候在买入高潮之后会出现一个在一定区间内的双重顶熊市旗形走势，这一形态给予了交易者更多理由入场做空进行反转交易。然而，如果正好与此相反，出现的是一个双重底的牛市旗形走势，那么这是一次做多的时机。反之，对于一次卖出高潮之后的操作也是同样的道理。如果在一次顶点回落之后出现了一个双重底部的牛市旗形走势，那么这就是一个做多的入场时机。如果在向上反转后的震荡区间形成了双重顶形态，那么这将是一次做空的入场时机。

与之前的趋势浪相比，由趋势转为震荡的反转浪经常会比较小，但是它通常会打破趋势线，并且会发展成为反转后的趋势的第一浪。尽管如此，它依然很容易被忽视，所以你应该努力去发现市场中的高潮行情。反转浪有可能会朝着前一个趋势的极值缓慢移动，从而使得这次反转尝试失败，需要再来一次(出现的形态比如说，在牛市的顶部出现更低的高点或者在底部出现更高的低点)。当然，在反转尝试失败后，市场有可能会继续延续之前的趋势，反转完全失去机会。但是，如果市场确实出

现了反转，那么新的反转趋势有可能会变得非常剧烈而迅速，并通常会形成加速行情和趋势通道的形态。

在突破K线之后形成的内含K线之后经常会跟随一根相反方向的趋势K线，并形成了一个高潮反转点。与所有的高潮反转点一样，接下来的趋势可以向任何方向发展。最重要的是，我们要意识到市场上涨和下跌两种可能性都存在。一旦趋势开始形成，就寻找与趋势相同方向的入场点。

有时候，市场会出现一个非常大幅的加速上涨或下跌，然后出现回调，再开始形成一个新的趋势通道，直到趋势出现反转，通道形态失败。事后来看，这次的回调只是趋势发生反转的一个信号，随后市场会形成与此前趋势相反方向发展的趋势通道。然而，一旦你知道了一条新的趋势通道将会出现，那么你就应该抓住所有的顺势入场的机会。

在5分钟的K线图上，一般没有经过二次测试的巅峰反转点在一个月也出现不了几次，而这些经常会被称为V形底部和倒V形顶部，这些一般是简单的两条K线的反转。市场的上涨高潮和下跌高潮会包含许多K线，但是在更高的时间图上看这就是一个简单的两根K线的反转。然而，在所有的反转形态中，大部分试图形成巅峰反转的努力都会失败，或者市场会在真正反转前至少二次测试一下这个峰值。不论反转是多么地强劲和情绪化，在牛市中，大部分的巅峰反转的高点都会被二次测试。在熊市里，大部分的V形底部都会被二次测试，这是因为这些点位是反转的尝试点，但交易者们都知道大部分的反转行情都会失败，趋势一旦形成就更容易会延续，所以他们在这些点位被二次测试之前不会认为市场会真正反转。

然而，如果当前市场是牛市，在强劲而恐慌的快速回调行情结束后，那么这次触及的低点可能会也可能不会受到二次测试。一旦所有人都感知到了行情的回调已经结束，趋势已经开始向上复苏，那么交易员也会开始活跃起来，他们会积极地参与到顺势交易中来。因为他们对行情的看法没有任何犹豫和不确定性，所以对他们而言不需要二次测试来证明他们的看法。之前的低点是一个牛市旗形的底部而非试图反转成牛市趋势的熊市趋势的底部。同样，如果在熊市的反弹中出现了一个小高点这个高点也不一定会得到市场的二次测试。这个点也仅仅只是熊市旗形的顶部，而非正在试图反转成熊市趋势的牛市趋势的顶部。

高潮、抛物线和V型顶部和底部的形态都有一个共通点，那就是他们的斜率。与线条(直线)不同，这些图形都是弯曲的且斜率是上升的。在某一点，市场可能会突然反转方向，但是通常在这之后会出现一段长期的横向盘整，或是出现反转行情。所有的这些形态都不过是尝试突破趋势通道线的失败并出现反转的状态，所以他们应该被同等看待，而给予他们不同的名称并不能增加你交易成功的可能性。在趋势反转的一开始，趋势通道线可能不会很明显地被发现，但是一旦开始了抛物线状的移动，基于价格行为的交易员们通常会画出并不断调整趋势通道线，并且等待市场突破趋势通道线后的反转。最好的反转形态一般会由大的反转K线组成，并给予交易者二次入场的机会。反转行情的第一浪一般会打破趋势线，如果它没有，那么这个反转就是值得怀疑的，那么接下来出现一个调整区间或者持续性的形态的可能性更大。当进行反趋势交易时，最好先等待市场对原有趋势的高点进行二次测试，然后再入场。举个例子来说，在牛市高潮之后出现的回调中，在二次测试后较高的低点买入，相比在回调后的第一次反转的低点购买是更具有盈利性的策略因为市场上大部分的反转尝试都会失败。如果第二次入场机会还是出现了失败，那么原有市场趋势将很有可能会持续至少两浪。

如果市场出现呈抛物线的走势，一般会以三浪推进模式的楔形形态进行演变，三浪的高点组成抛物线，这些我们会在接下来的一章详细分析。第三浪一般是持续好几根K线的强势突破浪，它直到触及支撑或者阻力位(不一定很明显),之后市场出现停滞甚至开始急速反转。这种突破行情超出了期待两浪推进模式的交易员的预期，比如比震荡区间的顶部更高的高点(或者比震荡区间的底部更低的低点)。记住，出现更高的高点也仅仅代表这是一个持续两浪的反弹，因此再次反转向下的行情将会带来一个熊市中行情下跌至低点2的做空机会。只有非常有经验的交易员才能尝试反趋势交易，即使行情可能会形成高潮反转。大部分的交易员还是应该在进行反趋势交易操作之前等待趋势的反转确认(例如在一个呈抛物线移动的牛市趋势大幅向下反转成熊市趋势之后再进行做空交易)。如果市场在第二次或第三次上涨高潮行情之后触发了一个下跌高潮，然后又一次反弹超过高点，那么这个时候一般会因为交易者从震荡区间交易模式切换成牛市趋势交易模式而引发市场的大突破，市场整体预期向上。如果市场从一个上涨高潮过后开始反转向下，这次的反转一般会从双重顶的形态开始，虽然可以从5分钟的时间图上推断出来，但是一般会在更小的时间图上才比较显著。反转可以是非常急速的，但是市场回调也可能会持续好多根K线并形成旗形势态，那时市场可能会向相反的方向突破(向下而非向上突破),此时的市场将以之前上涨的速度下跌。趋势线和趋势通道线都应该将市场走势容纳在它们之间并且引导反转行情使得这两条线都不被突破，这意味着他们能够很好地将趋势管理在这一通道内。有些时候，他们之一没有能够阻挡住价格的突破，那么市场并不一定会在这一条线附近停下脚步并反转。趋势线的突破与趋势通道线的突破有相反的含义。趋势线的突破意味着一个可能的趋势大反转正在进行，但是趋势通道的突破意味着趋势正在增强并且变得更加陡峭。但是，大部分的趋势通道线的突破都会在5条K线以内失败，之后市场通常会重新进入通道，然后突破通道的相对侧(即趋势线)。

趋势线的突破往往只是趋势反转的第一步，而且如果这个突破是强劲的，那么市场通过二次测试趋势的极值来成功确认反转的概率就将增加。例如，在熊市的趋势线被打破以后，市场将会对下跌趋势的低点进行二次测试，从而形成一个更高的低点，随之而来是第二波反弹浪。也有可能这次测试的低点比前一次低，但动能明显减弱，之后又有至少两浪的反弹。

一般来说，当趋势线过于陡峭时，有一两根K线出现假突破是不会破坏趋势形态的，市场趋势并没有改变，所以这些假突破通常会吸引一大波交易者。但是，一旦这种可信的形态失败了，将会有一大批交易者被困在市场中。此时，反转交易可能是最有利可图的交易，而且它可能是非常急剧的并且导致趋势的真正反转。这些试图反转趋势的尝试通常会在1分钟的K线图上看到，但是因为大部分的反转通常是以失败告终，所以最好不要根据1分钟的K线图进行反向交易。你应该在绝大多数时候都根据5分钟的K线图行动。

一旦趋势通道线的阻力位失效(趋势通道线被突破而不是把价格阻挡回去),你应该认识到这股趋势将比你想象的更加强劲，所以你应该寻找顺势交易的入场点。但是，请注意，趋势通道线的突破也可能会失败从而导致趋势的反转，所以你也要准备好在突破开始失败时抓住任何突破回调的机会快速撤离。

趋势通道线的突破一般会呈抛物线运动，因为当市场驶离趋势通道线时，一般是加速运动的，这意味着市场呈现出抛物线的形态。如果市场反转，它通常会有一段持续10根K线和两主浪回调形态。如果市场重新进入趋势通道，那么它通常会突破通道的另一边，突破趋势线，甚至可能变成趋势的反转。

传统的技术分析理论教导我们，大部分的反转都会带来异常的交易量，特别是在市场的底部区域。在股市中这个理论通常是正确的，特别是对于一些交易量较小的股票来说，但是在更大的市场中这个理论就不一定成立了。在类似于SPY和Emini的市场上，大部分的主要趋势的反转都不会伴随着清晰可见的交易量变化，虽然说有时候在一个高潮的市场底部会有很大的交易量，但那是因为市场出现卖空的真空状态，市场突然跌至支撑位，从而做多交易者会积极地买入，而做空交易者最终获利平仓。当从市场的底部反转向上的一根或多根K线的交易量比近期大部分的K线的交易量多出10到20倍的时候，接下来出现更多的买盘的概率将会变大。同样地，如果一个上涨趋势的高点的交易量超出平均交易量10到20倍，且K线的主体大小在近期的大部分的K线的5倍以上那么接下来出现的K线中肯定会有更高的价格。市场通常还会持续一段时间的上涨，但是也会有例外，尽管概率很小，但市场也有可能不仅会反转到前一次上涨行情的高点以下，而且还会持续一段时间的下跌。

高潮的顶部很少有明显的可参考的交易量形态。非常关注交易量的交易员很容易错失许多交易良机，而且相较于只是通过判断价格走势来交易的交易方法赚的钱少很多。虽然说大部分有着显著交易量的顶部和底部的交易机会确实会在1分钟的图上出现成交量和价格背离的情况但是如果交易者可以忽略这个情况，而把精力主要集中于观测5分钟图或者更高时间周期的趋势图上的价格行为变化的话，那么可以挣到更多的钱。1分钟图上的成交量背离是指，最后的低点相较于最近的反弹反转的低点有着更低的交易量。当然，市场也通常会出现价格和震荡指标的背离情况，但是有经验的交易者在他们发现价格底部的时候就已经清楚这一点，他们认为不需要对他们之前已经知道的情况再进行测试和确认了。

理解高潮反转的关键在于认识到大部分的高潮反转就是一个突破尝试的失败而已。比如，当一个持续了40根K线并且伴随着少量的回调的牛市趋势，突然迎来了整个趋势中最大的一根牛市K线，而这根K线有着较小的阴影并且收盘价高于前一根的K线的高点，这使得它看起来像是一个非常强劲的突破，然而在这根K线之后买盘继续增加的概率将小于整个趋势中其他较早发生的突破。这是因为有经验的交易者会预期；一一个持续了几十根K线并且没有太多回调的趋势会过渡到震荡区间。他们知道大部分的概率都会偏向于此。如果正好相反，市场在这一点上有着更为强劲的趋势突破，那么市场正在试图将原本已经很强劲的牛市趋势推向更为陡峭的牛市趋势，而这个尝试成功的概率不超过30??做多交易者和做空交易者都预期突破会失败，所以进行了相应的操作，并期待这个突破演变成一个消耗性缺口而非测试性缺口，并且市场将持续至少2波浪潮和10根K线的调整时期，直到价格回到移动平均线附近。做多交易者将通过卖出他们手里的头寸获利了结，而做空交易者选择做空。经验不足的交易者将与他们进行相反的操作。例如，之前一直处于观望并且错过整个过程的交易者将害怕他们会失去整个牛市中最强劲的部分，从而会继续疯狂地买入。一直保持做空、期待着市场的反转的弱势做空交易者，最终在恐慌中买回了他们的头寸，这两种交易者都与大的机构交易者的做法相反，因此注定要输钱。初学者只是市场交易者中的一小部分，因此他们对于市场的影响微乎其微，虽然在几十年以前，市场上的初学者和经验丰富的交易者一起推动的市场是高潮反转中最重要的组成部分。但是今天大多数的交易者都足够聪明，很难在这种恐慌而短暂的高潮中买入了。大部分的突破是失败的，而且有的时候往往是最强劲的突破最有可能失败的。

如果一个趋势突然加剧，那么它可能会成为一个成功的突破，可能引发另一波趋势性浪潮，也可能只是趋势动能的衰竭。在图4.1标普500的期货合约的5分钟K线图上，K线13和K线15同样都有着非常大的区间和主体，并且都跟随着很多根其他的熊市K线，但他们代表的意义却大不相同。K线13是在震荡区间之后的向下突破，它代表着熊市趋势的持续。这个突破变成了一个测试性的缺口。正如这个图中案例所示强劲的突破往往至少会持续两个趋势浪。在第二次卖出高潮之后形成的回调可以是由一根或多根K线组成，而且这些K线中的低点可以低于此前卖出高潮中的低点，正如图中的熊市旗形中的K线14。K线15是一条非常大的熊市趋势线，因此代表了更为猛烈的卖出，市场的趋势的斜率在此时几近垂直。当最后的多头头寸被卖出，市场上将没有任何头寸可以卖出。当市场反转上升的时候，这个缺口就演变成了一个消耗性缺口。连续的卖出高潮经常会跟随着一段至少持续10根K线，2个浪潮的反转(我经常会使用“10根K线，2个浪潮”这样的表述，我的本意是想表述市场的调整期将会比一个小回调更长也更复杂，这种形态的调整经常需要至少10根K线和2个浪潮的时间)。这个大牛市反转重新进入区间震荡，同所有的区间震荡一样，是充满吸引力的。

所有的做多交易者和做空交易者都希望在一个持续了一段时间的趋势之后出现一条特别大的趋势K线，就像K线15那样，因为他们认为这是一个非常短暂但难得的入场机会。趋势K线代表着突破，而大部分的突破尝试都会失败，这次的趋势K线是在前一波没有多少反弹的卖出高潮之后出现的，就像在一波持续了几十条K线但没有调整的牛市趋势后出现加速上涨的趋势K线一样，都代表着能量的最后消耗，所以在这个图中，出现反弹的概率很大。聪明的交易者认为这是一个难得的买入机会，至少在接下来的几根K线里继续下跌的可能性很小。因此，空头开始大量平仓，多头继续加仓。 双方都将在这条K线的收盘价附近，或者在比这根K线最低价更低的价位，例如在下一根K线或者随后的K线的收盘价附近(特别是当下一根K线是一根较弱的趋势K线，或者有朝着相反方向发展的K线主体，就像K线16一样)大量买入。如果当下一根K线出现类似K线16一样反转成为上涨趋势的K线时，他们甚至会追高，以高于这根K线的最高价的价位买入。多空双方都期待着一次较大级别的反弹，因此，除非经历一次持续10根K线和两拨浪潮的反弹，空头短期内不会考虑继续做空。并且，即使是经历了这样的反弹，他们也必须看到反弹动能减弱才会重新做空。多头同样也期待一场较大级别的反弹，因此不会急于获利了结。一些在K线15的收盘处购买的激进的富有经验的做多交易者可以设置一个大约等于这条K线的高度的止损点大概是4个点位。在他们的止损价被触及之前，他们至少要预计市场大概有60%机会去测试这根K线的高点，只有这样这才是一笔比较值得做的交易。一旦市场开始迅速地向上反转，他们也至少在收盘的时候建仓了部分的头寸。

弱势的交易者看待K线15的方式正好相反。此前一直没能入场做空的弱势交易者一直都处于观望状态，并且希望有一个简短的反弹机会让他们逢高做空。他们眼巴巴地看着市场不断下跌，却没能享受做空带来的收益，急切希望能够抓住下一波下跌的机会。因此他们看到K线15时，就会认为新的一波崩盘行情开始了。虽然他们知道这种行情持续的概率可能会很小，但是他们不想失去大赚一笔的机会，而且他们相信这笔回报将足以打消他们对概率的疑虑。很早就已经做多并大量建仓的弱势的做多交易者很可能会被K线15带来的急速下跌惊吓，并且担心接下来会出现强劲的大量尾随卖盘，所以他们卖出了自己手中的头寸。这些弱势的交易者通常是情绪化地进行交易，而这与那些没有将情绪作为程序编程中的一个变量的计算机交易法正好相反。既然程序化交易已经掌控了整个市场，那这些通过情绪化交易的弱势的交易者将注定在K线15上损失巨大。

K线11是主要趋势反转中出现的新低的二次入场信号。在K线9之前的两个上升浪打破了从K线6到K线7形成的下跌趋势线。不过，只有一根K线稍微向上突破了移动平均线，所以并没有形成非常激烈的买盘。在K线12之前的加速上涨看起来也许会开始形成一波牛市反转，但是因为它没有大的牛市趋势K线，而且仅仅只测试了震荡区域的K线9的高点，并且与K线9的高点形成了一个双重顶。所以，这时，市场可能正在经历一个缓慢弱势的牛市反转行情，也可能只是正在尝试测试熊市中的震荡区域的顶部(形成熊市旗形)。K线13给了答案，它是一根突破了熊市旗形下沿的熊市趋势K线，延续下跌行情。牛市反转的尝试失败了。此前下跌趋势线的突破和从K线11的低点开始的大幅反弹都缺乏持续的、大的上涨趋势K线的跟进，市场还没有正式转为做多状态。

有时候，市场会在经历一波加速上涨行情之后出现快速下跌行情，然后多空双方交战，形成一个震荡区间，多头不断尝试突破形成上涨趋势通道，而空头不断尝试向下突破形成下跌趋势通道，他们博弈的结果就是区间震荡。

如图4.2所示，在芝加哥交易市场的1分钟标普500指数期货的1分钟图上，在太平洋标准时间的上午5点半经历了一波向上的行情，但是在K线1形成了一个强大的反转K线。K线1是一根有着3个点位高的K线，在1分钟的K线图上就比较明显，符合下跌反转K线的特征。K线3是第二波上升浪，在接下来可能出现的新的熊市趋势中形成了第二个高点。同样，如果你只看主体的话，K线2是一个内含线的变形(K线2的主体被包含在此前上涨趋势K线1中，这样一个内含线的变异模式意味着双方力量的博弈不相伯仲),而之后趋势上升至K线3其实是内含线形态的假突破。市场持续了10根K线左右的横向盘整，这符合经历了一段趋势下跌后的震荡区间形态的特征。尽管K线4稍微突破了从K线3以来的下跌通道，但之后市场依然延续下跌趋势。K线5是入场做空的二次入场机会，它是突破K线2低点后的一个反弹，是一个失败的小型通道突破尝试。

通常，市场的规则就是，大涨+大跌=混乱=区间震荡，就像图中市场买入高潮之后出现熊市反转K线1,随后至少在一段时间里都是维持震荡状态。

一个大K线上在顶部出现了大阴影就是连续出现了急涨和急跌，并且是在同一根K线上。

如图4.3所示，有时候趋势通道可以变得非常狭窄，例如图中K线3之后出现的通道。在一个狭窄的趋势通道里有超过10根K线，通常来说这是不可持续的。通道里几乎所有的K线都有着比之前更高的高点，低点和收市价。然而，这样一个不可持续的模式并不足以支持做空，因为有时候市场走势就是会超乎常理，让你的账户没办法等到市场恢复正常。一般来说，市场行情遵循物极必反的常理。一个极端的趋势之后会跟随着一段震荡区间，或者有时候会出现行情大反转，而一个震荡区间持续太久后肯定会有趋势性行情。

这个狭窄的趋势通道几乎是一条倾斜向上的震荡区间，而且它最终也不得不被突破。它在K线5时出现了向上方的一个突破，当突破失败后，它一般会转而向下，而后来的走势也确实如此。市场开始持续了5根K线的横向盘整，然后在K线7处形成了一个更低的高点，完成了K线5的上涨转急跌之后形成的震荡区间(这种先向上后反转向下的走势在5分钟图上不明显，只有在一分钟的K线图上才能看到向下的趋势)在一个更高的时间周期K线图上，市场从K线1到K线2的下跌打破了此前的上涨趋势线，然后反弹到K线5的走势形成了主要趋势反转的一个更高的高点。

K线9可以被看成是震荡区间的延续，在K线8跌破了上涨趋势线之后，K线9便形成了一个次高点，或者是形成了一个双重顶形态的熊市旗形(它几乎同K线7处于同一水平，并且是第二次冲向K线5的高点的尝试)。这个形态叫什么名字都无关紧要，但是这确实是做空的好时机。在剩下的一天中市场开始震荡下行，并且在下行的时候速度加剧。

K线10形成了一个三根K线的向下的急速下跌走势，并且它下行至K线11形成了趋势通道。昨日的K线图上，K线3是一个加速上涨的K线，随后K线4开始形成趋势通道。窄幅趋势通道开始的起点经常会在1到2天内得到二次试探(例如K线4的低点作为这一窄幅上涨趋势通道的起点，很快被K线5之后出现的下跌趋势所攻破；然而作为下行通道的起点，K线10的高点并没有在随后的2周内得到检测。)

从K线11到K线12的反弹走势差一点就突破了下跌趋势线，但我们可以看到反弹势头很弱。因此，交易者们应该继续寻求做空的机会，而不是寻找趋势反转的做多时机。仅仅只是趋势通道线的突破并不是寻找反转交易的充分条件。突破必须是强有力的，使得市场相信多头有能力扭转趋势。

在购买高潮(有时候在同一根K线中会出现先急涨随后急跌的情况)之后，通常伴随着上涨趋势通道的失败，然后市场将会形成下跌趋势通道。在图4.4上两张图表都展示了5分钟SPY的走势。一直到K线2的上升浪潮都是一股很强的牛市浪潮。一波下跌至K线3的急速回调打破了上涨趋势线，之后再次形成一个上涨通道。然而，两浪模式的反弹结构并没有延续，在K线4处形成一个较低的高点。当市场再次回调下跌至K线5时，不仅打破了之前的上涨趋势通道，还突破了主要的牛市趋势线，很明显这并不是形成牛市趋势和通道的一天，市场正在进入区

间震荡模式。这一部分的走势形态演变成了一个三角型顶部，随后是加速下跌形成下跌通道。许多交易者认为K线3之前那波回调是重要的牛转熊标志，但也有人认为K线5之前的那波回调更加重要。这两波下跌都是由于空头逐步占领市场带来的卖空压力造成的。

K线8与K线3形成了一个双重底的牛市旗形，这对于移动平均的缺口K线来说是第二次入场做多的时机。一旦多单失败，市场就会明显处于空头优势状态中，从而形成熊市通道，K线5之前那波下跌变成了加速下跌状态。此时此刻，你应该抓住一切做空的机会，任何多单都应该只是短线刮头皮交易，直到市场出现突破下跌趋势通道线的下跌高潮后行情出现反转时，才会考虑开始做多。通常，在一个类似于这样的强劲的熊市趋势中，最好是忽视任何短线的多单信号，然后跟随下跌趋势做空。K线13就是一个打破三条下跌趋势通道线后反转向上的案例。

连续的高潮通常会导致市场产生较大的调整，但是如果在每一个高潮后面都有一个显著的调整期，那么市场产生较大的调整的概率将会下降。在k线3和K线5之前都有一波卖出高潮，但是紧随其后的上升至K线4和K线7的反弹减轻了卖出的压力，也减少了市场上对于急剧反转向上的需求。然而，在K线7和K线13之间形成的熊市通道中，形成的从K线9到K线10,K线11到K线12中的卖出高潮中，卖盘的压力并没有得到任何的缓解。在下跌到K线13之前的四条熊市趋势K线就代表了非常强劲的卖出高潮，并且显示出了市场上弱势的交易者的失败。第三波卖出高潮往往是最剧烈的，并且通常会有一个非常大的加速下跌行情，这个行情的极值通常会打破下跌趋势通道线并且会使得趋势通道呈现出抛物线一般的弯曲形态。抛物线的斜率意味着当市场向下跌的时候，推动市场向下的势力正在加速增长，并且通常在趋势呈抛物线时往往已经到达了趋势的最后阶段。最终，最后处于弱势的做多交易者将会放弃，并且以任意的价格卖出，而较为弱势的做空交易者最终会通过在市场自由跌落的时候做空来加入其他的做空交易者。这就形成了没有任何明显喘息机会的第三次连续的卖出高潮，在这三次的推动之下下跌通道通常会结束。通道狭窄意味着市场上的势力在市场下降的同时正急切地加速。K线13之前的一波崩盘式的下跌打破了下跌趋势通道线，而这也正是很多趋势通道结束的标志。

所以市场上强势的做多交易者和做空交易者会怎么办呢?他们已经看见了这些高潮并且也明白很难再继续。强势的做空交易者已经在更高的点位做空了，从而对在这个点做空不感兴趣。除非有一个非常显著的反弹，并且是接近他们之前做空的位置，例如趋势通道的顶部点位，他们才会重新做空。所以，在这个点强势和弱势的做空交易者都不会做空，而弱势的做多交易者也已经卖出离场，那么市场上卖出的压力得到了释放。强势的做多交易者已经看到了做多的失败，从而开始静观其变。他们知道市场正在下跌，所以除非市场已经低到足够让他们相信不会再跌的底部，否则他们不会有兴趣再度购买。他们想要最好的价格来买入而这个最好的价格一定是出现在市场的底部。每个机构都有它自己的方法去估算市场的价值和超买超卖情况，当有足够多的机构一致认为市场已经达到了一个很好的价格时，才会有足够的购买的力量使得市场反弹。同样，市场上强势的做空交易者也能捕捉到市场的超卖情况，并且及时地获利了结。他们的买入平仓也会为市场的反弹带来贡献。如果市场能够回到在趋势通道开始时的位置，他们将会重新考虑卖出，当然他们已经在更早的时候在这个位置做空并且大赚了一笔。

市场的底部往往会汇集很多重要技术点位，对买盘有着巨大的吸引力。在K线13这里，此前这一浪的下跌刚好超出了从K线1开始的到5根K线的上行浪的幅度。同时K线13已经突破了昨日两个低点连接绘制而成下跌趋势通道线(图中并未显示),同时K线13处的两条K线的反转向上也暗示了这是一个大型的，跨越了两天时间的扩张的三角形的底部形态信号。K线13同样也打破了从K线7开始向下形成的三条小的趋势通道线。

当一个方向的趋势K线紧随着另一个相反方向的趋势K线时，就是一次高潮反转了，因为市场同时出现了上涨和下跌，因此接下来形成的趋势通道可能没有任何明显的方向。在图4.5中，5分钟K线的AAPL图上有着很多的高潮和反转。

K线3是一根非常大的熊市趋势K线，因此是一个加速下跌的行情，也是一个熊市中的突破，也是一个高潮点。在它之后马上紧跟着一根相反方向的更大的趋势K线，这是一个加速上涨的高潮。这一行情可能会诱多交易者，但是你需要有耐心，让市场告诉你它的走势。你要做的是，跟随着机构投资者而不是去猜测他们可能会采取什么行动。

K线5之前的这波反弹是一个从K线3低点起来的一个突破创新高行情，同时也是在K线4的牛市突破行情之后的一个休整。K线6是另一个加速下跌行情的低点，也代表着市场的一次卖出高潮。在K线6之后形成的紧密的震荡区间是从K线4的牛市突破后形成的回调，同时也可能是在K线3的下行突破和K线6的卖出高潮之后形成的熊市通道的开始点。在K线6之后的震荡区间上，做多交易者正在通过做多试图形成一个牛市通道，而做空交易者正在做空试图形成熊市通道。最终做空交易者胜利了。即使K线4的购买高潮相比较与K线3和K线6的卖出高潮而言，是一条更大和更强的趋势K线，但做空交易者依然有能力战胜了做多交易者。

K线15是一根牛市反转K线，因为它有着相当大的范围和主体，因此它是一个购买的高潮。它之前紧随着一根巨大的熊市K线，这是一个卖出的高潮。但是因为此前的下跌趋势通道已经变得非常陡峭了，并显示了空头的强势，所以第一次尝试反转向上的突破很可能会失败，在一个强势的趋势中不论是否会出现小的反转K线，这些K线都很可能会变成趋势延续的旗形形态。在图上，在K线15之后出现的两根反弹K线非常小，体现出多头的弱势，并且这个反弹最终也变成了熊市旗形的标志

所有的两条K线的反转都代表同时出现相反方向的高潮，即使他们的级别都非常小。K线17是一个非常小的熊市高潮，紧随其后的是一个牛市趋势K线，这两条K线形成了一个两条K线的反转。加速下跌就是卖出高潮，而加速上涨就是牛市突破。这个向上的突破持续了3条K线。K线19是一个熊市加速下跌，也是一个卖出高潮和熊市旗形的突破，同时也是市场将回归移动平均线的一个回调。不过，此后出现的K线20的买入高潮，对这个回调进行了反转。K线29对从K线23到K线25的加速上涨行情或K线24和25的一段行情进行了反转，并在卖出高潮之后紧随着一些十字星K线，以及收盘前的大跌行情。熊市趋势通道在第二天就结束了。

K线31是在K线32的卖出高潮之前形成的购买高潮，它在下一根K线处反转了。K线33是另外一根大牛市趋势K线，因此也是一个购买高潮，同时它也是突破至之前形成的缺口区域。在它之后也紧随着一个四条K线的回调，其中还包括了一条熊市突破线，在这之后反弹的延续带来了牛市通道的形成。

持续至K线18的反弹向上打破了之前从K线5至K线17形成的熊市通道，但是止步于移动平均线一带。市场在K线20处形成的双重顶部开始下滑，但是在K线22的低点处重新找到了买方，而市场在这里形成了一个双重底部的牛市旗形。这个双重底部中更高的低点是否会开启主要趋势的反转呢?现实并没有如此理想，虽然在K线20之前的有两波反弹浪潮在熊市趋势线之上，但是它并不能持续地超过移动平均线，因此也不够强烈。从K线22的双重底部到K线28的两波反弹浪潮却意外地很强烈，但是许多交易者把它视为熊市趋势线中第一次反弹，因此很大的可能它仅仅只是一次反弹而非一个新的牛市通道。虽然它已经足够强烈，但是交易者依然会在市场测试熊市的底部时购买。交易者会在牛市K线之上购买，即在K线32卖出高潮之后的另一日的开盘时买人，然后再次在两根K线之后形成的第二次牛市信号之上购买。市场形成了第二次的信号(在K线32之后的K线与K线32这根大的牛市K线一起形成了一个微小的双重底部),因此这次的信号将更加可信。最后的结果就是从更低的低点处形成的主要趋势反转打破了之前的强烈的熊市通道线(市场反弹至K线28处)。因为它是通过许多的K线呈现出来的，所以这个模式可能在更高的时间趋势图上会个更容易被发现。

V型底部和倒转的V型顶部在产生一个显著的回调之前就反转市场的情况是非常罕见的。大部分的顶点都不会马上令市场出现反转，而且原来的趋势的峰值也往往会得到第二次测试。在图4.6上，在K线3处形成的楔形形态底部带来了向移动平均线回归的反弹行情。这是一个潜在的V型底部，但是在K线5形成的更高的低点之前的卖出潮测试了这个趋势的底部。大部分被叫作倒转的V型顶部和V型底部的反转其实是其他类型的底部形态，例如最终的旗形反转或者是一个微小的双重顶部或底部。举一个例子，从K线3的低点处开始的反转向上就是一个楔形底部，一个在K线2之后形成的基于2条K线的熊市旗形的最终的旗形反转。K线19的底部是一个微型的双重底部，这是因为在K线19之前的K线先是趋势向下然后在收盘处反转向上的。

K线19依然是趋势向下，在它之后的K线趋势向上，这就形成了一个微型的双重底部。这个双重底部可以在1分钟的K线图上轻易地看出来(在图中并没有显示),而且可以轻易地从上面这个5分钟的K线图上推断出来。

K线20是在经历了K线19的加速下跌之后的漫长的反弹中形成的顶部，可以看作是一个V型底部反转的尝试。不过，此前在K线19下跌的最低点，在当天收盘前还是被再次测试。

K线4之前的趋势上升强有力地打破了熊市趋势线，而且这使得做多交易者不仅愿意在一个更低的低点购买，也愿意在一个测试K线3的低点的更高的低点处购买。做多交易者想看到趋势线被强有力地打破，不再是通过横向盘整在趋势线的上方摇摆不定。

交易者们都预计在K线3之前的3个连续的卖出高潮将会紧随着一个较大的反弹期，这个反弹期至少应该会持续两波上升浪潮并且会持续至少10根K线。最后的高潮中经常会出现在整个高潮移动中最大的熊市趋势线，正如K线3之前的两根K线所示。强势的做空交易者只会在一个显著的回调之后才会寻找机会卖出，同时强势的做多交易者将会积极地购买，而且他们通常会在市场下跌的时候购买的更多。当处于狭窄的趋势通道上的第三波卖出潮从一天中的高点跌落后，市场上已经没有强势的交易者愿意在K线3的低点处卖出了。强势的做空交易者想买回他们的头寸，而强势的做多交易者正在积极地购买新的头寸。

在K线6之前的两波反弹浪潮很好的向上打破了牛市趋势通道线，警告交易者下一波下跌浪可以测试K线3的低点然后带来向上的反转。K线7是双重底部的主要趋势反转。一些交易者认为第一个底部出现在K线3处，然而其他的交易者把K线5的低点联系起来认为这个模式是一个双重底部的牛市旗形。

因为大部分的反转都会失败，包括高潮反转，所以许多交易者会进行反向交易，期待原有趋势会继续，至少支撑他们短线的交易。举个例子，对于在K线4之前的强烈反弹，许多做空交易者认为它仅仅只是一次向移动平均线回归的反弹，同时与K线1之后的反弹顶部一起形成了一个双重顶部。他们卖出是因为他们看到了一个以相对较高的价格卖出的绝好机会，他们在K线5处获得利润，这可以通过K线5底部的尾巴和它相对较小的阳线主体得到证明。

在5分钟的K线图上，一个V型底部或者一个倒转的V型顶部的顶点却没有得到显著的测试，这种情况在一个月里只会发生几次。图4.7显示了一个5分钟的V型底部，这是一个卖出高潮，同时也是一个高潮反转。在K线9之前的向下的趋势中形成的卖出高潮呈抛物线移动，这也是一种形式的卖出高潮。你可以看到这三条趋势通道线的斜率正变得越来越陡峭(从K线2到K线3,K线5到K线8,K线8到K线9形成的趋势通道线),这意味着市场正面临着恐慌。交易者愿意以任意的价格抛售。做空交易者为他们的做空继续施压，当市场跌入一个强势的熊市趋势时他们正好快速地增加头寸。然而，当出现了这样连续的卖出高潮时，市场很快就耗尽了这些急切的，甚至愿意在没有显著的回调时做空的交易者的热情。由于卖方力量的缺失，造成了买方力量的不平衡，通常在这之后会紧随一个至少持续10根K线和两波浪潮的反弹。

如图上显示，当有一个卖出的高潮或者连续不断的卖出高潮出现(如图中熊市的趋势在K线8和K线9处终结),并且在市场已经持续下跌了10根或者更多根的K线后依然有一个加剧的卖出潮时，那么市场将有很大的概率会迎来一个强烈的反转。强大的做多交易者目前还是处于观望状态，因为他们希望市场会继续下跌到一个足够吸引他们的地步，一旦市场到达了这个地步，他们将会奋不顾身地加入购买的阵列中。强大的做空交易者也明白接下来会发生什么，一旦他们看到了一个像K线9一样的巨大的卖出高潮K线，他们就迅速做空头寸获得利润，并且在市场走高之前都不会再考虑做空。因为市场上的做多交易者和做空交易者都会在靠近K线9和接下来的微小的两根K线组成的双重底部购买头寸，接下来市场只会上涨。

当市场上的一个强劲的高点突然急速下跌，那么有可能这波下跌潮只是用来测试市场的支撑位的，许多交易者依然会期待市场上出现高潮反转的标志。在K线8之前就是一波非常急剧的熊市的下跌潮，然后出现的就是由接下来的一根K线上的一个低点所表示的卖出信号。经验丰富的做多交易者和做空交易者都意识到了如果在一个急剧下跌的熊市下跌浪之后出现了一到两根大熊市K线，那么市场上的卖出潮很有可能就到此为止了。那个有一个低点信号的K线就可以是一个一根K线组成的最后的旗形(这将会在第7章详细探讨)。当K线9以一个大的熊市趋势K线的形态结束时，它是一个连续的卖出高潮并且可以导致一个最终的旗形反转，这个反转可以持续10根以上的K线和2波以上的浪潮。许多做空交易者将会在这种情况下买回他们的头寸因为他们意识到市场可能会突然急速反弹。如果在10根K线之后出现了卖出信号，他们将会再次做空。但在图中的案例里，市场急速反弹，以至于做空交易者已经认为市场上没有任何迹象支撑他们卖出，所以他们再也找不到一个可以做空的点了。

激进的做多交易者也认为市场很可能会反弹，所以他们也会选择买入。许多做多交易者和做空交易者会在K线9的收盘处买入，止损幅度设置为K线9的长度，有些交易者会选择更窄的止损但是也不会小太多、可能也就是几个点位。其他的做多交易者和做空交易者会在下一根K线的收盘处买入，因为它是一根小K线因此代表了卖出正在减弱的迹象。其他人会继续等待，直到K线10有了一个强大的牛市收盘迹象，才会在收盘处或者在收盘处的高点之上买入。最后，剩下的做空交易者将会买回他们的头寸，而想确定市场已经进入了可以持续做多的状态的谨慎的做多交易者，在5根K线组成的牛市趋势线的低点和随后而来的反弹中将会买入头寸。许多做多交易者会继续加仓，在市场从K线10开始经历一波又快又强的反转向上时，他们会继续买入头寸。

当市场变化迅速的时候，经验丰富交易者往往更容易获得利润：他们通常会抓住转瞬即逝的机会买入头寸，获得更大的盈利。当市场窄幅震荡的时候，他们也会这么做，在图中最左侧的20根K线就反映了这种情况。当市场窄幅震荡时，交易者们将保持旁观，直到新的趋势出现他们才会重新开始交易。然而，机构投资者和高频交易公司依然会每天保持较高的交易量，即使是在市场进入窄幅震荡的区间。

一个完美的V型底部，即市场的趋势先是笔直的下跌然后笔直地上涨，然而这是非常难得的。大部分的V型底部都会有一些微妙的信号显示卖方力量正在逐步减弱，就像图中所示，提示交易者将会面临一个可能的反转。在K线8之后的K线是一个一根K线组成的最后的旗形，这提示交易者在另外一个由一根或两根K线组成的卖出高潮后将会有一个可能的反转向上。K线10同它之前的一根K线形成了一个微型的双重底部，同时与它之前的一根K线和K线9的低点一起形成了一个微型的三重底部。这是一个微小的三浪推动的下跌模式，同时在更小的时间图上是一个抽象的三角形，在经历了连续的卖出高潮和一根K线的最后旗形之后，它给予了做多交易者一个风险较低但是获利的可能性更高的入场机会。

对于大部分的K线来说，当市场如昨天一般平静时，一根K线的交易量大约是5000到10000份合约。但是K线9拥有114,000份合约的交易量。这种程度的交易量一般完全是由机构促成的。但是，这到底是机构交易者认为市场的下跌才刚刚开始、疯狂做空而引起，还是他们认为市场已经经历了连续的卖空高潮、即将迎来反转、积极做多而引起的呢?机构交易者赚的都是非常聪明的钱，所以当他们突然一致在一个持续较长时间的熊市趋势中积极做多交易的时候，那么很大的可能性是，市场上的做空交易者(以及获利)和做多交易者都在积极买入。如果机构交易者一般都是非常聪明，经常获利，并且会认真对待每一点价位变化，那为什么他们在熊市趋势的最低点卖出?这是因为他们的程序化算法在市场一路下跌的时候都是赚钱的，并且有些算法只有在熊市趋势出现了明显的反转市才会不再做空。这将导致他们可能会在最后一笔卖出中亏损，但是他们早期赚的利润已经足够弥补这一次的亏损。记住，这些算法的胜率只有30%到70%，因此这是他们失败的情形之一。还有一些高频交易公司的交易如此频繁，而市场下跌的最低点正是因为他们的卖出造成的。最低点一般会位于支撑位上，许多高频交易公司会在支撑线上的一致两个点位处卖空，如果他们的系统显示这是一个盈利性很高的策略，那么他们这么做的目的是企图抓住市场上最后的机会。其他的机构会通过在其他的市场做空来实现对冲(股市、期权、债市、现金等市场),因为他们确信他们的风险报酬比会通过对冲来实现的更好。这些交易量并不是由较小的个人交易者带来的，他们对重要的转折点处的交易量的影响不超过5%。

趋势通常是一种方向的交易者和另外一种方向的交易者的力量的博弈的测试。在牛市中向上的趋势和在熊市中向下的趋势通常会得到市场的检验，因为趋势反转相较于简单而短暂的临时趋势反转来说出现的机会非常少，所以通常会得到检验。在牛市中向下的趋势以及在熊市中向上的趋势都是趋势的回调，所以通常来说可能不会得到检验。实际上他们已经在测试，测试的是顺着趋势的交易者和逆趋势交易者的决心。回调通常意味着市场惯有的趋势的突然反转，但是稍后又回到惯有的趋势。强势的交易者很喜欢这种市场反转的尝试，因为他们知道大部分都会失败。不论反转趋势的交易者是否有能力创造一个反转的趋势，跟随趋势的交易者将会参与进来并且有力地打击这些反转尝试，并且通常会取得胜利。他们把这些急剧的趋势反转移动看作是一个以非常好的价格进入趋势的机会，这个机会将非常短暂而迅速，在整个趋势中看来只是一个简单的趋势回调而已。在图4.8中，K线1,K线3,K线6这些在熊市中的加速下跌低点和K线4和K线这些反弹高点都在60分钟的AAPL图上得到了检验。

K线4是一个在熊市中的反弹高点并且本来无须得到检测，但是在10根K线以后得到了检测。

K线8是一个在震荡区间的反弹高点，并且打破了主要趋势线，所以它很可能会被检测。

K线7是一个新的波段的低点，但并不是一个加速下跌的低点，所以它没有得到检验。

趋势回调通常不会得到检验，因为交易者相信趋势将会得到复苏并且他们太急于摆脱这次回调了，但是趋势反转却往往会得到检验，因为它反转了趋势，并且交易者非常不愿意相信反转将会取得成功。

大部分出现在牛市趋势中的回调下跌低点都是由已经获利的做多交易者寻找新的较低的购买点，和激进的做空交易者为了寻找卖空的点而造成的。当市场急剧下降，如图中的K线3所示，做多交易者将会积极购买直到恢复最初的头寸或者增加新的头寸，而做空交易者将会买回使得他们获利的头寸。一旦做空交易者有能力在接下来的市场做空，就像他们在市场下跌到K线7的位置时所做的，他们期待市场将会因为双方力量的较量，从而过渡到一个震荡区间或者是主要趋势的反转。相对于在下一次的反弹中卖空头寸，相反的是，他们会选择在这波摇摆的下跌浪中。持有一些或者所有的头寸做多交易者也认为市场进入了一波巨大的下跌浪中，所以只会在更低的点并且已经出现了非常清晰的购买信号的点处买入。因为双方在市场下跌到比过去的回调更深之前都不愿意购买，所以市场将可能会进入更深的回调，或者震荡趋势，甚至迎来主要趋势反转的加剧。

在图4.9上的K线3是在一个强劲的牛市趋势中的回调下跌低点，而且也不太可能会得到测试。它仅仅只是第一个移动平均线的跳空缺口K线，很容易诱使空头做空。虽然这里的卖方非常强劲，但是后续并没有足够的卖出力量使得交易者确认市场会反转到可以持续做空的一方。在回调中做空的做空交易者意识到了这点，便迅速地买回了他们的头寸，在对市场持观望态度的同时，耐心地等待市场会有另一个机会反转。做多交易者将会积极买入，因为他们意识到做空交易者已经失败了，所以市场短暂的回调只是一个以更好的价格买入的简短的机会。他们甚至会期待市场中出现熊市回调，因为他们知道大部分的反转尝试都会失败，而这些回调将变成他们买入的绝佳机会。因为市场上已经没有愿意卖出的卖方力量，所以市场急剧上涨了好几根K线。

K线6是一个跟随着楔形顶部的熊市K线，这使得它看起来被市场验证了，因为至少接下来的两波下跌浪可以证明。

K线7是在一波熊市浪中的熊市K线，并且通过一个更高的低点得到了证明，在更高的时间图上看到这个点通过与K线4,6,7组成的楔形牛市旗形带来了牛市趋势的复苏。

K线11是一个强劲的下跌，并且可能是新的熊市趋势的第一波下跌浪，因为它是在K线10的较高的高点之后出现的。在这个时点，它不太可能是在牛市趋势中的回调，因此很可能会得到检验。在一波强劲的牛市趋势线被突破的时候市场很可能会迎来至少两波下跌浪(正如图中K线7之前形成的下跌)然后是一个更高的高点。

K线13是在大的牛市趋势中形成的两波下跌浪的底部。这可能会带来一个新的牛市的高点，因为它是在K线7的低点之上，而且市场还在不停地创造更高的低点和高点，因此很有可能还是在牛市趋势之中。因为市场下降得如此迅速，所以在做多之前最好是从这点开始等待反弹和一一个更高的低点。伴随着一个非常大的缺口，市场迅速下降到底部

K线14和K线15是在一个强大的熊市趋势中形成的牛市趋势顶点，因此他们并没有得到检验。

K线17是在熊市趋势中形成的牛市顶点，因此也没有得到检验。在一个有着一系列的更低的高点和低点的熊市趋势中，它可能也只是一个普通的更低的高点。然而，不同的是，它是在一个微小的楔形底部之后出现的(K线15是在最初的回调之后形成的回调),而这个楔形底部看起来至少应该会带来两波下跌浪，所以上升至K线17的上升浪可能是这两波浪潮之一。此外，K线16的低点正处于K线1形成的窄幅震荡区间中，而这个震荡区间正是一个支撑区域，所以也可能会形成一个新的震荡区间。这意味着从K线18形成的双重底部处很有可能会产生第二次反弹。第一次反弹至K线17的趋势打破了熊市趋势线(即从K线12至K线16形成的趋势),这使得交易者们怀疑在这之后是否会出现一个测试熊市低点的区间，这个区域可能是一个震荡区间，也可能是一次主要趋势的反转。最后证明从K线18处产生了一个一直持续到图表结束处的很大的震荡区间。

如图4.10所示，行动研究公司(简称RIMM)在昨天一个非常强劲的牛市顶点收盘，所以今天超越昨天的收盘价的概率非常高。虽然今天的反弹并不疯狂而且也没有太过于看涨，但是做空交易者依然不能把连续两日的收盘价拉下移动平均线。从这个图上看，趋势整体是向上的，但是向上的力量正在衰减。

如图4.11所示，在关于短期金融ETF产品(SKF)的图中，K线2处出现的开放式的高潮反转(一个倒V型顶部)只是在打破一个小型的熊市趋势通道线的顶部后出现的一个小反转。它也是打破了昨天的高点之后的第二条通道，代表了前一波上升浪的结束，并且与昨天的开盘价一起开启了下跌浪的复苏。它是自图形开始以后的第三个连续的购买高潮，同样，这波购买高潮也没有伴随着显著的回调和一个可能的一根K线组成的最后的旗形反转(在K线1之后的熊市K线是一个由一根K线的一个高点组成的牛市旗形)。如果在一个更高的时间图上，昨天的抛售已经跌破了牛市趋势线，并且K线2是一个从更高的高点开始的趋势反转向下。K线2可以测量从昨日的震荡区间开始的上升区域，但这个单独的理由并不能支持在一个牛市趋势中做空。当市场的趋势一直上升，并且上升的距离很大，做多交易者将会获得利益，但是做空交易者除非在如图中所显示的那样有其他的因素时才会做空。

K线2与它之前的牛市趋势K线组成了一个双重顶部。市场在这个牛市趋势线上一路直上，并且在K线的顶部的结束处又一次上升。市场下降到K线2的底部，有了第三波上升浪，这波上升浪潮一直到底后紧随而来的是十字星的高点，从而创造了一个微型的头肩顶或者三角形，这个形状在更小的时间图上将会更容易看到。这个顶部是由K线1形成的由一根K线组成的最后旗形之后出现的另一个由一根K线组成的最后旗形反转。K线2的主体和紧随其后的十字星与K线2之前的牛市K线的主主体一起形成了ii的形状。

当有其他的因素参与的时候，高潮反转会更让人信服一些。如图4.12所示，在5分钟的关于石油服务(OIH)的图上，有一个比昨天的低点还低的高潮开盘反转，同时它也是一个三条趋势通道线的反转点交易者应该在K线1之上的两根K线组成的大反转处购买，然后在K线2处的第二个高点处的第一波回调处再次买入，预期至少还会有两波上升浪。当市场可能已经出现了两波浪潮的时候通常会进入震荡阶段，因为相较于出现一个由两波下跌浪组成的回调，市场往往会出现一个新的趋势。

K线1是一个由两条K线组成的反转的底部。在K线1之前的一条K线是一条大的熊市趋势线，因为它有一个较低的收盘价，所以比它之前所有的熊市K线都要强劲。这意味着它从下方打破了之前的熊市趋势K线，同时更小的那根熊市趋势线其实是一个变形的由一根K线组成的最后旗形。在更小的时间图上，它可能看起来更像是一个较小的最后旗形。

逆趋势的交易者经常会画出趋势通道线，并期待趋势失败迎来反转，并且这次反转至少会让他们赢得一段时间的胜利，并且持续至少两波浪潮的反转移动。当趋势通道线是陡峭的，那么在趋势通道线的每一次反转中都去购买的策略将是不可取的。相对于等待趋势通道被有利的打破时购买，比如图4.13处K线5之前的大缺口，倒不如去寻找有突破的回调购买，比如在K线8处第二次尝试反转昨天的低点。

K线2打破了一根小的趋势通道线，但是在这之前并没有反趋势的力量出现并且锚定K线只有一个很小的牛市主体。聪明的交易者将会等待第二次入场时机，尤其是一个更高的低点。如果这个点并没有继续发展，他们将会把这个点看作是一个跟随趋势的锚定点，事实证明它也确实如此。请注意，打破K线2的突破是一种形式的强劲的熊市趋势K线。因为在早期已经有很多做多的交易者进入了这个较小的楔形，并且大部分交易者都不会在K线2被向下打破之前注意到趋势反转已经失败了。不过这也是很多交易者的停止入场的时点。同样地，很多做空交易者也会有进入时点，因为一个失败的楔形通常会将市场至少推进一个楔形的高度，所以在这个可以测量的下降距离将带来一次绝佳的卖空时机。当一个熊市通道已经如此陡峭的时候，聪明的做多交易者将会把卖空的价格限制在之前的K线的高点处或更高处，而在那些点处积极的做多交易者正在疯狂买入。

K线3超越了另外一条趋势通道线，所以并没有入场信号，因此很少有做多交易者被困在此处。

K线5的开盘在熊市趋势线之上，但是它之前有一个大概空出了20根K线的距离的卖空缺口，并且它是第一个在移动平均线上有缺口的K线(已经非常接近移动平均线了——这根K线的主体非常大，并且完全高于指数移动平均线),于是它开创了向下反转的趋势。

K线6并没有到达趋势通道线，所以即使它尝试反转昨天的低点，这个反转的尝试也难以成功。大部分的交易者都在等待市场上出现超卖的现象，如果这种现象没有出现，那么他们预期至少会出现第二个进入市场的通道。当然，这个带有信号的K线将会是一个有着瘦小的主体的十字星，这信号的出现意味着市场上的做多交易者不再强势。

K线8打破了熊市通道线，作为一个信号K线它是一根有着较大的牛市主体的内部K线。这个点同样是市场的第二次尝试，企图反转昨天的低点，从而创造了那天的一个尽可能低的开盘反转点。K线8是从K线7的最后旗形处反转向上的点，同时也是一个自K线5从上方打破熊市通道以后，以一个更低的低点打破了这波回调的点。请记住，一个熊市的通道同时也是一个牛市旗形。市场上的一些交易者直到看到市场反弹到K线5处并从上方打破了熊市通道线和移动平均线后，才理性地认为市场上的主要趋势开始出现了反转。最终证明，K线8也是一波连续的卖出高潮，同时它是这波卖出潮中拥有最大的熊市主体的K线，一般来说，在连续的卖出高潮结束时这种K线的出现会比较平常。

一旦市场上的斜率上升了，那么市场的趋势就正在加剧并且很可能会面临回调。这是因为加速的斜率往往意味着市场情绪的上涨，并且一旦这些情绪化的交易者离开市场，在市场出现回调之前市场上的交易者将不再愿意进行交易。在图4.15中，我们可以看到K线8之前的一段上升潮要比它之前的牛市趋势线更加陡峭，所以整个牛市趋势在K线10处以一个缺口向上的熊市反转结束。

从K线13处形成的下跌浪比它之前的熊市通道更加陡峭，并且这个卖出高潮在K线15这个强劲的牛市趋势K线处被反转，这波下跌潮与从K线4到K线10形成的牛市趋势线一起形成了一个双重底部。这个双重底拥有一个陡峭的上升潮和下跌潮，因此形成了一个强劲的购买高潮。一般来说，高潮后面也会跟随着震荡区间，正如图中K线20之前出现的两波反弹浪所示。

在K线14之前的熊市趋势K线在那个时点可以被看成是一个可以造成市场趋势急速下降的突破点，也可以看成是一个可能导致趋势反转向上的急剧的卖出高潮，这波高潮可能会持续大概10根K线和两波下跌浪。正是因为它是在一系列不连续并且陡峭的熊市K线之后出现的，所以它看起来像是要打破这个不能持续的熊市趋势，因为具有了高潮的特征。市场上许多交易者也正是在他们看到了一根如此大的熊市K线时才会开始购买。许多人会选择在这根K线的收盘处购买，但是因为这个收盘价与昨天的低点非常接近，因此还有许多交易者会继续等待，看市场是否会下跌的更远一些。这些交易者将会在K线15形成的过程中在它的收盘处，以高于它的高点的价格购买。这是一次非常成功的对于昨天的低点的卖出真空测试(一个双重底的趋势反转),并且在这次测试中买方完全控制住了市场。他们期望做空交易者的突破会失败，而K线15将变成这次失败的突破的一个购买信号K线。做空交易者一直在K线15之前做空头寸，在K线15处他们将头寸买回并获得收益，但是如果他们决定在之后的一段时间或者更高的几段K线处再次做空的话，他们将不会这样做。如果他们认为市场上的回调将会比较短暂，他们就将一直持有空头。但是市场上出现的强劲的牛市反转K线和进入K线都是反转已经非常强劲的证据，所以这些卖方将会暂时退出市场，大约会持续10根K线。这将会使得市场上只有一方力量的存在，从而会导致一个较大的反弹出现。做空交易者正在寻找一个合适进入市场重新做空的机会，但是他们在K线20之前都没有发现这样的时机。做多交易者意识到做空交易者很可能会进入市场，所以他们卖掉他们手中的头寸获得利益，并且会继续等待大概10根K线才重新考虑购买。他们在K线20的低点后持续购买了7根K线，这些反转向上的K线同K线17的低点一起形成了一个双重底部。它是一个低点越来越高的主要趋势反转(K线20之前的反弹打破了持续到K线15的熊市趋势),同时也是一个三角形(K线4和K线15是最先的处于下方的两点)。

当一种高潮模式不能够有足够的动力支持其反转时，那么你可能对市场的理解有误并且正在朝错误的方向交易。楔形反转和楔形回调并不相同，即使他们看起来会一样。你需要仔细注意它前后的趋势。如果在牛市趋势中出现了一个楔形回调，则代表在牛市的趋势中购买是相对有利的，所以你可以在第一个信号出现时开始购买。但是不幸的是，如果市场处于熊市趋势中，过度饥渴的做多交易者往往会把楔形底部看成是一次回调，但事实上大部分都是反转。当楔形反转开始出现时，它将是反向趋势的交易，所以在你购买之前你应该等待一个更高的低点，并且只有在趋势线被强有力的打破后才开始购买。在一个强大的熊市趋势中试图保存头寸将是失败的策略。

如图4.15所示，K线4与K线2和3处形成的下跌动力一起形成了三次下跌，并且跃过了K线1和K线3一起形成的熊市趋势通道线。然而，市场依旧是向下而非向上发展。做多交易者并不强大，所以实际上，市场上过多的看跌情绪是正常的。任何时候，一旦市场上出现的是非常强劲的熊市趋势，那么交易者最好就是做空，除非市场上出现了更高的低点，你才可以开始做多，而且即使你在那个低点做多，你也需要在熊市趋势进入了第二个低点的时候准备好做空。

在K线8最后进入收盘的阶段之前，它是一根牛市反转K线，在收盘时，它因为迅速地卖空从而变成了一根熊市趋势K线。过度饥渴的做多交易者认为在楔形的底部会形成一个牛市反转K线，并且两条熊市趋势通道线将变成一个打破熊市通道线的突破，这意味着每个人都知道市场还会持续很长一段时间的熊市。这一点被楔形反转失败后紧随而来的一系列熊市趋势K线证实了。如果你观察市场上的动向，你将会看到这根牛市反转K线逐步崩溃成一根熊市趋势K线，然后你将会开始做空，因为你知道那些早期进入市场做多的交易者已经被困住了，他们当时认为市场将出现一根打破熊市趋势通道线的强大的牛市反转K线(千万不要在K线没有被证实反转之前购买，永远要在等到K线收盘并且下一根K线已经证实了大反转的时候再购买)。即使你不知道这个交易规则，那么在打破熊市通道线的低点之下购买也是一种非常聪明的交易方式。K线11是另外一个三浪向下推进的模式，但是在许多的十字星和大的交叠的K线中，市场上的做多交易者需要的是第二次的信号，所以他们一直在寻找在这条趋势线上的高点附件的小K线做空(比如K线12.这根牛市反转K线之前的一根K线打破了市场，很显然许多做多交易者被困在了此处)。K线11是一根不太好的牛市反转K线，因为在此处并没有显著的做多力量在市场上方打破熊市趋势线，而且它同之前的K线有太多的重叠，这逼迫你会在一个熊市震荡区间的高点附近购买(永远记住，低买，高卖!)。这是一段熊市趋势非常强劲的时间，而最好的交易者不会去等待寻找楔形。相反，他们会在移动平均线附近寻找做空的时机。因为这些时机非常少，而做空交易者又非常强劲，所以聪明的寻找卖机的交易者应该在每一个失败的购买信号，比如低点1和低点2的条形区域卖出头寸。

在K线2,3,6,9之前以及K线12之后都有连续的卖出高潮。这些下跌并不是在一个狭窄的通道中进行的，而且每一次市场上多余的动能都需要10根左右的K线来吸收解决。这导致了一系列的震荡区间，在比较强劲的趋势中这些震荡区间非常常见，而且它们组织了趋势高潮的反转。

当你发现你绘制了多条趋势通道线时，因为你的焦虑以及不敢相信导致你可能会被你眼前的事实蒙蔽(看图4.16)。即使在图上的趋势是在一个熊市通道中，这个通道也有很多双向交易，他们可能会比你想象的持续的时间久。你可以始终假设一个趋势通道是会永远存续下去，但是一旦它最终不能存续，那你就要改变你的思维了。这些双向交易让趋势看起来好像要反转，但是大部分反转的尝试都会失败。这个趋势是很强劲的，但是你也在失去所有的跟随着趋势的做空机会。因为你满眼看到的都是趋势通道线，而在你的潜意识里潜在的反转只会出现在一个震荡区间中的过度抛售的日子(在趋势中的通道或者通道模式通常是这样看待的)。耐心等待并且跟随着趋势交易，除非市场上出现了一个非常强劲且明确的反转，你甚至都不需要通过画图来确定时你才可以不需要跟随趋势交易，比如强劲的K线6是反转了昨天的低点，同时也是一个三次推动向下的模式(K线4,K线5,K线6一起组成)。在交易的时候不要按照你觉得应该会发生的结论去交易，永远按照正在发生的结果进行交易，即使它看起来是那么不可思议。正如在第一本书的第15章讨论的那样，当市场处于熊市通道时，聪明的交易者只会在K线之下而非之上购买，他们会更有兴趣做空，并且只会在之前的K线之上而非之下做空。

如图4.17右边的图所示，在5分钟的SPY图上，K线3处有一个非常强劲的卖出高潮，在K线4的两条K线的反转之后跟随着一个突破移动平均线的强劲反弹。在左边的图表是一个1分钟的K线图，图中显示了在低点时交易量的减弱情况，这是很正常的。在K线4的低点的交易量要小于早先的K线3的低点的交易量，即使K线4是处于更低的价格。在不同的时间图表上，或许会有时间和交易量的差异，但是有经验的交易者不需要通过5分钟以上的交易图表就能够知道这些。

传统的技术分析会认为在牛市反转处的交易量应该会比在最后的熊市K线处的交易量大。但是在这张图中的5分钟时间图上，在K线4这个牛市反转K线的交易量要比之前的两根熊市趋势K线要小。这些会使得这次的反转不那么可信吗?一点也不会，但是它可能会使得交易者不会在底部购买。在我进行交易的时候，我不想分心，所以我不会去看任何交易量或者其他指标，因为图表已经告诉了我想知道的所有信息。顺便提一下，K线2比K线4的低点有更大的交易量，但是依然是一次失败的反转，并最终呈现出一个双重顶部的熊市旗形。

K线3底部的大尾部是买方正在入场的标志，通常市场在进入回调之前会下跌一到两根K线。K线4是一个强劲的两条K线的反转，同时与K线3的低点形成了一个微型的双重底部。K线3也是一种形式的最后旗形，可能在更小的时间图表上也看起来是一个最后旗形。