第22章 日線圖、周線圖和月線圖
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雖然日線圖、周線圖和月線圖也可產生日內信號，但是非常少見，可能會令日內交易者
分神，所以應該忽略。最常見的是那些基於昨天高點和低點的信號，你可以在 5 分鐘圖上看
到它們。不過，這些較長時間框架上常常出現價格行為入場，但是，由於信號棒太長，如果
風險與日內交易相同的話，那麼所有交易的合約數量要少得多。另外，隔夜風險可能意味着
你應該進一步減少合約或者考慮交易期權，期權擁有有限的風險，比如直接購買（outright
purchases）或使用跨期組合（spreads）。對於日內交易者來說，僅應在交易日內不佔用他
的思想的情況下，才應交易這引動圖表，原因是，當管理一筆根據日線圖所做的合約數或股
數非常少的交易時，很容易錯過幾筆大成交量的日內交易，而錯過的那些交易除了足以彌補
日內信號的收益外，還有剩餘。
雖然所有股票都形成標準的價格行為形態，但是微型公司的股票幾乎沒有機構持股人，
很有可能產生大的上下波動。它們更容易上下震盪，在股市術語中，這些股票被稱為高貝塔
（β）股。舉例說明，你不會預期沃爾瑪（WMT）在一個月內波動 1,000%，但是，當一家小
型醫藥公司的某種藥品得到食品和藥品管理機構（FDA）的許可，或者突然被接管時，卻剛好
會發生那種事情。有些交易者喜歡大幅的快速波動，但是大部分交易者喜歡避開突發性風險、
兩個方向的巨幅波動、以及訂單執行的失誤。在這些特殊情況下交易的交易者們，必須密切
關注那些股票，對於他們來說，很難再同時交易其他股票。由於風險非常高，所以他們只能
交易投資組合中的一小部分，抹掉了大型運動帶來的大部分收益。這種不可預測性會帶來緊
張感，所以大部分交易者不應碰這些股票。
當在與強趨勢相反的方向上交易時，目標應該是 1%或 2%的刮頭皮，因為大部分逆勢交易
只是成為順勢入場的回撤。缺口使入場變得複雜，一般而言，如果市場在昨日區間內開盤，
然後穿過位於超出那一區間 1 個跳動處的止損入場，那麼風險是較低的。如果你不能在日內
觀察股票，那麼當出現跳空開盤時，或許最好略過那筆交易。如果你能夠觀察那隻股票，而
且出現跳空開盤，那麼當市場恢復離開昨日區間的運動時，就要關注缺口回撤，然後利用進
入缺口的失敗回撤入場。換句話說，如果你正打算買進，但是今天向上跳空，那麼就要在今
天開盤尋找下跌，然後在開盤向上反轉買進，把你的保護性止損設在今天低點下方。如果入
場失敗，你的止損被擊中，那麼就要觀察別的地方，如果出現二次買進架構，就只能再做一
次嘗試。不要把太多時間花在走勢與你的預期不同的股票上，因為那樣你會賠錢。人們有一
種自然傾向，那就是在虧損後希望在同一隻股票上把錢再賺回來，但這是你情緒上的一個弱
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點。如果你感覺需要證明自己是正確的，需要證明自己是一位真正偉大的讀圖者，那麼你的
判斷可能是正確的，但你不是一位偉大的交易者。偉大的交易者接受虧損，繼續前行。
日內圖表上的回撤很少會出現經典的反轉棒，所以交易者們感覺比 5 分鐘圖上具有更多
的不確定性。不確定性意味着風險，當存在更高風險時，頭寸規模需要調小，交易者不得不
考慮交易一部分頭寸，然後當價格行為展開時加倉。在多頭回撤中，如果市場又出現小幅下
跌，那麼可以在更低價位加倉，但是空頭仍未表明他們在控制市場。在走勢已經恢復，小幅
回撤已經在你的初始入場點上方形成一個更高低點後，也可以在更高價位加倉。
當一天收盤後觀察日線圖時，你常常會看到需要在第二天考慮的架構。一旦那些架構觸
發，常常會出現一輪日內走勢，提供很多好的 5 分鐘順勢入場。如果那隻股票不是你正常在
日內交易的股票，但是它的成交量大約是 500 萬股或更多，那麼就值得考慮把它加入自己的
日內交易股票籃中，做一兩天的日內交易。不過，有時甚至流動性非常好的股票，比如 Oil
Service HOLDRS（OIH），你的經濟人也可能沒有儲備的股票供你賣空，你或許只有交易買
進架構。如果你真的想做空，那麼就可以買進看跌期權，甚至是日內交易。
由於大整數是磁力位，所以它們可能形成交易架構。舉例說明，如果 Freeport-McMoRan
（FCX）在過去幾個月上漲了 20%，當前價位在 93，那麼很多交易者將假定它會達到 100。
因此，空頭不會積極做空，因為他們認為自己不久便能在更好的價位做空，多頭將積極買進，
因為他們認為 FCX 將會向上超越那個磁力位。這種空頭的缺乏產生一個真空交易，結果常常
使該股快速向磁力位上漲。在回撤之前，它一般會超越磁力位 5%到 10%，而在決定接下來如
何運動之前，通常會回撤到那個大整數下方，至少回撤一次。當股票上漲進入大整數的磁場
時，多頭可以買進，並且在略高於磁力位時獲利了結，空頭可以等到市場超越大整數時做空，
然後在向下測試時做空。多頭通常會再次買進，做刮頭皮交易。
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圖 22.1 價格行為沒有隨着時間的推移而改變
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當大量交易者為了賺到儘可能多的錢而以不計其數的理由獨立操作時，他們的累積結果
便形成價格行為。因此，它的「指紋」一直保持不變，而且總是會為那些能夠閱讀它的人們
提供一種可靠的賠錢工具。圖 22.1 是道瓊斯工作平均指數的一張日線圖，時間是 1932 年和
1933 年，看起來像今天任意時間框架上的任意一隻股票。
棒 2 是一個低點 2，突破了一條趨勢線。
棒 3 是趨勢線突破後一個小型最終旗形反轉，在對低點棒 1 測試時形成一個更低低點（趨
勢線突破後測試，可能是一個重要趨勢反轉）。
棒 4 是一個突破回撤和一個小型更高低點。
棒 5 是強多頭尖峰中的第一次回撤，也是一個高點 2。
棒 6 是多頭尖峰之後的一條楔形通道，引出兩條大型的下跌腿，在棒 8 結束。
棒 7 是趨勢線突破和兩條腿回撤。它向上突破一個大型楔形多頭旗形，那個旗形在第一
次下推是在棒 5。
棒 8 是一個更低低點重要趨勢反轉和突破回撤、一個較大的楔形多頭旗形、以及對棒 2
的突破測試。
棒 9 向上突破從棒 7 到棒 8 的空頭通道後，棒 10 是一個更高低點和回撤。空頭通道是多
頭旗形。
棒 11 是一個小型高點 2 突破回撤，出現在向上突破失敗的棒 7 和 9 雙重頂空頭旗形之後。
棒 12 和 13 是微型趨勢線突破後的向上反轉。
棒 14 是一個楔形和一個小型最終旗形反轉。
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棒 15 是一波強動能逆勢運動，在反彈測試高點棒 14 之後很可能被測試。它與棒 13 形成
一個雙重底多頭旗形，但是它的跌勢很強，因此市場可能已經反轉為總在場內空頭。如果那
個做多架構使得他們較難在更低高點做空，那麼交易者們可能打算在一個更低高點做空，不
打算在這裏買進。有時，當交易者們做多頭刮頭皮時，他們正準備在一個更低高點做空，但
是當做空架構形成時，他們卻無法改變自己的思維定式。
棒 16 是一個楔形更低高點，棒 17 是對該楔形的失敗的突破。
棒 18 是對多頭趨勢極點棒 14 的更低高點測試，是楔形更高高點突破回撤處的一個低點
2 做空入場。出現一個對該楔形的失敗的向下突破，截止棒 18 的反彈是對該楔形的一次更高
高點突破回撤。另外一些交易者認為它是一個比結束於棒 16 的楔形更好的楔形。棒 18 也是
對棒 14 信號棒低點的突破測試。
棒 19 是對棒 15 低點的測試，是一個雙重底多頭旗形。
棒 20 是向上反轉過程中的一個更高低點回撤。
圖 22.2 缺口回撤
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如圖 22.2 所示，當日線圖上出現一個買進架構，市場向上跳空超越昨日高點時，交易者
們常常會等待在 5 分鐘圖上的回撤買進。AAPL 在日線圖（插圖）上處於一輪強多頭趨勢中，
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在棒 1 形成一個第一均線回撤，它是一個空頭趨勢通道過沖（兩張圖上的編號是相同的）。日
線圖上的棒 2 有一個很強的日內向上反轉，收盤靠近高點。希望在日線圖上的棒 2 高點上方
1 個跳動處買進是合理的，那是 5 分鐘圖上的棒 3 高點。然而，下一天向上跳空，超越了第
二天的高點。與其冒着當天成為一個向下反轉日的風險，不如等待 5 分鐘圖上回撤測試缺口
後的向上反轉更為謹慎。
5 分鐘圖上的棒 6 補上了那個缺口，同時是一條均線缺口棒和一個空頭趨勢通道過沖和
向上反轉。這是一個很棒的做多入場，保護性止損在棒 6 下方。這 62 美分的風險引出了 7 美
元的收益。
圖 22.3 SPY 周線圖
如圖 22.3 所示，從 SPY 的周線圖上看，它是處於一波空頭反彈之中，因為從棒 16 到棒
32 的上漲運動比截止棒 16 的下跌運動的斜率要小。另外，市場沒有保持在由上側交易區間
底部棒 6、8 和 10 所形成的阻力位上方。不過，反彈已經回溯了截止棒 16 的空頭趨勢的很大
部分，所以空頭趨勢的影響已經剩下不多，市場已經變為一個大的交易區間。如果它是一個
空頭反彈，那麼它最後應該測試低點棒 16。多頭希望市場繼續上漲，超越從棒 3 開始的空頭
趨勢中的波段高點，最終突破至一個新的歷史高點。空頭希望市場在一個由棒 21、22、23、
27 和 32 構成的擴張三角形中下跌，然後向下突破三角形的底部棒 27，隨後到達一個低於棒
16 的空頭新低。由於反彈幅度已經非常大，所以該圖已經變得更像是一個大的交易區間，它
已經失去了來自趨勢的確定性。不確定性是交易區間的標誌；一旦市場表現出不確定性，它
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通常就是在交易區間內，比如此處。
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在從棒 3 開始的下跌運動中，市場開始在棒 5、9 和 11 形成更低高點，在棒 6、8、10 和
12 形成更低低點。由於仍然出現強空頭突破，所以幾率偏向於這次拋盤成為對交易區間底部
的測試，或者可能成為一個大的多頭旗形。有些交易者認為，截止棒 6 的空頭尖峰可能已經
令市場翻轉為總在場內空頭，不過截止棒 13 的空頭尖峰令任何心存疑慮的交易者都認為市場
已經翻轉為總在場內空頭。
棒 14 是一波二次賣出高潮的第三棒，嘗試在一個最終旗形之後形成雙棒反轉，但是市場
又形成一波從棒 15 開始的尖峰和高潮空頭下跌。這是第三波賣出高潮，形成一個楔形底（棒
13、14 和 16）。底部剛好經過基於上側交易區間的高度的測量運動目標。
截止棒 17 的上漲運動包含 12 個多頭實體，尾線短小，而且只有一兩個多頭（譯註：應
為空頭）實體，所以大部分交易者會把它看作一個尖峰。在棒 16 三個賣出高潮和這個上漲尖
峰之後，交易者們認為至少應該形成第二條上漲腿，可能是一波基於棒 16 低點到棒 15 或棒
17 高點的測量運動。
棒 23 略微向上超越那個測量運動目標和趨勢通道線的頂部，它是上側交易區間底部棒 6、
8 和 10 區域內的一個雙棒向下反轉。第一個目標是向下突破通道，那發生在棒 24。第二條下
跌腿在棒 27 雙棒反轉結束。在棒 28 突破從棒 23 開始的兩條腿多頭旗形之後，棒 29 形成一
個更高低點突破回撤。它也是一個頭肩底多頭旗形的右肩，其中左肩形成於棒 24 和棒 25 之
間。棒 21 和棒 28 之間的交易區間也是一個頭肩頂，其中棒 21 是左肩，棒 23 是頭，棒 26 和
28 雙重頂是右肩。在 80%的頂部形態中，市場向上突破，空頭再次學到大部分頂部只是多頭
旗形。
從棒 29 到棒 32 的運動是在一條相對緊湊的多頭通道內，很容易跟着更高的價格。然而，
由於整張圖表是一個大的交易區間，所以大幅反彈之後通常跟着大幅下跌，市場可能不久便
開始向下調整至擴張三角形的底部棒 27，甚至到達空頭低點棒 16 區域。
棒 16 是一波向下的測量運動。大部分機構做的是他們認為將會成功的交易，也就是說勝
率至少是 60%。因此，他們至少需要一波測量運動才能得到一個正的交易者方程（測量運動
目標處，回報變得與風險一樣大，交易者方程的獲利性開始變得合理）。結果是交易常常剛好
擊中某個目標，然後便反轉或至少是暫停，原因是很多公司會在那裏部分或全部獲利了結。
大部分目標，比如所有的支撐和阻力，不久會失敗，因為測量運動是最低要求，而且很多公
司感覺市場的強度足以越過那些目標。
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圖 22.4 黃金月線圖上的楔形通道
如圖 22.4 所示，在從棒 7 到棒 8 的多頭尖峰之後，黃金在月線圖上的走勢處於一條楔形
通道之內。有些交易者會把當前的運動看作第三次上推，棒 11 和 13 是頭兩推。另外一些交
易者把棒 8 或棒 9 看作第一推。
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每當 5 到 10 棒接近一條趨勢線時，市場很可能不久便跌破那條趨勢線。這使得從棒 10
開始的多頭趨勢線很容易被向下突破。由於市場剛好位於趨勢通道線和測量運動目標上方，
所以幾率偏向於兩條腿拋盤很快開始。最低限度，市場應該調整至略低於棒 8 高點處，有可
能調整至楔形底部棒 10。不大可能的情況是，市場將向上突破楔形頂部，形成一波向上的測
量運動。
圖 22.5 美元期貨指數月線圖
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如圖 22.5 所示，美元期貨月線圖中有幾筆交易稱得上是最佳交易。美元與瑞士法郎和日
元一起，都是風險厭惡型傾向，當交易者們認為股市將要下跌時，他們一般會去購買那些貨
幣。
當美元向上突破棒 2 處空頭旗形的頂部時，形成一個多頭尖峰，使市場轉變為總在場內
多頭。然後，形成一條通道，棒 5 測試通道起點棒 3 的底部。這在棒 5 形成一個雙重底多頭
旗形，隨後在棒 7 形成一個突破回撤買進架構。市場在棒 11 更高高點處見頂。有些交易者把
從棒 3 到棒 11 的運動看作一條較寬的通道，有些交易者則認為通道開始於棒 5 或棒 7。所有
交易者都猜測棒 11 或棒 13 可能是向通道底部調整的起點，因為市場的雙向性正在增強，出
現了幾次反轉和一些突出的空頭實體。這些都代表着賣壓在累積。
截止棒 10 的下跌運動是一條強空頭趨勢棒，它向下突破了一條從棒 7 開始的陡峭的多頭
趨勢線（未畫出）。這波下跌運動很強，使得很多多頭在反彈至棒 11 處的新高時獲利了結。
空頭開始在那個更高高點處做空，而在棒 13 更低高點重要趨勢反轉處，他們的做空甚至更加
積極。截止棒 12 的下跌運動包含兩條強空頭趨勢棒，向下突破了多頭趨勢線。市場應該至少
形成兩條下跌腿，但是形成了一個截止棒 14 的空頭下跌尖峰和截止棒 18 的一條下降通道。
截止棒 14 的下跌說服大部分市場已經翻轉為總在場內空頭，所以隨後應該出現更多賣出行
為。
空頭通道繼續向下延續至棒 18，它是一輪大的空頭趨勢終點處的一波賣出高潮中的第五
棒。交易者們預期出現一波反彈，至少到達均線。它也與棒 1 形成一個雙重底。
均線處形成一個 20 缺口棒做空架構，但是，由於上漲尖峰很強，所以最好等待二次信號。
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第二個信號出現在棒 19 均線缺口棒，它與棒 17 之後的小幅反彈的高點形成一個雙重頂空頭
旗形。
截止棒 20 的下跌尖峰之後是一波拋物線下跌，所以是高潮下跌通道，到棒 22 結束。市
場在那裏形成一個更低低點重要趨勢反轉。那裏，市場在一個 iii 形態（只看實體）的變種
中橫向運動。一個失敗的低點 1 做空架構在一個小型雙重底中向上反轉，截止棒 23 的多頭上
漲尖峰特別強勁。這可能會將市場翻轉為總在場內多頭，使得多頭努力使市場維持在尖峰的
底部上方。他們在低點附近積極買進，也在棒 27 和 29 積極買進，製造了一個雙重底多頭旗
形。棒 27 是一個雙重底重要趨勢反轉，棒 29 是一個三角形內第三次下推後的向上反轉，三
角形最終會向上或向下突破。
楔形多頭旗形（棒 24、26、27）之後是另一波反彈，然後在棒 29 形成一個雙重底。對
於多頭來說，這是一個風險/回報比非常好的架構，因為交易者是在交易區間的底部買進。等
距上漲的概率可能是 60%，因為市場位於交易區間的底部。風險約為$5.00，市場有 60%的可
能會測試交易區間的頂部棒 28。交易者將是在勝率為 60%的情況下冒着$5.00 的風險去博取
$10.00，那是一筆非常棒的交易。每筆交易的平均利潤將達到$4.00 左右。因為這也是一個
雙重底多頭旗形，所以幾率可能大於 60%。目標將是超出這段交易區間的一波向上的測量運
動，將測試空頭通道的頂部棒 15 附近區域。
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重要的是認識到，這意味着大約有 40%的可能性市場會跌破棒 22 低點，因此，如果那種
情況發生，交易者們需要離場。如果市場跌破棒 22 低點，那麼下個目標將是一波向下的測量
運動，基準是棒 27 到棒 28 或棒 22 到 23 的下跌腿的高度。
即便市場真的上漲，幾率也偏向於他將在棒 11 高點附近停止，形成一個更大的交易區間。
圖 22.6 整數可能是支撐和阻力。
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圖 22.6 所示是 AAPL 的日線圖，市場處於一輪強勁的多頭趨勢中，在重要的整數關口下
方停頓，那些整數關口常常是吸引市場的磁力位。一旦足夠多的交易者認為市場將要到達某
個磁力位，那麼空頭將停止做空，市場將在一個買進真空中反彈至那個目標上方。舉例說明，
空頭認為市場將會超越$300，而且至少越過 5%到 10%，因為那是市場處於整數價位的磁場內
時的一貫做法。由於空頭預期市場會達到$315 附近（超越整數價位 5%），所以他們在一旁觀
望。當他們認為市場將在幾棒之內變得更高時，在市場到達那一價位前做空是不合理的。他
們的缺乏導致市場快速上漲，因為多頭不得不推動市場進一步上漲，以便找到足夠的交易者
站在他們的多頭交易的相對一方。
一旦市場超越目標 5%到 10%，多頭便開始獲利了結，空頭開始做空，預期市場向下迴轉，
測試那個整數價位，那個價位通常至少會被刺穿一次。向低點棒 12 的回撤與$300 價位僅差 1
便士（棒 12 低點是$300.01），市場快速反彈，進入那一天收盤。棒 13 附近的雙重頂做空架
構成功驅動 AAPL 跌破$300，但是買家返回，形成棒 14 雙重底。
圖 22.7 日線圖和月線圖可能處於相反的趨勢中
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如圖 22.7 所示，右側日線圖上，小麥形成一波迅猛的反彈，但那只是左側月線圖上一波
空頭市場反彈，其中棒 10 形成空頭趨勢中的一條均線缺口棒，與棒 7 形成一個雙重頂空頭旗
形，是對上側交易區間（一個頭肩頂）底部棒 3 和棒 5 的突破測試。兩張圖上的編號是相同
的。
在日線圖上的空頭反轉棒棒 10 形成的前一天，一位專家在電視上說，小麥正在大幅上漲，
他正在市價和回撤買進。當一輪趨勢在一個長多頭尖峰（10 到 20 棒）之後形成大型多頭趨
勢棒時，形成延長的兩條腿回撤的風險比較高，原因是大部分強勢多頭只會在明顯的回撤買
進，而大部分強勢空頭會在市價做空，而且會隨着價格上漲而加倉。關於小麥即將大幅上漲
的說法，電視專家可能最終是正確的，但是在拋物線尖峰和高潮的頂部買進，耗費了太多的
資金。相反地，他應該去做機構正在做的事情。空頭正在做空，多頭正在等待兩條腿回撤，
然後買進。
在棒 10 前一天，與小麥相關的新聞顯然是非常看漲的，但那一點關係也沒有。圖表告訴
交易者們強勢空頭和多頭正預期出現一波大的調整。尖峰和拋物線高潮告訴交易者們，弱勢
多頭和空頭正在做錯誤的事情，強勢多頭和空頭正把賭注壓在回撤上。交易中最好的賺錢方
法是去做聰明錢正在做的事情，而不是去聽電視專家在說什麼。聰明錢的資金如此雄厚，以
至於那些聰明的交易者們無法掩飾他們正在做什麼。不過，你必須能夠閱讀圖表，明白市場
中正在發生什麼。
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圖 22.8 新聞能夠推動一隻股票
如圖 22.8 所示，由於它的治療前列腺癌的藥物發佈，Dendreon Corporation（DNDN）
出現了迅猛的上漲和下跌。在截止棒 2 的兩個月里，它的股價上竄了 800%，接下來的一兩個
月里，又把那些收益的 90%還給了市場。接下來，截止棒 7 它又上漲了 2,000%，然後在接下
來的三個月里跌去了 50%。面對巨幅上漲和下跌的風險，交易者們只能交易較小的規模，減
小的頭寸規模抵消了大型波段產生的任何收益。不可預測性會使人變得緊張，對於大部分交
易者來說，當處於這樣的市場中時，幾乎不可能再去做其他的任何交易，如果避開這些特殊
行情，他們可能會賺得更多。那些行情看起來很有趣，但是你的目標是賺很多錢，不是獲得
情緒上的衝動，也不是在稀有大行情中賺一點錢來獲得某種毫無意義的自豪感