第3章 主要趋势反转

很多做长期投资的机构投资者，都把每一次强势击穿上涨趋势线的突破视为一个买入机会，因为他们知道虽然空头时不时就想反转趋势，但八成以上的概率都以失败告终。即使下跌行情规模巨大且势头凶猛，且远远跌破趋势线和移动平均线，他们也会买入。他们希望自己的买入能起到一个引导作用，让其他交易员看到他们的动作也跟风做多。他们预期这批买入引起的反弹能最低限度冲击市场高点下方的突破口。一旦行情到达预期，他们再判断趋势是否已经反转。如果趋势确已反转，他们便会停止做多，并且把他们在这次反弹中新建的多仓以及之前一路买上来的其他多仓全部平掉。他们大部分的头寸都是盈利的，因为他们在很早之前就已经建仓，建仓价比最近这次在反弹期间的买入价还要低得多。但是，由于他们在市场一路上扬时持续买入，有些多仓买在了牛市的最高位，这些多仓在他们离场时不得不止损出局。由于这些做长期投资的机构投资者是之前每一次迅猛下跌时都还屡次做多的交易员，所以一旦他们都认为市场正在下行，趋势即将反转，市场上就再也没有人会在势头凶猛的下跌行情中买入了。他们将耐心等待市场下滑至一个有长期投资价值的价格区间，比如月线图中的趋势线等这些长期的支撑区间。一旦价格到达这些区间，他们将再次大举买入，每当空头企图延伸下跌趋势时，他们都会与之对抗。在某些价位上，其他机构投资者也会看到这些正在形成的支撑位，他们也会跟风买入。市场很快形成一个势头强劲的上涨行情，再回落对熊市低点进行试探，然后反转进入一轮新的牛市。

每一个反转形态都是某种形式上的震荡区间，先是多空双方胶着对战，行情反复，然后市场态度逐渐清晰，逆势交易的一方获得控制权“主要趋势反转”这一术语对不同的交易员来说有不同的含义，没有人能够明确地告诉你市场已经反转了，除非行情的反向波动已经持续了至少一段时间，总在场内的头寸在大多数交易员眼中已经改变了方向。然而，单凭这点不足以把一波反转行情称为“主要”趋势反转。对很多交易员来说，在5分钟图上，总在场内的头寸方向在每一个可交易的波段上都会发生变化，也就是说在大部分交易日里，这些头寸方向一天改变很多次，而大趋势的方向却通常保持不变。不论是牛市反转为熊市还是熊市反转为牛市，一个主要趋势反转会在你面前的图表上呈现两波趋势，并在两波趋势之间有一次反转。这种类型的反转与很多图表中上蹿下跳的反转不一样，这种反转的波动幅度足以让我们完成一笔交易，但还没能够改写主要趋势的方向。而且，不管当前行情是否存在一个明显的走向，这种小型反转都有可能出现。

大部分主要趋势反转的最早的信号都不太可能反转成功，但却提供了一个收益最丰厚的交易机会，而且回报常常比风险大好几倍。市场在反转初期往往都在横向整理，反复地反抽或回调，但如果趋势真的正在反转的话，新一轮的趋势将会很快显现。很多交易员倾向于在趋势已经明确的时候再寻找入场时机。这些交易员只在至少有60%上成功率的时候才进行交易，他们宁愿少赚点(他们在趋势已经成型的时候才开始入场)以换取更高的成功率。既然两种方式都能使交易员的盈亏方程式趋于正数，只要适当地利用，两种方式都是可行的。

在主要趋势反转行情中以下四点是必要的：

●当前的行情必须是一轮趋势性的走势。

●一个反向的波动(一次反转)必须足够强势，并突破趋势线和移动平均线。

●对趋势的极值进行测试，然后开始二次反转(趋势的极值包括在牛市顶部的一个更高的高点，一个双重顶，一个更低的高点，以及熊市底部一个更低的低点，一个双重底，一个更高的低点)

●二次反转必须走得足够深远，其波动幅度使市场达成一个趋势已经反转的共识。

首先，当前必须是一轮趋势行情，反向波动必须足够强势，并突破趋势线，最好能突破移动平均线。其次，原趋势恢复并对旧的趋势极值进行测试，然后市场开始二次反转。例如，在牛市中，行情强势突破上涨趋势线后，交易员们开始关注接下来的反弹。如果市场从原来的高位区间(一个更低的高点，双重顶，或更高的高点)再次翻转向下，那么这次测试成功，交易员们就开始怀疑趋势可能已经在反转。最后，大幅度的二次反转使交易员们认为市场已经进入熊市。如果这轮下跌表现得势头凶猛，并走出了很多根连续的大阴线，市场上每一个人都会把当前的行情看作一轮熊市。然而，市场往往在很宽的下降通道内运行，持续波动50根或更多K线，这期间并没有足够的证据令交易员们确信趋势确实已经真正地反转下行。他们可能开始怀疑，价格走势是否已经演变成一波震荡行情，而这种可能是时常发生的。市场不出现十分强有力的下跌行情，就不会得到强有力的共鸣，他们就不敢十足相信趋势已经反转，直到行情持续了十几根K线，并形成了一系列更低的高点和更低的低点。而在这个点位上，市场可能已经远低于原先牛市的高位，而这轮熊市也可能离结束不远了。

通常投资者对一波反转行情形成共鸣需要很长时间，市场在什么时候就行情达成一致意见其实并没有太大关系，因为在这个下跌过程中存在很多交易机会。如果向下波动的趋势不明显，多空胶着行情反复，交易员们会以双向市场的手法来操作，在两个方向上寻找交易机会。如果是一轮非常强势的熊市，交易员们几乎只会选择做空。既然在一路下行的过程中都存在交易机会，为什么交易员还要考虑市场是否处于主要趋势反转当中呢?那是因为，如果在市场冲击旧趋势高点后开始翻转向下时，交易员趁此时及早入场，收益将会非常丰厚。回报往往比风险大好多倍，即使只有四五成的胜率，结果也是非常乐观的。大部分反转最终引出一波震荡行情，但这种交易依然有利可图。

实际上，所有的主要趋势反转都以趋势线突破或趋势通道线击穿为开端的，当市场出现反转时，趋势线最终都会被突破。举例而言，如果一轮牛市在一个头肩顶形态中结束，从头部的向下波动通常都会跌破支撑整轮牛市的上涨趋势线，而在头肩顶形态中反弹形成头部的K线，并将这些K线低部连接起来绘制出小级别的趋势线，这种趋势线也总是会被突破。当从头部下滑至左肩的回调区域时，多头开始买入，试图创造出一个双重底上升旗形。随着行情反弹至头部，价格超过了左肩很多空头开始做空，然后在头部下滑至左肩回调区域时开始平仓获利以防市场进入一个震荡区间，或形成一个双重底上升旗形。空头把形成右肩的反弹看成是价格突破后反抽形成一个更低高点的做空入场条件，并开始做空而空头需要看到趋势线被突破之后，才能倍感自信地建立其逆势头寸(在牛市中做空),因为趋势线突破预示着趋势的突破，以及一轮可能的主要趋势反转的开始。与此同时，在前高处(头部)买入的多头，预期行情走出另一个上升小波段，他们持仓观察从头部这波下跌的力量强弱。一旦他们认为空头的力量足以令市场跌破趋势线，就会利用这次反弹的机会平仓，以小亏离场。多空双方的抛盘导致市场再次下行并形成更低的高点(右肩)。一旦市场下滑至颈线(一条穿过形态底部所绘制的大致水平的趋势线，连接从左肩、头部、右肩下跌的最低点),多空双方都会评估下跌过程中两边的力量。如果卖方的力量占优，空头不会再想着市场仍然处于震荡行情之中，也不再仅仅满足于小打小闹的刮头皮交易。相反，他们预期市场将出现一轮主要趋势反转，他们坚持持有自己的空仓，甚至进一步加仓做空，尤其在行情突破颈线时和突破后。多头见识了卖方的力量，在市场稳定之前他们不再愿意买入，他们预期至少几根K将很可能走出一波可测量的下跌行情，然后市场才能稳定下来。

相反地，如果从头部到颈线的抛售力量较弱，多空双方都会在对颈线的试探过程中买入。多头买入是因为他们把整个形态看作是牛市中的一波震荡行情，当前的下跌只是一个大级别的上升旗形。他们在预期的上升旗形的底部买入，这里可能形成一个近似的三重底(在颈线上的第三次向上反转)。有些多头会在震荡区间的中间位置或行情冲击其顶部时做一些刮头皮交易，其他的则会持仓观望，等待多头突破并走出一个上涨波段。空头在这个时候会买入了结头寸，并且不准备再次卖出除非有更好的价位。他们希望反弹保持在右肩下方，如果行情确实没超过右肩，或者与右肩一起形成一个双重顶，他们便会再次做空，期待这个形态最终变成拥有两个右肩的头肩顶，而拥有两个右肩的头肩顶形态也是很常见的。如果市场向上突破了右肩，空头也会买入平仓，并且短时间内不准备再次卖出，他们认为整个形态已经演变成一个大级别的上升旗形，而这次突破反弹很可能至少走出一波可测量的上涨行情。多头知道这个时候空头正在平仓，并且短时间内不会做空，于是他们也在市场向上突破右肩时买入做多。他们也和空头一样，预期市场将走出一波可测量的上涨行情，在新一轮上升旗形推进过程中，他们将会加仓做多。

这种情形同样适用于双重顶或更高的高点的形态中。在经过一番迅猛的抛售之后，市场回归前高区域，在旧趋势高点处买入的多头在这次猛烈的抛售中被打击地体无完肤，他们趁着这次反弹平仓离场。这意味着他们也变成卖方(他们抛出自己的多仓),在市场大幅下跌之前他们不会再次买入。市场上没有人敢在当前的价格买入，多空双方都在卖出，市场自然随之下行。

在市场底部也是一样道理。一旦出现一波强有力的反弹向上突破下跌趋势线(要么是阻挡整轮熊市的下跌趋势线，要么仅仅是下滑至头部这一波段上方的阻力线),随着市场向下突破左肩，空头预期行情走出另一个下降小波段，并在市场底部做空，而这波从头部向上的反弹令他们对行情非常失望，并开始预期行情在对下方进行试探后至少会走出另一个上升小波段。交易员们把下一个下降小波段看作是对空头力量的试探。如果下跌趋势很强劲，在一段时间后市场终究要向下突破旧趋势的低点(头部),并形成另一个下降小波段。如果趋势正在反转，激进的多头就会在旧趋势的低点附近买入，从头部开始强势的反弹，和对熊市低点弱势的试探，这些都将给在旧趋势低点处卖出的空头以沉重的一击，他们将利用这些短暂下探的机会在盈亏平衡点附近买回自己的空仓。多空双方都在买入，而且空头不会在这个价格水平附近再次卖出，市场自然反弹上行。这次对熊市低点的试探，可以和前低一起形成一个完美的双重底，这个新的低点可能是更高的低点，也可能是更低的低点。这都没关系，它们只是同一个过程的不同表现形式。如果这个新的低点形成了一个更高的低点，有些交易员就会把它看作是一个头肩底的右肩，并往前寻找合理的左肩。如果找到合理的左肩，他们就会更加确信这是一个趋势反转，因为他们认为很多交易员都能识别出这个形态并且开始买入。不过，是否存在一个清晰的左肩对大多数交易员来说并不重要。重要的是要有一个强势击穿下跌趋势线的突破，再对熊市低点进行试探，然后反转上行进入一个上涨波段或一轮牛市。

无论市场顶部来自一个更高的高点，一个完美的双重顶，还是一个更低的高点，这都没有关系，因为他们都代表着相同的市场行为。市场冲击旧趋势高点，以衡量多空双方的力量，来判断是向上突破还是向下反转。在顶部有两次上扬：第一次是原趋势上行至本轮高点，第二次是在市场向下跌破上涨趋势线后对这个高点发起冲击。市场并不在乎这个双重顶有多完美；无论外观如何，所有对高点的冲击都会被认为是双重顶的变形。在市场底部也是一样道理。市场形成了一个趋势低点，然后一波强有力的反弹向上突破下跌趋势线。这个低点便是双重底的第一个底部。在市场向上突破下跌趋势线(价格因此走出了下降通道)并再次下行试探第一个低点后，市场反转上行，这个新的低点就成为双重底的第二个低点，这第二个低点有可能高于或低于第一个低点，也有可能和第一个低点持平。

传统的头肩顶或头肩底与它们在更高时间周期的微型版本的关系，对于所有微小形态来说都是相同的。例如，交易员在5分钟图上看到的双重底，在更高的时间周期图表中这两个底部仅仅相距两三根K线，构成了一个微型双重底。同样道理，如果交易员在5分钟图上看到的微型双重底，两个底部仅仅相距两三根K线，那么在足够低的时间周期图表上就会是一个完美的趋势反转形态，第一个底部之后的反弹向上突破下跌趋势线，第二个底部就是对前低的试探。事实上，每张图表上大部分可交易的反转形态，即使是小规模的刮头皮交易，都以微型的双重底或双重顶为开端，除非市场呈现出一个双重底或双重顶，否则大多数交易员都不会进行反转交易。一个微型的双重顶是在牛市中一次失败的突破，它不是一个失败的高点1、高点2,就是一个三角形买入信号而一个失败的双重底就是一个失败的低点1、低点2或一个三角形卖出信号。这意味着这些反转是小级别的最终旗形反转(在第7章中讨论)。事实上，最终旗形是双重顶或双重底的变形。例如，在一个震荡行情的交易日中，行情出现一波含两个小波段的反弹，然后形成一个双内含线形态，交易员们就会开始警惕起来，市场可能形成一个最终旗形突破并且反转下行。在双内含线之前的上升尖形是第一波上扬，小规模的多头突破是第二波上扬。由于市场出现了两波上涨行情，即使两个高点不在同一水平位置，它也只是一个双重顶的变形。

预期市场行情将反转下行的交易员们会在某次突破的信号K线的高点处或高点之上做空，这次突破预期将成为一个最终上升旗形。当这个突破是一个微小形态时，他们会在信号K线的高点处或略高于高点上方限价做空。当这个突破是一个大级别的形态时，在更高时间周期的图表上就会呈现一个微小形态，有些交易员会把他们的限价单设置在这个更高时间周期图表上的信号K线的高点处或高点上方。随着市场一步步走出大家所认为将形成的最终上升旗形，其他交易员，还可能包括很多机构投资者，都会在这期间逐步做空。在市场底部，如双重底或微型双重底，他们的操作正好相反，因为他们预期这些双重底将变成下降小波段的最终旗形，并引出一波反转上行的行情。

请记住，所有的趋势都在通道内运行，除非出现一个对趋势通道的强势突破，否则最佳的选择是与任何试图突破趋势线的力量做对抗。除非行情强势突破了趋势线，否则大多数交易员都会把任何逆势交易视为一种简单的投机行为。在没有对趋势线突破的情况下，市场中强劲趋势仍然起着举足轻重的作用，交易员们会确保自己抓住每一次顺势交易的入场机会，并不在乎自己错过偶尔出现的逆势刮头皮交易。最大的胜算和最高的收益都存在于顺势交易当中。真正的V形底或V形顶没有击穿趋势通道线或没有引发行情反转是非常罕见的，所以我们不必要去考虑这些形态。交易员们应该把注意力集中在常见的形态中，如果他们错过某个偶然罕见的事件，市场总会有一波回调行情让他们有机会随着新的趋势启动交易。

单凭趋势线的突破并不能反转市场。它仅仅是第一个显著的特征，只表明逆势交易员的力量正逐渐强大起来，你得意识到你可能很快就得跟上他们的交易方向。但是，你首先应该继续顺势交易，因为在突破趋势线之后，还有一波对旧趋势极值的测试行情。在这波测试行情中，价格有可能略高于或略低于旧趋势的极值。只有当反转的入场条件在这次测试过程中有所发展时，你才能考虑进行逆势交易。如果反转的入场条件真的进一步成型了，逆势波动就应该形成至少两个小波段，甚至走出一轮新的反向趋势。

在牛市中，超越前高的行情一般引出三种结果：更多买入，获利了结，或做空。当趋势强劲的时候，强势的多头会通过在原先高点上方做多来推动他们的多仓，市场会走出一波可测量的上涨行情。如果行情在突破后上涨的幅度足够大，让交易员在回调之前有机会至少做一笔刮头皮交易，那么我们基本上可以认为有一批新的买方在高点处买入。如果行情开始一路横盘整理，那么就假设有人在这个位置上获利平仓，并且多头正在等待更低的价位来做多。如果市场猛烈地反转下行，那么我们就认为空头主宰这一轮新高，市场很可能下行至少持续10根K线以上的时间，并形成几个下降小波段。

有些交易员喜欢在市场呈现最早期的反转迹象时就入场交易，比如行情刚刚突破趋势通道的时候。但是，这些属于低胜算的交易风格。没错，虽然巨大的回报能够弥补所承担的风险及低概率的赢面，但大多数交易员最终只会因小失大，一边“捡着樱桃”一边又错过了“最好的樱桃”。面临所有的突破，我们都最好先等一等看看这个突破到底有多强势。如果是强势的，就伺机在回调时入场交易。这一理念适用于所有的趋势反转，甚至小规模的趋势，如大趋势中的回调，微型通道，尖形之后的通道，以及在宽阔通道内运行的趋势等。如果逆势的突破是弱势的，就伺机在反转尝试空手而回的时候进行顺势交易。如果突破非常强烈，并持续了很多根K线而且没有回调，就把它当作任何强势的突破一样，在市场新的趋势方向进行交易，又或者等待小型的回调，我们在第二本书第一篇讨论过。

如果没有发生一些罕见的轰动性的新闻事件，交易员们不会突然从极端的多头转向极端的空头。从多头到空头的转换是一个循序渐进的过程。交易员先是变得不太看涨，然后态度中立，再开始看跌。一旦足够多的交易员完成了这种转换，市场就反转进入一个深度调整行情或进入一轮新的熊市。每一个机构投资者都有其衡量市场是否过热的标准，在某些价位上，就会有足够多的机构投资者觉得市场已经走得过远。他们认为如果现在停止在原来高点上方买入的话，几乎不存在错过大幅上涨行情的风险，于是他们只在回调的时候买入。如果市场在原来高点上方表现得犹豫不决，出现了多空双方较量的局面，那么强势的多头就会利用新高开始兑现他们的持仓盈利。

获利了结意味着交易员们依然看涨，并且正在等待机会准备在回调时买入。大部分新高都伴随着获利了结的行为。每一个新高都是一个潜在的顶部，但大部分反转尝试都将无功而返并成为一个上升旗形的起点，它仅仅只是为了引出另一个新高。如果冲击高点的反弹行情在上升小波段中出现了几个小幅的回调，而大量反复震荡的K线，几根大阴线，K线的上影线很长，大部分的阳线都显疲弱，那么市场就日益成为双向市场。多头们正在K线顶部获利了结，而且只在K线底部买入而空头们开始在K线顶部做空。同样道理，多头们在接近牛市顶部时兑现盈利，而空头们却在这个时候加仓做空。如果市场继续创出新高很可能就会出现更多平仓获利的多头和卖出的空头，市场便逐渐形成一段震荡区间或一个反转形态。

大多数交易员都不喜欢行情反转，如果他们预期将出现一个反转信号，他们更倾向于退出多头并等待这个信号到来。而这些多头在趋势最后上升小波段的退出使得冲击最终高点的反弹更加弱势。如果在市场向上突破原来高点之后就来一波强势的反转下跌行情，那么我们可以认为至少在短期内强劲的空头力量正占据着市场的主导地位。一旦发生这种情况，原本希望在小幅回调时再次买入的多头们就会认为市场将进一步下行。他们只有在行情出现更大幅度回调时才考虑再次做多，因此买方缺席助长了空头力量，他们带动市场下行陷入一个更深的调整，持续十几根K线的时间，而且通常包含两个回合或更多的下降小波段。

有一种情况是，牛市突破会常规性地遇到激进的空头，而这些空头通常都掌控着市场。回调是与当前大趋势反方向的小规模趋势，交易员们都预期它会很快结束并让大趋势复辟。而当强劲熊市发生反弹时，市场在小规模上涨趋势中往往会走出两个回合的上升小波段。当价格超过第一个上升小波段高点时，它就相当于向上突破了小规模上涨趋势中前一个波段高点。然而，由于大多数交易员都会把这波上涨行情看成是熊市的反弹并很快结束，在突破中占据主导地位的交易员通常都是激进的卖方，而非激进的新买方，或获利了结的多头，在反弹过程中向上突破第一个或第二个波段高点后，这个小规模上趋势将反转下行重新进入当前主要熊市的下跌浪潮之中。

情况在熊市创出新低时也是一样道理。当熊市很强劲时，强势的空头就会通过增仓做空使价格突破至新低，市场则进一步下跌直到触及某些可测量的盈利目标价位。随着趋势逐渐弱化，价格行为在新低处的目的变得没那么明显，这也意味着强势的空头正在利用这一新低区域兑现他们的做空盈利，而并非在这个区域中卖出增仓。随着熊市进一步丧失动能，最终强势的多头会把这个新低看作为建仓的好价位，并构建出一个反转形态和一波显著的反弹行情。

当趋势成熟的时候，行情通常都会转入区间震荡，但第一段震荡区间之后通常都会延续原来的趋势。强势的多空双方在趋势成熟时是如何操作的呢?在牛市中，当趋势强劲时回调幅度都很小，因为强势的多头都希望在回调时加仓买入。由于他们都认为市场在走得更高之前可能不会回调，他们开始持续不断地分批建仓。市场上有这么多大型投资者他们在这个过程中寻找任何支持他们买入的理由，因此对应每一个可以想象得到的理由都有一些买入操作。他们利用限价单在价格下跌几个价位后买入，或者在前一根K线低点附近买入。他们利用条件单在前一根K线高点上方买入，或向上突破之前任意波段高点时买入。他们还会在任意阳线或阴线的收盘价处买入。他们把阴线看作是能够在更低价位买入的短暂的好机会，把阳线看作是市场将迅速上行的标志。

强势的空头也很聪明，他们很清楚市场目前的状况。和强势的多头一样，他们也认为不久之后市场将进一步走高，这时候不适宜做空。他们在一旁观望，并等待机会在更高位卖出。那么问题来了，价格要涨到什么程度才算过高呢?每个机构投资者都有其衡量市场是否过热的标准，一旦市场到达某个价格水平，足够多的空头机构投资者都认为行情可能不会再继续上涨，他们就会开始做空。如果大多数交易员都在同一个价格水平附近卖出，图表上便形成更多更大的阴线，而且很多K线都带上影线。这些都是抛压的征兆，它们告诉全市场多头力量已经逐渐减弱，而空头力量正在逐步增强。强势的多头最终在最近的波段高点上方停止买入，相反的是，它们趁着市场走出新高的契机开始获利平仓。他们依然是看涨的，但只会在回调时有选择性地买入。随着多空双方的较量渐渐激烈，下跌行情带来更多阴线而且持续更长时间，这时强势的多头就希望只在发展中的震荡区间底部买入，顶部伺机获利卖出。而强势的空头则开始在新高处做空，并且愿意逢高增仓。如果他们认为市场有可能反转上行并突破创出新高的话，他们也许会在发展中的震荡区间靠近底部附近兑现部分盈利，但依然坚持寻找在新高处做空的机会。在某些价位上，市场达到某种均衡状态，多空双方势均力敌，谁也不掌握主导权；慢慢地，空头占据上风，一轮熊市开启，行情沿着相反的方向铺展开来。

一轮长期的趋势往往拥有一波异常强大的突破行情，但这次突破有可能是一个衰竭型的高潮。举例而言，在一轮长期的牛市中，强势的多空双方都喜欢看到一两根大阳线出现，这些阳线越长越好，他们认为这是一个转瞬即逝的不同寻常的绝佳机会。一旦市场接近某个多空双方都想卖出的价格，比如一个可测量的盈利目标价位附近，或趋势通道线上，值得注意的是，如果这个波动是第二或第三次连续的买入高潮，他们就会在一旁观望。缺少来自最强势交易员的卖出操作，市场上产生了一个卖出真空，使行情出现了一两根相当长的大阳线。这个上升尖形恰恰是强势交易员们正在等待的信号，一旦出现这种信号，他们就会从四面八方涌现并开始卖出。多头们卖出平仓获利空头们卖出开仓，双方都和突破行情对着干。双方都在K线的收盘价处、或其高点上方、接下来的K线收盘价处(较弱的K线更甚)大举卖出，尤其这些K线都是阴线的时候他们的卖出动作更加激进。他们也在前一根K线的低点下方做空。当他们看到一根强劲的阴线，他们就会在这根阴线的收盘价处或其低点下方做空。多空双方都预期出现一波大型的调整，在调整行情持续至少10根K线并走出两个小波段之前，多头们不会考虑再次买入，即便行情真如他们所想的调整到位了，他们也会只在抛售力量看起来较弱的时候买入。而空头们也预期同样的抛盘现象，并不急于过早兑现盈利。

弱势的交易员们却对这个大阳线的看法正好相反。弱势的多头一直在场外观望，希望在一个单纯的回调处买入，却看着市场价格离他们越来越远，尤其看到这根K线那么强势而当天的交易时间就快结束的时候，他们很希望能确保自己赶上下一个上升小波段。而弱势的空头则过早地做空，还可能逐渐加仓，然后看到这根阳线上价格急剧飙升并突破新高，他们开始恐慌起来。他们担心买方在后续行情中仍然坚持不懈地买入，也跟着买回自己的空头头寸。这些弱势的交易员凭借自己的感性思维在交易，并与计算机程序做对抗，而计算机程序的算法里却没有感情因素这一变量。由于计算机控制着市场，弱势交易员的情绪化操作注定让他们在一轮超涨的牛市末端的某根大阳线上吃大亏。市场正在反转，但并没有成功突破。

一旦强劲的牛市开始了一些幅度相对较大的回调，这些回调总是表现为多个小型的震荡区间，因此看起来更像是震荡行情而非上升旗形突破的方向变得没那么明确，交易员们也开始认为行情无论上涨或者下跌都是50到50的概率。新的高点是行情向上突破震荡区间的一次尝试，但大概率上它将会突破失败。反之亦然，一旦强劲的熊市开始了一些幅度相对较大的反弹，这些反弹看起来更像是震荡行情而非下降旗形；因此，新的低点是行情向下突破震荡区间的一次尝试，但大概率上它也将突破失败，并延续原来的震荡行情。

每一段震荡区间都处于牛市或熊市之中。一旦双向波动的行情构成一段震荡区间，多空双方的较量持续拉锯时，当前的趋势就不再强劲了。但最终在震荡区间里总会形成一次突破，如果突破上行且势头凶猛，则市场处于一轮强牛市当中。如果突破下行且势头凶猛，则市场处于一轮强熊市当中。

如果空头们有足够的力量将一波回调行情推至上涨趋势线和移动平均线之下，他们将有理由相信市场很可能不再继续走高，并且在原来高点上方积极地做空。而这个时候，多头们已经决定只在深度回调时才买入。于是一种新的思维定式在新高处占据主导。新高处已经不是做多的好价位，因为它不再代表多头的力量。是的，多头们在这个地方获利了结，但大多数实力雄厚的交易员却把新高看作是开始建立空头头寸的大好机会。市场已经到达临界点，大多数交易员已经不再寻找回调买入的机会，而是开始伺机在反弹时卖出。空头们掌握主导权，强势的抛售将很可能引出一波大型的调整行情甚至趋势反转。在下一波强势下推之后，空头们开始寻找更低的高点来再次卖出加仓，而原本习惯在回调处买入的多头们则开始考虑趋势可能已经反转，或至少会走出一波更大幅度的回调行情。他们不再期待出现一个新的牛市高点以了结他们的多头头寸，而是现在就开始在更低的高点处获利平仓，大型调整结束前他们不再准备买入。多头们知道大部分的反转尝试都将无功而返，除非空头们展示出能够将市场猛烈下推的实力，否则很多踩着趋势的浪潮一路直上的交易员并不会退出他们的多仓。一旦这些多头们见识到市场上令人印象深刻的抛压，他们才最终寻找反弹的机会退出多头。他们的卖单限制了反弹的幅度，他们的卖出，加上激进空头的做空，以及把之前第一回合的下跌看作是买入机会的多头在此处获利平仓，这一切行为将构成第二回合的下降小波段。

如果市场进入一轮熊市，上述过程将会反转。当熊市很强劲时，交易员们会在先前的低点下方做空。随着趋势逐渐弱化，空头们在新低处获利了结，市场很可能进入一段震荡行情。行情强势反弹至下跌趋势线和移动平均线上方之后，强势的多头在此处大举买入并试图控制市场。结果引出一波更大规模的熊市反弹行情甚至可能反转进入牛市。

当行情出现一波大的回调走势并且让交易员们怀疑趋势是否已经开始反转时，类似的情形也会发生。在牛市中出现一波深度迅猛的回调行情时，交易员们开始考虑市场是否已经开始反转。他们看着先前波段低点下方的波动，但这只是在牛市中的一次回调而非新一轮熊市。他们将观察市场跌破先前波段低点会发生什么情况。市场是否会下探至更深的空间，使之前以条件单形式在波段低点下方入场的空头获得盈利?在新低处卖方是否比买方多?如果确实是这样，那么这就是一个空头强势的迹象，而这波回调也很可能进一步下行。趋势甚至可能已经反转下行。

突破至新低后的另一种可能性就是市场进入一段震荡区间，这表明空头正在获利了结，而多头的买入热情也并不高涨。最后一种选择就是市场在突破新低后反转上行。这意味着强势的多头正在波段低点下方等着行情试探这一新低。这种迹象也表明突破至新低的下跌只是当前牛市的一个大幅回调。在上方较高价位入场的空头在此处获利平仓，因为他们相信趋势依然向上。强势的多头在此处大举买入，因为他们相信市场不会进一步下跌并将反弹冲击牛市高点。

任何跌破波段低点的突破行情，交易员们都会认真观察，寻找多头回归或空头掌权的证据。他们需要知道在新低处哪方的力量才是最强大的，并让市场行为做出决定。如果此次突破是强势的，那么新的卖出占据主导地位。如果市场的波动方向含糊不清，则空头获利了结，多头的买入热情也并不高涨，市场很可能进入区间震荡。如果突破后行情强势反转上行，则多头积极的买入操作是最重要的影响因素。

强有力的趋势通道线反转来自过分延伸的趋势，并且价格在反转穿过趋势通道的另一边并击穿趋势线后，行情往往能走得很远。反转后的第一次回调幅度通常很浅，市场正处于一个情绪化阶段，每个人都迅速达成共识，认为趋势已经反转。带着这份信心，交易员们变得大为激进，即使在最短暂的休整期也大胆加仓且不兑现盈利，从而使回调幅度一直保持很小的空间。

当行情强势突破了趋势线，通常在回调后都会有第二回合与突破方向一致的小波段。回调常常把价格拉回原来的趋势线附近，并对原趋势线进行测试，但你几乎总能找到基于价格行为的理由，以支持你尝试赶上回调期的第二个小波段，或甚至赶上新的趋势。击穿趋势线的波动越有力，回调后发生第二回合与突破方向一致的小波段的可能性就越大。如果对趋势线的突破并没能触及移动平均线，那么这次突破的力量就不足以反转趋势，所以先不要开始寻找趋势反转的交易机会。尽管价格突破了趋势线，但趋势依然强劲，你应该只做一些顺势交易。

趋势在反转中结束，逆势的行情波动突破趋势线，然后再对最终的趋势极值进行测试。测试过程中有可能出现行情超跌或超涨的现象，比如在新一轮牛市中深度回踩形成一个更低的低点，或在新一轮熊市中大幅反拉形成一个更高的高点，也有可能行情回踩或反拉的幅度不足，即在新一轮牛市中浅度回调形成一个更高的低点，或在新一轮熊市中小幅反抽形成一个更低的高点。测试行情形成一个完美的双重顶或双重底的情况是很罕见的。严格来说，超跌或超涨的波段是旧趋势的最后一个下降或上升小波段，因为这波下跌或上涨形成了原趋势真正的最低点或最高点。而回踩或反拉的行情则是新趋势第一回合上升或下降小波段之后的回调。测试行情经常由两个小波段组成(例如空头突破的双波段反弹)。

如果超涨或超跌的幅度太大，并处于一个过于狭窄的通道内，你就不应该考虑反转的可能。趋势很可能已经恢复了，而不再处于反转的过程中。相反，应继续等待另一次趋势线的突破，以及接下来对趋势极值的测试行情，再来寻找反转交易的机会。

对趋势极值的测试行情通常表现为某种类型的通道，当市场可能处于反转过程中时，通道的强弱程度显得尤其重要。例如，在强劲的牛市中，价格强势下行并大幅跌破上涨趋势线，交易员们将仔细研究接下来的反弹走势。他们想确定这波反弹是仅仅对牛市高点的测试行情，还是会强势突破高点并引出牛市中另一个有力的上升小波段。其中一个最重要的考虑因素就是冲击牛市高点的动能强弱。如果反弹在非常狭窄陡峭的通道内运行，没有回调，连续的K线之间几乎没有相互重叠，而且反弹在休整或回调之前就远远超过了牛市高点，就表明它的动能很强，牛市复辟的概率也随之增加，尽管前期价格强势下行并跌破上涨趋势线相比之下，如果反弹过程中出现很多反复震荡的K线，几个大的阴线，两三次明显的回调，或者出现楔形形态，反弹的斜率明显小于原来牛市的上涨斜率及前期的下跌斜率，那么这次对牛市高点的冲击大概率会形成一个更低的高点或略高的高点，然后市场开始尝试另一轮抛售。市场可能正反转进入一轮熊市，或最低限度进入一段区间震荡的行情。

行情是有惯性的，一般趋向于维持原来的状态。这就导致大部分趋势反转都将以失败告终。就算真的成功反转了，市场也更可能形成一段震荡区间，而非进入反向趋势，因为震荡区间所需的推动力更小。在震荡行情中，以原趋势为交易方向的交易员们依然强势，但会受到反方向交易员的力量抵抗。比起市场主导权在多空双方手中发生快速转换的情况，这种逐步转变的可能性更大。但是，即使在震荡行情中，也存在大规模的可交易的逆势波段，交易员们经历十几根K线之后才能确定市场是已经反转进入反向趋势，还是形成当前趋势中的一个大旗形。

由于在趋势线突破后的逆势波动通常都包含两个回合的小波段，如果牛市反转形成一个更高的低点以试探熊市低点，这个更高的低点将成为第二回合上升小波段的起点。但是，如果它形成了一个更低的低点来试探熊市低点的话，那么这个更低的低点将成为牛市第一回合上升小波段的起点；在这个小波段之后，市场很可能发生回调，然后才是第二回合的上升小波段。在熊市反转中也是同样道理，更低的高点是第二回合下降小波段的起点，而对高点的冲击形成的更高的高点则是第一回合下降小波段的起点。

行情一切的波动都和展示在你面前的图表息息相关，而且在不同时间周期的图表上看起来不一样。如果脱离趋势线去测试趋势极值的小波段在5分钟图上只维持了两根K线的时间，交易员们不会把它视为主要的趋势反转，虽然这些小波段在1分钟图里持续了10根K线，并构建了一个完美的主要趋势反转形态。同样道理，如果一波上涨趋势持续了60根K线，然后出现了回调和测试行情，也用了至少20根K线的时间，它们可能在15分钟图里构建了一个主要趋势反转形态，但这波回调和测试行情在5分钟图里也用了至少60根K线，交易员们就不会把它称为“主要趋势反转”了。他们会寻求其他的形态。例如，如果突破上涨趋势线的回调行情经历了30根K线，那么交易员们会把它看作是一波下跌趋势(在上涨趋势中的所有回调都是小级别的下跌趋势),并等待行情向上突破下跌趋势线，然后主趋势上行。如果反弹行情也经历了30根K线，他们则把它看作是一波新的上涨趋势，并等待行情向下突破上涨趋势线，然后主趋势反转下行。他们意识到这些小波段在15分钟图上只占了10根K线并形成了主要趋势反转形态，但却不是在他们交易所用的图表上形成，所以他们所使用的术语仅适用于他们当前所用的图表。

每个入场条件平均下来大约有40%机会能引出一个有较大盈利空间的波段，有30%机会导致小幅亏损，30%机会产生小幅盈利。大部分入场条件的结果都是震荡区间而非反向趋势，但仍然有70%概率能带来小幅利润。最佳的入场条件则有60%概率能为我们带来有利可图的波段交易机会。

图3.1中所示的是一个主要趋势反转，其他很多例子会在本书的其他图表中给出。

上涨趋势线被突破后(主要趋势反转下行),如果趋势在更高的高点处反转下行，那么通常都会形成一个更低高点的主要趋势反转，为交易员提供第二次做空的机会。苹果(AAPL)这只股票的图表中既有更高高点的趋势反转，又有更低高点的趋势反转。一个主要反转通常都在趋势线被强势突破之后发生，这也是反向交易的力量愈发强大的证据所在。跌至K线4的弱势的下降小波段几乎没有突破趋势线，也远没有接近上涨趋势中最近一个更高的低点(K线2)。它甚至没能坚持把价格控制在移动平均线下方。但是，行情依然持续了很多根K线进行横盘整理，这表明空头的力量足以让上涨趋势休整好长一段时间。

K线6就是趋势线突破后更高高点的做空入场条件，但由于跌至K线4的波段并不是那么强势，因而第二次下跌行情走到K线9就戛然而止了。

K线9变成一个楔形上升旗形或一段上升通道的底部，并且是一个高点4的做多入场条件，它和K线5一起构成了一个双重底上升旗形。这里引出了涨至K线10的反弹。但上扬至K线10的这一段动能较弱是一个低点4的做空入场条件，也是一个楔形下降旗形，这个楔形下降旗形的第一波上推形成了在K线9低点之前的一个更低的高点。这也是一个头肩顶形态的右肩，但大部分头肩顶形态都以失败告终并演变成三角形或楔形上升旗形。但在这个例子中，它已经成为趋势线突破后的第一个更低的高点，并对上涨趋势的高点发起一波更低高点的冲击。

跌至K线9的下降小波段明确地向下突破了一条更长的趋势线、移动平均线和上涨趋势中最近的一个更高的低点(K线5),而在此之前还出现了一次急剧的趋势反转尝试(跌至K线4)。同时，这波下跌也没有接近上涨趋势线下方，或接近第一回合下降小波段中K线8的第一次回调，并没有对两者进行测试。所有这些都是趋势线突破足够强势的表现，并增加了再形成至少一个回合的下降小波段甚至一个真正趋势反转的概率。在上涨趋势的K线6顶部附近买入的多头，交易员见识了使价格跌至K线9的空头力量的强势，也看到了反弹至K线10的多头力量的疲弱，他们对这种价格行为感到失望。他们把这次价格涨至K线10的弱势反弹看作小亏退出多头的机会，他们也不愿意再次买入除非价格进一步下探。多头们在买入之前希望看到有力的信号，但却希望落空，他们只好坐在场边观望，看着市场一步步跌至K线11。

有些交易员喜欢看到行情反弹至更低的高点时出现61.8%斐波纳契回调比例。然而，61.8%回调比例从来都不是一个令人信服的精确数字，它很可能并不比60%63%70%回调比例更靠谱，而且在交易日趋计算机化的今天，它也许更加失去了本身的价值。例如，如果有个交易员认为行情正处于一个下跌波段中，并在反弹50??卖出，那么他可能面临价格涨至新高(K线6上方)的风险，其回报是获得试探K线9底部的做空利润。他的回报与风险均等，由于他把反弹看成是下跌趋势的回调，他的空头头寸至少有60??成功率。如果市场回调至更高价位，则有一种观点认为67%回调比例比61.8%重要。一旦回调型的反弹比例超过50下跌趋势恢复的概率就会降低，比如说变成50%胜率一旦低于50交易员们在做空交易中就需要更高的收益。由于他们把止损价设置在K线6高点上方，他们可能希望所得的回报至少是所承担的风险的两倍。这意味着他们也会在67%回调比例处做空，因为对K线9低点的试探行情所创造的收益将可能是风险的两倍。

电子迷你期货的走势形成了一个更低的低点，然后走出一个更高低点的主要趋势反转形态(请见图3.2)。反弹至K线1的行情突破了下跌趋势线，而K线3对趋势低点的试探行情形成了更低的低点。试探更低的低点之后通常引出至少两个回合的逆势小波段，正如此图所示(以K线3为起点的上涨波段及以K线9为起点的上涨波段)。K线9是昨天突破主要下跌趋势线(被涨至K线1的反弹行情所突破)之后的一个更高的低点，它也是第二回合上升小波段的启动点，该回合完整的上升小波段有可能是整个上涨行情的终点。震荡行情比起反转进行反向趋势，是一个更常见的结果。

下降至K线7的通道(从K线5或K线6开始)比较强势。很多交易员在买入之前倾向于先等等看这波突破到底有多强势。K线7之后是两根相当长的大阳线，影线很短，在很多交易员眼中就算是很强的突破信号。在这个点位上，很多交易员认为市场已经转变为总在场内的多头状态，并等着在回调时买入。K线8之后的那根阴线尝试令跌至K线7的高点2上升旗形突破失败(第一个下降小波段在K线5之后的三根K线中结束)。空头们希望由K线6和K线8组成的双重顶能引出一波下跌行情。多头们则预期空头的希望落空，交易员们在对K线7低点的试探行情中买入，并在价格强势涨至K线5(K线4以及K线3之后的那根K线都足够强势，以至于让交易员们认为很可能发生第二回合的上升小波段)之后形成一个更高的低点。K线9是一个更低的低点，行情向上突破后的回调型做多入场条件(与K线7组成一个双重底上升旗形),而多头们通常在K线9处大举买入。

K线9后面的那根阳线一举收复失地，超过了之前很多K线的最高价和收盘价，这是一个上涨趋势强力反转的迹象。它的收盘价与最高价分别高于自K线6起每一根K线的收盘价和最高价。这根阳线修复的K线越多，就表明上涨趋势的反转越强劲，行情持续上扬的可能性越大(买方愿意在更高价位买入)。

在主要趋势反转中最早期的入场机会往往看起来不是很强，比如K线3和K线9。这表示成功率常常低于50%但潜在的回报却是最丰厚的，交易员盈亏方程式的结果通常为正。交易员们可以在买入前等待清晰的总在场内的多头反转，这样做通常能把成功率提高到60??上。从这个角度来说，剩余的利润空间较小，而且风险通常会更大(保护性止损幅度在这个时候设置得更大),但交易员盈亏方程式的结果通常仍然趋向正数。例如，多头们可能会在K线3后面的那根阳线上方等待买入机会以完成一笔波段交易，或者在K线4的收盘价处做一笔刮头皮交易他们也可能在K线9后面的第一根阳线及第二根阳线的收盘价处买入。

这是一个典型的主要趋势反转尝试很好的实例，它所展示的入场条件及行情背景都比较容易被人所接受，但整个向上反转的过程并不强势，所以最终形成一段震荡行情，而非牛市反转，这正符合市场上70%上的情况。K线3这一更低的低点引出一波对K线1高点的测试行情，而K线1的高点很可能是这段正在演变的震荡区间的顶部。有些交易员在这里兑现部分或全部盈利，而有些交易员则继续持有，并预期行情形成另一回合的上升小波段，并在K线10处突破震荡区间失败后(阴线翻转向下，跌破K线10低点)离场。K线3这一更低的低点为刮头皮交易员带来一笔刮头皮利润，他们在K线5价格翻转向下时离场，K线3也为趋势交易员创造了一次波段化收益(这个回报至少是风险的两倍),他们在K线10之后价格反转下行时离场。K线7处做多怎么会亏损呢?作者说的应该是做空的情况吧?K线9是一双重底的更高低点(高于K线3),也是从K线5至K线7这一小规模下跌趋势(上升旗形)反转上行的更低低点，在K线9处买入的交易员们，在部分或全部平仓时能够实现至少高于两倍的风险的收益(波段利润)。

像这样的典型入场条件，实现波段化盈利的机会为40%右，有30%概率获得小幅利润，30%概率触发止损价(小幅亏损)。从最终的结果看，它依然是一个有利可图的交易策略。在最强的入场条件里实现波段化盈利的机会在60%以上，保护性止损单被触发并导致小幅亏损的概率可能只有30?40??由于交易员的盈亏方程式非常有利所以这对所有交易员甚至新手来说都是一个绝佳的入场机会。

行情向下突破上涨趋势线，然后创出新高，在这种情况下寻找做空机会并不总是明智的。如果趋势线被突破后，创出更高高点的行情在原来牛市高点上方运行了至少五根K线的时间，交易员们在做空之前，通常应该等待价格向下击穿上涨趋势线的另一次突破，以及突破后冲击牛市高点的测试行情。如图3.3所示苹果(AAPL)股票的日线图，股价向下突破了上涨趋势线(实线C)并跌至K线11。然后行情在K线13处又反弹至新高。但这波上涨在非常陡峭的上升通道内运行(虚线D上涨趋势线是这个通道的底部),交易员们想做空的话得再等一等。不在第一次突破上升通道时做空是比较明智的选择。观察一下行情是否大幅或小幅反弹，是否形成一个更高的高点或更低的低点。市场横盘整理，在K线14处形成了一个双重底上升旗形(高点2),一直没有出现突破后价格反弹的做空入场条件。价格推进至K线13的波段，是一个驱使牛市恢复的成功突破，而不是一个导致行情反转的失败突破。

从K线3到K线11,市场一直处于多头震荡行情，而从K线12到K线13的强势上扬突破了震荡区间这一大级别的上升旗形。这个创新高的波段坡度陡峭，K线之间几乎没有重叠，大概率会形成一个成功的突破，并走出一波可测量的上涨行情，而非趋势反转。一旦发生这种情况，我们又可以开始寻找反转的信号了。等待趋势线突破，比如下探至K线19的那波下跌，然后等待行情反弹至一个更高的高点构成双重顶，或一个更低的高点以冲击牛市高点。虽然从K线19开始出现了几个可交易的波段，但K线19本身就是一个向上的反转高潮(价格急速跳水又剧烈飙升),反转高潮之后通常伴随着一段震荡行情。这段区间震荡正是多空较量之地，造成K线19处急速跳水的空头继续在震荡区间里做空，并试图建立一个下降通道，而在K线19低点处买入的多头继续在震荡区间里做多，尝试构造一个上升通道。顺便提一句，在多头眼里，K线19只是市场向上突破K线8和K线9之后的一个大规模突破测试行情。K线19跌破了K线9的突破点，突破缺口被回补，但由于后来市场又快速反弹向上，因此它依然算是某种类型的突破跳空。

跌至K线5的波段突破了虚线趋势线A。K线6是一个合理的双重顶做空入场条件。

跌至K线7的波段突破了虚线趋势线B。涨至K线8的波段是一个陡峭的上升通道，所以我们最好等待行情向下突破趋势通道，并观察是否出现反弹以便做空。

K线9处的双波段上扬构成双重顶，这是一个可接受的做空机会。

K线10是一个双重顶下降旗形，是另一个做空入场条件。

K线19很明显是由某些新闻事件(2010年的闪电崩盘)导致的，但这并不重要。更重要的是这期间和这之后哪一方掌控市场。K线19是对K线4和K线12之间这一震荡区间中点测试的一部分(同时也测试了从K线11开始到K线17这一通道底部)。很多交易员都预期突破行情会得到测试，市场一旦开始快速朝测试的方向发展，如K线19所展示的那样，最强势的多头就会开始认为市场可能会下探至震荡区间的底部。那么认为市场会进一步下跌时他们应该怎么做呢?如果能在更低的价位买入，那么在K线19刚开始时就买入是不合理的。这种买方缺席的情况导致市场被快速卷入一个卖出真空当中，多头们相信跌到一定程度价格会碰到某个支撑位。即使认为市场下行时期依然存在做多的价值(你知道这点是因为市场之后会快速反转上行，飙升的价格几乎覆盖了整根K线),他们也会等待市场进一步下跌直至触及某个支撑水平。当看到市场提供重大利多的时机将转瞬即逝，多头们就会立刻涌现出来，以波涛迅猛之势大举买入。空头们同样看到这种现象，于是迅速买入平仓获利了结。当再没有人卖出时，市场便开始强势反弹。专门捕捉市场动能的交易程序加速了行情的下跌和反弹，它们探测到市场上很强的动能，并在动能前进的方向上不懈地交易，直到动能放缓才开始获利离场。类似这样的尖形在趋势中很常见。但是，正如图3.3中所示，对通道底部的测试通常引出一段震荡行情。价格的急速跳水和剧烈飙升，容易造成市场局面非常混乱，最终导致行情在多空双方的较量中反复震荡。

如果对低点的试探行情动能过强，那么市场将形成另一个下降小波段的可能性要比反转上行的可能性更大。在图3.4中，GS的股价向上突破了下跌趋势线A,但从K线11开始的这一波下跌在一个陡峭的下降通道内运行，它同时试探了K线8的趋势低点。比起尝试在K线13或K线14上方买入并期待行情下探失败进而发生趋势反转，交易员们更应该考虑GS的股价是否已经成功突破下行至更低的区间。跌至K线13和K线14的两波行情都表现为陡峭的下降通道，而不是低动能的回调式下跌。一旦出现这种现象，我们最好是等待价格下一次向上突破下跌趋势线。然后看看是否形成突破后的回调。如果是，那么它就是一个浅度或深度回踩低点的趋势反转上行的做多入场条件。

一旦市场跌破K线14的楔形(K线12和K线13就是价格跌至K线12之后这个下降通道内的头两次下推),价格就快速跌至K线15,这期间跌幅可测量出来(跌幅与从K线12到K线14的楔形高度一致)

价格推进至K线18的震荡区间突破了陡峭的趋势线B,但市场再次在一个陡峭的下降通道内逐步下行，而不是以低动能的形式试探K线17这一趋势低点。

反弹至K线20的波段突破了下跌趋势线C,并在K线21处形成更高低点的做多入场条件。跌至K线21的这波下行是由三个小波段和很多反复震荡的K线构成，这表明市场多空双方正在此处较量。这段时间动能较低，行情更容易尝试走出一个更高低点的主要趋势反转形态，而不是突破下行形成另一个下降小波段。

当市场处于一轮强趋势时，3分钟图上将出现很多反转尝试(如图3.5),1分钟图上我们还能看到更多这种尝试。在5分钟图上出现明确的反转信号之前，如果你选择观察1分钟图或3分钟图，那么你应该将每一个反转尝试当作顺势交易的入场条件来对待，比如上图所标示的下降旗形就是我们所说的反转尝试。这张3分钟图上的五次反转尝试，每一次都能吸引多头的买入热情，他们想着自己所冒的风险很小，而且万一捕捉到一个V形底反转高潮的底部，就能获利非常丰厚，然而，天上掉馅饼这种事十分罕见。与其加入他们的行列，不如想想他们在哪里不得不止损出局，然后在这个价位上挂一个卖出条件单入场做空。你将成功地把他们账户里的钱源源不断地转到你的账户中去，这恰恰正是我们交易的主要目标。例如，只要多头们在K线1前面那根反转阳线上做多(这波跳水式的下跌行情没有出现原趋势线的突破，我们不应该考虑介入

多头),聪明的交易员就会在这根信号K线下方低一个价位的地方以条件单的形式做空。和所有下降通道的操作手法一样，你也可以在前一根K线的高点处挂限价单做空。如果限价单没有成交，就应该改挂条件单在每一根回调K线的低点下方，以确保自己的空头入场。

K线4上的做空条件位于多头入场的阳线下方，因为这根入场K线收盘时，多头们会收紧他们的止损幅度。这根多头入场阳线就是空头的信号K线。当前正呈现趋势性行情，空头们的大部分仓位将都获得波段化盈利。

K线5是一个双内含线形态，它往往作为一个反转形态出现(但前提是要求前期行情突破趋势线),而且通常是在含两个小波段的逆向走势之前形成的一个最终旗形，如图中的例子所示。这种形态代表了多空双方的力量天秤，而行情突破则是这种平衡被打破的表现。市场上一般来说都存在一股强大的力量把价格拉回之前的平衡状态，而且通常还使天秤倾向另外一边。但由于整个过程没有出现趋势线突破，那么这里能成为有效入场机会的唯一突破只有空头突破。不过，双内含线形态的宽度刚好足以突破小级别的趋势线，所以之后在几根K线内的任何向上反转行情都是一个有效的多头入场机会。

有些激进的交易员转向更小的时间周期图表以寻找让他们顺势交易的入场条件。例如，如果交易员正在交易电子迷你期货，看到5分钟图上出现迅猛的抛售行情，想要去寻找做空的理由，他可以转去观察如图所示的3分钟图。一旦看到行情走出五根或以上的连续阴线，他预期在急速下跌后的第一次反转尝试将空手而回，于是在前一根K线的高点处挂限价单做空。当价格超过前一根K线的高点时，他就在K线1上成功建立空头头寸了。

图3.6是图3.5所示下跌行情的1分钟图，K线的编号和图3.5一致。K线C、D和E都是两个下降小波段和小规模的趋势线突破后有效的逆势交易入场条件；每个入场机会都是一笔可盈利的做多刮头皮交易。虽然这些都是可能的交易机会，但我们很难再去看第二张图表并如此快速地发出交易指令，如果你只用5分钟图进行趋势交易，很有可能获得更丰厚的收益。当一天的交易结束后，整个图表展现在你面前时，一切看起来都似乎非常容易，但知易行难，真正实战操作时并没有那么简单。如果你准备基于1分钟图来进行做空，那么所标号的五根K线就提供了顺势(与1分钟图和5分钟图的趋势方向一致)做空的入场机会，让你的持仓获得波段性的盈利。

K线1是小级别的尖形顶部，但由于它形成于下跌趋势之中，行情没必要对其进行测试。不像C和D这两个尖形底部需要测试。下跌趋势中的尖形底部通常都会得到测试，而我们从图表看出事实也正是如此。

价格推进至K线4的横盘整理行情包含了两个小波段，并突破了连接K线1和K线2高点的下跌趋势线。为什么交易员们不能在行情试探K线C低点的时候买入呢?因为下跌趋势线应该被价格强势向上突破才更有效。而走向K线4的这次横盘整理行情很弱势，它甚至没有触碰移动平均线。如果它触碰了移动平均线，就可能形成一个20根跳空K线的

做空入场条件。下跌趋势对于希望做多的交易员来说太过强劲，交易员们应该在这段时期以做空为主。以1分钟图来交易可以让你的止损幅度更小，但风险降低并不代表某笔交易值得我们去做。请牢记交易员的盈亏方程式。风险减小意味着获得盈利的机会也随之降低，事实上成功率下降带来的损失大于小幅的风险；总而言之这是一个赔钱的策略。

图3.7是5分钟图(未给出图表)上一波强烈上涨趋势的1分钟图。在这个图形上做空是很困难的(六个做空的入场条件，没有一个能产生4个价位以上的收益)。不去看1分钟图，只在5分钟图上寻找顺势交易机会会更加有利可图，且心理压力不会太大。观察1分钟图上的做空信号唯一说得通的理由，就是寻找顺势交易的入场机会。一旦触发做空信号，就看看保护性止损价应该设在哪里，然后把买入的条件单挂在那里，因为被套的空头在买入止损时会把市场推向你多头头寸的目标盈利价位。

大部分存在交易机会的反转形态都至少以一个微型双重底或双重顶传统双重底或双重顶、最终旗形反转为开端，而最终旗形也可以被看作是某种类型的双重底或双重顶。如图3.8所示，预期行情将反转下行的交易员如果认为某根信号K线将变成上升小波段中的最终上升旗形，不论当前的入场条件是高点1、高点2还是三角形，他们都会在这根信号K线及其上方挂限价单做空。当他们预期行情将从下降小波段中反转上行时，他们就会在某根信号K线及其下方挂限价单做多，他们认为这根信号K线很可能成为下降小波段的最终下降旗形(低点1、低点2,或三角形)。微型双重底的示例在图中为K线1和2、K线5和6、K线16和17(K线15和16,但入场信号没有被触发),以及K线19和20。微型双重顶的例子为K线3和4、K线10和11,以及K线13和14。K线8是K线7单K线最终旗形之后的反转，并与K线4组成了双重顶，它也是下降通道内更低的高点，以及三角形中的低点2(K线6是低点1)。

行情从震荡区间上部下跌了一段可测量的距离后，K线17的低点在这里形成了一个小级别的楔形，在这个点位上，当天很可能会是一个价格呈趋势震荡的交易日。K线17也是市场向下突破K线15后面的双内含线最终旗形后所形成的一个双波段更低低点，它与K线23组成了一个双重顶。

日内反转往往来自更大级别的形态，而不只是来自微型双重顶和双重底。K线22是一个包含了两个回合上升小波段的反弹高点，它测试了三角形的顶点(这个三角形出现这个趋势震荡交易日的震荡区间上部，被K线14后面的四根K线所突破)。K线25是一个抛售高潮，也是一个双波段突破至K线22后的回调行情，并形成了更低的低点，涨至K线22的波段突破了以K线17为结尾的上升旗形(从开盘下跌至K线17的整个过程是昨天一个大型向上跳空和一波巨型反弹之后的回调，因此整个波动只是一个大级别的上升旗形)。

价格跌至K线9后，与K线6构成了一个双重底上升旗形。K线27与K线24构成双重顶，双重顶的第二回合上升小波段以K线25的低点为起点。K线27是一个微型双重顶的第一根K线，因为它后面的那根K线下影线很长，这表明市场先下跌，再上涨。这个十字星内含线的顶部与K线27的高点形成了一个微型的双重顶，激进的空头在它的下方做空，这是预期行情将向下突破微型双重顶的交易员的入场机会。

尽管K线25的抛售高潮非常引人注目，但它只是一个更高时间周期图表上的微型双重底(在60分钟图上，它是一个三K线长的微型双重底)。当K线25正在形成的时候，尤其是它向下突破了K线17的低点机构投资者预期市场触底，并逐步增持多仓。他们认为突破将以失败告终，因此市场提供了短暂的机会以便在非常好的价格买入。他们控制了市场方向，如果足够多的机构投资者都预期市场已经见底，他们的买入便会使市场真正形成底部。涨至K线22的双波段反弹向上突破了下跌趋势线，K线25的抛售高潮形成了更低的低点，它成为主要趋势反转上行的底部。这波反弹又持续了两天时间。

仅凭市场形成了一个双重底或双重顶，并不足以构成进行反转交易的理由。交易决策必须以大的行情背景为基础。例如，在K线27处的双重顶前面是六根向上的K线和一波强力的抛售高潮，所以预测市场可能很容易进入横盘整理的行情。

有几个小级别最终旗形反转的例子，这些小级别的最终旗形反转跟在低点1和高点1入场条件后面，结果形成了微型双重顶和双重底。多头们把K线1后面的十字星K线看作是弱势的低点1价格向下突破后的反弹型卖出信号。他们在这个十字星的低点及其下方买入，预期行情形成一个多头开盘反转和当日低点。这个十字星成为下降小波段中的最终下降旗形，K线2与K线1低点则形成一个双重底。

K线3后面的内含阴线是一个高点1的买入信号，但很多交易员认为如果市场一直把价格维持在开盘时的双K线下降尖形的顶部下方，就可能形成一个双重顶，然后向下突破。空头们在这根内含阴线的高点处做空，并预期它将会是一个失败的高点1,同时也是一个单K线最终旗形和一个双重顶。

K线5后面的内含阴线是一个价格向下突破后再反弹的卖出信号K线。多头们认为对移动平均线的测试行情将会稳定在移动平均线之上，而这根内含阴线将变成一个单K线最终下降旗形，并引出一波从移动平均线开始的双重顶反转上行行情。于是他们在这根下跌信号K线的低点处买入。